白电行业月度追踪：冰洗出口维持高景气，白电内销有望环比改善

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 家电行业 ⚫ 空调内销降幅收窄，冰洗内销相对稳定。根据产业在线数据，6 月空调行业内销1140.2 万台，同比-7.4%，相较于 5 月的同比-15.0%，降幅边际收窄，主要受益于618 大促，线上产品库存有所去化，部分企业有一定补货行为。6 月冰箱内销 343.9万台，同比-4.2%；洗衣机内销 266.0 万台，同比-9.6%。品牌方面，家用空调行业美的、格力内销规模排行前列，6 月美的内销 320.0 万台，同比-11.1%，市占率达28.1%；格力内销 240.0 万台，同比-26.2%，市占率达 21.0%。海尔、奥克斯、海信、长虹、TCL 内销紧随其后，总体上各品牌内销仍旧呈现分化态势。冰箱行业，海尔内销 125.0 万台，同比-0.8%；美的内销 62.0 万台，同比+10.7%，逆势上升。洗衣机行业，海尔内销 113.5 万台，同比-7.8%；美的内销 73.0 万台，同比-14.1%。我们认为，白电全年预计节奏前低后高，后续月度增速有望环比改善。 ⚫ 白电出口分化，空调出口仍处下滑通道，海外高温促进局部去库。根据产业在线数据，6 月空调出口 679.4 万台，同比-7.1%，环比-10.4%，主要受淡季逐渐来临的影响，但整体得益于关税缓和以及欧洲高温刺激。品牌层面，美的空调出口 180.0 万台，同比-10.0%；TCL 出口 100.0 万台，同比-18.0%。其中海尔、长虹、志高出口皆实现逆势增长，海尔出口 49.0 万台，同比+22.5%；长虹出口 38.0 万台，同比+72.7%；志高出口 8.0 万台，同比+166.7%。我们认为，考虑到海外各区域库存去化效果逐步显现，后续局部高温和补库需求将持续对空调出口产生积极影响，空调出口也有望迎来边际修复。 ⚫ 冰洗出口持续高增，6 月维持 20%左右增速。根据产业在线数据，6 月冰箱出口540.3 万台，同比+17.0%；洗衣机出口 486.8 万台，同比+20.2%。冰箱和洗衣机整体延续向好态势，主要得益于新兴海外市场需求旺盛。冰箱出口高增源于关税边际回落、海外补库需求释放，洗衣机出口高增也受益于欧洲本土进口刚需、非洲人口红利及基建物流完善等因素。冰箱出口品牌层面，奥马、海信冰箱分别出口 117.2万台、104.1 万台，同比+30.1%、+30.5%，稳步抬升。此外，包含美的、美菱、海尔、TCL、康佳在内的冰箱出口 TOP7 品牌 6 月皆延续了同比增长。洗衣机品牌方面，海尔、美的分别出口 116.0 万台、83.2 万台，同比+23.7%、+7.3%，领跑优势持续巩固。海信延续大幅度同比增长，出口 60.6 万台，同比+89.0%。我们认为，冰洗出口受益于海外需求、政策及市场红利持续高增，各大品牌出口普遍增长，海外需求景气度有望延续，份额将持续向适配海外市场的头部品牌聚拢。 投资建议：白电内销高基数下下滑趋势延续，Q2 整体表现符合预期。空调出口降幅边际收窄，冰箱和洗衣机出口高景气，后续趋势有望延续。相关标的：海尔智家(600690，未 评级)、海信家电(000921，未评级)、TCL 智家(002668，未评级)。 风险提示 以旧换新补贴政策持续性存在不确认性、关税反复扰动、原材料成本波动。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 家电行业 报告发布日期 2026 年 08 月 06 日 李汉颖 执业证书编号：S0860525100006 lihanying@orientsec.com.cn 021-63326320 曲世强 执业证书编号：S0860525100004 qushiqiang@orientsec.com.cn 021-63326320 FCC 禁令对扫地机冲击有限，服务消费获政策支持 2026-08-02 家电需求表现分化，原材料价格震荡走弱：家电行业 W31 数据周报 2026-08-02 折现红利初现，玻璃基封装加速落地：面板行业月度追踪 2026-07-27 冰洗出口维持高景气，白电内销有望环比改善 白电行业月度追踪 看好（维持） 家电行业行业月报 —— 冰洗出口维持高景气，白电内销有望环比改善 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 Tabl e_Disclai mer 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的 12 个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普 500 指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率 15%以上； 增持：相对强于市场基准指数收益率 5%～15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级 —— 由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级 —— 根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率 5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 HeadertTabl e_Discl ai mer 免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开