通信行业点评报告：DeepSeek官宣涨价，国产Token链核心受益

通信 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 3 通信 2026 年 08 月 06 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《光纤光缆配置时点已至—行业点评报告》-2026.8.5 《光通信配置时刻已至—行业点评报告》-2026.8.5 《AI 云：Token 新时代—行业点评报告》-2026.8.4 DeepSeek 官宣涨价，国产 Token 链核心受益 ——行业点评报告 蒋颖（分析师） 杜致远（分析师） jiangying@kysec.cn 证书编号：S0790523120003 duzhiyuan@kysec.cn 证书编号：S0790526070004  DeepSeek 加入涨价阵营，Token 定价逻辑转向价值回归 2026 年 8 月 6 日，DeepSeek 在用户后台发布公告：“计划近期整体上调 DeepSeek API 服务的定价，预计涨幅较大，请合理安排您的使用。具体方案以正式通知为准”。目前 DeepSeek API 执行峰谷定价模式：工作日高峰时段（北京时间9:00-12:00、14:00-18:00）全部计费项价格翻倍，凌晨 00:30-08:30 及周末、法定节假日执行平峰原价。计费上采用输入、输出 Token 差异化计价，并区分缓存命中与未命中两档。2026 年 5 月，DeepSeek 将其 V4-Pro 的 2.5 折限时优惠转为永久价格，输入价格一度降至原定价的四分之一，创全球大模型价格新低。2026年一季度，智谱 API 累计提价 83%，调用量反而逆势增长 400%；阿里云、腾讯云、百度智能云等年初已集体上调 AI 算力相关价格。我们认为，DeepSeek 不到三个月后风向逆转，展示了大模型厂商从“以低价换市场”向“以价值定价”的战略转向，Token 定价逻辑转向价值回归。  Token 消耗量指数级增长，供需缺口支撑涨价持续性 Token 涨价的底层支撑是 Token 消耗的指数级增长。根据国家数据局统计，全国日均 Token 调用量从 2024 年初的 1000 亿跃升至 2026 年 3 月的 140 万亿，增长超 1000 倍。目前，人工智能正从训练为主转向训练与推理并重阶段，Token 调用量仍处于指数级攀升通道，相关用电量也将持续高速增长。Token 消耗的核心驱动力已从对话式 AI 转向智能体，单次 Agent 任务 Token 消耗可达传统问答的数倍，拉动算力需求呈现乘数式增长。  Token 通胀逻辑再强化，坚定看好 AI 算力全产业链投资机会 我们认为，Token 通胀并非短期脉冲，而是具有持续性和结构性的产业趋势。一方面，大模型厂商从价格战集体转向价值定价，DeepSeek、智谱、阿里、腾讯等头部厂商同步涨价，行业共识正在形成。Agent 普及驱动 Token 消耗乘数式增长的趋势不可逆，多 Agent 协同带来的网络效应将进一步放大 Token 需求。 国产算力全产业链： （1）【交换网络】推荐标的：盛科通信、锐捷网络、紫光股份、中兴通讯； （2）【算力租赁】受益标的：宏景科技、协创数据、智微智能、行云科技、润建股份、云赛智联、利通电子、超讯通信、中贝通信、航锦科技等； （3）【计算端】推荐标的：紫光股份、欧陆通；受益标的：寒武纪、海光信息、浪潮信息、华勤技术、烽火通信等。 （4）【光通信】推荐标的：中际旭创、新易盛、杰普特、华工科技、源杰科技、仕佳光子等； （5）【AIDC】推荐标的：光环新网、大位科技、奥飞数据、新意网集团、润泽科技等； （6）【液冷】推荐标的：英维克；受益标的：申菱环境、银轮股份、领益智造、飞龙股份、大元泵业等。  风险提示：AI 发展不及预期、行业竞争加剧、中美贸易摩擦等。 -12%0%12%24%36%48%60%72%84%96%108%120%132%144%156%168%180%192%2025-082025-122026-04通信沪深300相关研究报告 行业研究 行业点评报告 开源证券 证券研究报告 行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 3 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R4（中高风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C4、C5的境内专业投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C4、C5的境内专业投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 分析师声明 本研究报告的署名人员具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告，并对内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了署名人员的研究观点，所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。本报告署名人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 股票投资评级说明 评级 说明 证券评级 买入（Buy） 预计相对强于市场表现 20%以上； 增持（outperform） 预计相对强于市场表现 5%～20%； 中性（Neutral） 预计相对市场表现在－5%～＋5%之间波动； 减持（underperform） 预计相对弱于市场表现 5%以下。 行业评级 看好（overweight） 预计行业超越整体市场表现； 中性（Neutral） 预计行业与整体市场表现基本持平； 看淡（underperform） 预计行业弱于整体市场表现。 备注：评级标准为以报告日后的 6~12 个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，其中 A 股基准指数为沪深 300 指数（北交所基准指数为北证 50 指数）、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）、美股基准指数为标普 500 或纳斯达克综合指数。我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 3 / 3 法律声明 开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供开源证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给开源证券客户的，属于商业秘密材料，只有开源证券客户才能参考或使用。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提