制造行业8月投资观点及金股推荐

联合研究丨组合推荐 [Table_Title] 制造行业 8 月投资观点及金股推荐 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 12 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary]长江制造行业（电新、机械、汽车、环保、军工、建筑）2026 年 8 月投资观点及金股推荐。 分析师及联系人 [Table_Author] 邬博华 赵智勇 高伊楠 SAC：S0490514040001 SAC：S0490517110001 SAC：S0490517060001 SFC：BQK482 SFC：BRP550 SFC：BUW101 徐科 王贺嘉 张弛 SAC：S0490517090001 SAC：S0490520110004 SAC：S0490520080022 SFC：BUV415 SFC：BUX462 SFC：BUT917 宋筱筱 SAC：S0490520080011 SFC：BVZ974 %%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 cjzqdt11111 [Table_Title2] 制造行业 8 月投资观点及金股推荐 联合研究丨组合推荐 [Table_Summary2] 事件描述 长江制造行业（电新、机械、汽车、环保、军工、建筑）2026 年 8 月投资观点及金股推荐。 事件评论 宏观：油价掣肘减轻，“K”型分化延续 电新：由守转攻，看好新能源景气，关注新技术边际变化 机械：从 0-1 新技术方向，产业发展逐步提速 汽车：北美缺电持续演绎，AIDC 主备电源迎新机遇 环保：业绩期关注高确定性投资标的，重视政策推动下的算力租赁行业发展机会 军工：看好军转民 AI、商业航天、国产大飞机、军贸四大主线 建筑：先进制造投资推动钢构需求修复，关注成长与盈利改善 风险提示 1、经济修复不及预期； 2、个股基本面出现重大变化。 2026-08-05%%research.95579.com3 请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 12 联合研究 | 组合推荐 宏观：油价掣肘减轻，“K”型分化延续 6 月规上工业企业利润总额当月同比增长 15.1%，较 5 月的 21.1%有所回落，但仍处较高水平；同期营业收入当月同比增长 11.2%，较 5 月上升 4.5pp，估算当月营业收入利润率为 6.3%，较 5 月有所上升。从量、价、利润率的拆分来看，6 月利润增长主要由量的增长拉动，拉动约 6.6pp，利润率的拉动有所下行，也为 6.6pp。分行业拉动率看，6月拉动率排名前 4 的行业中，仅有排名第一的计算机电子行业拉动率相比 5 月进一步提升，单行业即拉动整体利润同比增速约 10.2pp，贡献了一半以上的利润增长，科技行业仍是当前利润增长最为稳定的中枢。此外煤炭采选、有色冶炼的拉动率均回落，或源于供给约束消除后，煤炭、原铝等上游大宗品价格的下行。此外，石化链条中，化工、油气开采行业拉动率分别回落 1.8pp，2.2pp，主要或源于此前 FIFO（先进先出）制度下，较高原材料成本影响开始逐步显现，对相关行业利润形成一定拖累。 二季度，在外部冲击带来的成本端掣肘下，国内整体经济韧性不弱。强劲的出口竞争力有效平滑了经济的变化。二季度工业产能利用率继续下探至 73%，为 2020 年二季度以来最低值，结构层面的分化明显：出口景气带动中游设备链条相关行业开工率上升，油价上行拖累石化链条相关行业开工率下行。而从月度的工增表现来看，油价对化工链的拖累边际上持续趋弱：6 月橡胶塑料行业工增同比增速升至 6.5%，而出口相关链条中，电子、运输设备、专用设备、通用设备等行业工增仍维持加快增长。生产的“K”型分化方向呈现出上半段维持景气，下半段逐步缓和的态势。6 月估算固定资产投资当月同比增速升至-10.0%，其中民间投资当月同比降至-12.3%，投资由政府主导的特征仍然较强。分行业来看，制造业方面，尽管当月同比小幅上升，但分行业来看，也仅有运输装备、电气机械、通信电子、纺织 4 个行业当月同比维持正增长，一方面，出口链条行业的景气延续，另一方面，传统内需相关行业的扩产意愿持续偏弱。基建投资方面，电热燃水供应/水利环保市政行业当月同比分别升至-8.9%/-13.4%，算力电力网、城市更新等年内基建的主要抓手或已在逐步发力，而交运仓储邮政行业当月同比增速降至-7.7%，是基建投资同比回落的主因。房地产投资方面，商品房销售表现仍弱，地产到位资金同比增速进一步下滑至-25.1%，房企投资意愿难有明显改善。二季度全国居民人均可支配收入同比升至 5.6%，人均消费支出同比升至 3.8%，价格回升的情况下，名义增速表现不弱。分行业来看：1）随着去年基数走弱，国补行业同比增速升至-10%，对于整体社零的拖累减小；2）消费电子相关的品类社零改善较快，办公用品（含电脑）同比增速升至 12.7%，通讯器材（含手机）同比增速升至 16.5%，或源自于消费电子未来提价预期提升后，居民抢购需求增强，在提价落地后，真实消费需求表现仍有待后续观察。 电新：由守转攻，看好新能源景气，关注新技术边际变化 储能：缺油缺气及厄尔尼诺现象催化需求提升，叠加公司近期密集交流，户储标的预计表现强势。大储核心仍在于 AI 储能催化。 锂电：后续景气催化一是 Q3 电池新产能投放可能引发新一轮涨价，二是 27 年订单预期明晰估值切换。主链当前关注负极估值修复。 风电：我们认为中东冲突有望加速欧洲海风建设，目前欧洲多国陆续推出 CfD 补贴政策，欧洲海风正逐步进入“补贴时代”，重视国内海风出海订单突破进展。 电力设备：美国 232 条款关税修正再次印证北美中大型变压器供应短缺；并且近期国内%%%%%%%%research.95579.com4 请阅读最后评级说明和重要声明 5 / 12 联合研究 | 组合推荐 SST 产品密集发布，有望形成催化；优先推荐变压器出口&AI 电源；积极关注特高压&GIL、电力 AI、虚拟电厂等机会。 光伏：中东冲突拉动海外出货，但供需压力仍存，传统光伏趋势性行情仍需跟踪需求预期转变。太空光伏受风偏影响有所调整，后续设备订单、股权投资等有望形成新一轮催化。 人形机器人：量产订单即将下达，板块将实现主题投资到产业趋势投资的转变，看好确定性标的，关注海外建厂进展和订单边际变化。 思源电气： 深度受益于北美 AI 数据中心建设带来的缺电加剧，全球电力投资扩张使得高压变压器、开关需求攀升，而海外产能释放速度远不及需求增长，交付周期拉长，导致中国电力设备企业在欧美市场渗透率强劲攀升，同时供给紧张推动海外高压产品价格坚挺。公司坚定全球化战略，多款核心设备通过美欧等高端市场认证，海外订单加速爆发，并密集加码产能和拓宽融资渠道，保障业绩高速兑现。储能方面，海外需求存在超预期可能：非美市场受新能源配储及容量电价等政策驱动，北美市场则因缺电和数据中心供电可靠性需求拉动，测算 2026-2030 年数据中心自建电源对应储能需求复合增速达