媒体行业AI系列跟踪(95)：多元落地场景渗透提速，看好AI应用拐点出现

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨点评报告丨媒体Ⅱ [Table_Title] AI 系列跟踪（95）：多元落地场景渗透提速，看好 AI 应用拐点出现 报告要点 [Table_Summary]海内外大模型陆续降价，OpenAI 宣布 GPT-5.6 Luna 版本降价 80%、Terra 版本降价 20%，有望持续推动 AI 应用渗透提速。Coding 场景商业化加速，据测算 Anthropic 的 ARR 约为 741 亿美元，OpenAI 的 ARR 约为 600 亿美元，两家加总 ARR 斜率持续向上。Coding 之外，落地场景继续向多模态、办公等多元方向渗透：多模态场景模型迭代提速，字节Seedance 2.5、MiniMax H3 等相继推出；办公场景腾讯 WorkBuddy 用户快速起量。我们看好 AI 应用拐点出现。 分析师及联系人 [Table_Author] 高超 朱子愉 SAC：S0490516080001 SFC：BUX177 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 更多研报请访问 长江研究小程序 丨证券研究报告丨 媒体Ⅱ cjzqdt11111 [Table_Title2] AI 系列跟踪（95）：多元落地场景渗透提速，看好 AI 应用拐点出现 行业研究丨点评报告 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 事件描述 OpenAI 宣布 GPT-5.6 Luna 版本降价 80%、Terra 版本降价 20%；Coding 场景商业化加速，Anthropic 与 OpenAI 的加总 ARR 斜率持续向上；多模态场景模型迭代提速，字节 Seedance 2.5、MiniMax H3 等相继推出；办公场景腾讯 WorkBuddy 用户快速起量。 事件评论 ⚫ 海内外大模型陆续降价，有望推动 AI 应用渗透率提升。近期 OpenAI 宣布 GPT-5.6 Luna版本降价 80%，输入价格从 1 美元/百万 Tokens 下调至 0.2 美元/百万 Tokens，输出价格从 6 美元/百万 Tokens 下调至 1.2 美元/百万 Tokens；Terra 版本也降价 20%，输入/输出价格分别降至 2 / 12 美元。DeepSeek V4 Flash 正式版 API 上线，输入命中缓存仅 0.02元/百万 Tokens，未命中输入 1 元/百万 Tokens，输出 2 元/百万 Tokens，在 GPT-5.6 Luna价格下调的情况下，DeepSeek V4 Flash 仍具有较强的性价比优势。此前，较高的调用成本在很大程度上制约中小开发者、垂直行业客户规模化落地 AI 产品，随着模型调用成本的大幅下降，企业试错门槛显著降低，开发者能够在固定预算下实现更大规模用户测试与产品迭代，有望持续推动 AI 应用渗透提速。 ⚫ Coding 场景商业化加速，Anthropic 与 OpenAI 的加总 ARR 斜率持续向上。据TickerTrends 数据，Anthropic 的 ARR 约为 741 亿美元，环比继续增长；OpenAI CFO表示 7 月 OpenAI 的 ARR 增量超过整个 Q2，据此测算 OpenAI 在 7 月底的 ARR 约为600 亿美元。总体来看，受益于 Coding 场景持续兑现商业化收入，Anthropic 与 OpenAI两家合计 ARR 已超 1300 亿美元，ARR 增长斜率并未放缓。 ⚫ Coding 之外，落地场景继续向多模态、办公等多元方向渗透。1）多模态：多模态模型迭代提速，字节 Seedance 2.5、MiniMax H3 等模型相继推出。此前 Seedance 2.0 开放API 后直接降低 AI 漫剧生产门槛，带动下游厂商产能快速放量，近期新发布的 Seedance 2.5 能够单次生成 30 秒时长视频，并新增白模、绿幕参考能力，大幅提升复杂项目与工业化创作的可控性，我们认为其有望带动 AI 在影视、教育、工业等更广泛的产业场景渗透。2）办公场景：腾讯 WorkBuddy 用户快速起量，AI 办公智能体赛道跑出标杆产品。腾讯 WorkBuddy 在办公 AI 领域表现领先且近期持续迭代升级，截至 6 月 MAU 已达 2000万，DAU 已达 1300 万。阿里旗下企业级 Agent 产品“千问办公”也于 8 月 3 日开启公测。AI 正逐步嵌入员工日常办公流程，落地文档处理、数据分析、会议整理等高频场景。 ⚫ 看好 AI 应用拐点到来，关注 AI 板块投资机会。大模型价格下探有望推动 AI 应用渗透提速。一方面，Coding 场景仍是 AI 渗透最高、率先跑通商业模式的场景，从头部公司商业化情况看，Anthropic 与 OpenAI 的 ARR 增长斜率仍持续向上；另一方面，落地场景继续向多模态、办公等多元方向渗透，我们看好具备流量、模型、数据优势的互联网大厂，看好 AI 多模态赛道。 风险提示 1、AI 技术发展及应用落地不及预期风险；2、行业监管风险。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《游戏产业跟踪（33）：7 月版号数量创阶段新高，暑期档新游周期延续》2026-07-28 •《AI 应用构建商业闭环，优质内容或迎价值重估——传媒互联网行业 2026 年度中期投资策略》2026-07-28 •《广告行业跟踪（17）：5 月户外广告环比回暖，梯媒渠道景气向上》2026-07-27 -20%0%20%40%2025/82025/122026/42026/8媒体Ⅱ沪深3002026-08-05%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 5 行业研究 | 点评报告 风险提示 1、AI 技术发展及应用落地不及预期风险。AI 新技术仍处于探索和发展期，技术和数据迭代速度存在不及预期风险，微信 AI 智能体上线时间和效果存在不确定性。 2、行业监管风险。AI 技术生成的部分内容以及 AI 应用使用过程中可能涉及敏感信息，合规审批流程可能比其他产品更加严格，或存在一定监管风险。 %%research.95579.com3 请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 5 行业研究 | 点评报告 投资评级说明 行业评级 报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 看 好： 相对表现优于同期相关证券市场代表性指数 中 性： 相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平 看 淡： 相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数 公司评级 报告发布日后的 12 个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 买 入： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 10% 增 持： 相对同期相关证券市场代表