北交所信息更新：2026H1扣非净利15.4%，叉车轴承龙头加速卡位工业与人形机器人新赛道

北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 万达轴承（920002.BJ） 2026 年 08 月 04 日 投资评级：增持（维持） 日期 2026/8/4 当前股价(元) 55.34 一年最高最低(元) 141.78/46.93 总市值(亿元) 35.25 流通市值(亿元) 24.68 总股本(亿股) 0.64 流通股本(亿股) 0.45 近 3 个月换手率(%) 248.88 《工业机器人有望成为公司第二增长曲线，2026Q1 营收同比+10%—北交所信息更新》-2026.4.30 《叉车门架轴承产品工艺高壁垒，拓展工业+人形机器人新领域—北交所信息更新》-2025.11.3 《依托叉车轴承为根基，积极拓展工业机器人+人形机器人新领域—北交所信息更新》-2025.9.5 2026H1 扣非净利 15.4%，叉车轴承龙头加速卡位工业与人形机器人新赛道 ——北交所信息更新 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007  2026H1 公司营收 2.01 亿元（+12.24%），归母净利润 3542.89 万元（+4.44%） 2026 上半年公司实现营业收入 2.01 亿元，同比增长 12.24%；归母净利润 3542.89万元，同比增长 4.44%，扣非归母净利润 3269.96 万元，同比增长 15.44%，毛利率 32.51%。公司积极拓展工业+人形机器人领域，我们维持 2026-2028 年盈利预测，预计 2026-2028 年归母净利润分别为 0.67/0.75/0.85 亿元，对应 EPS 分别为1.05/1.18/1.33 元/股，对应当前股价的 PE 分别为 52.8/46.9/41.6X，我们看好公司拓展工业新领域，维持“增持”评级。  我国叉车行业运行态势稳步增长，2026 年二季度叉车需求持续回暖 2026 年上半年，国内工业车辆行业整体运行态势稳健。在下游制造业、仓储物流产业复苏的带动下，行业市场需求持续回暖。依托电动化转型、海外市场扩容、智能装备升级三大核心驱动力，行业实现了总量稳步增长、产品结构持续优化。根据中国工程机械工业协会工业车辆分会统计数据，2026 年 1-6 月，全行业 I-V类工业车辆累计销量达 86 万台，市场整体规模稳步扩张。行业销量呈现逐季上行的发展特征，市场需求复苏节奏持续加快。其中 6 月单月销量 16 万台，较 5月环比提升 12.57%。此外，随着全球工业稳步复苏，海外仓储物流设备更新迭代需求旺盛，为国内叉车产品出口营造了优质的外部市场环境。  中国机器人行业景气度持续攀升，公司积极拓展工业+人形机器人新领域 2026 年 6 月中国工业机器人产量 11 万套，同比增长 28.1%；2026 上半年累计产量 53 万套，同比增长 28%，维持高位增速。服务机器人方面，2026 年 6 月产量183 万套，同比增长 17%，2026 上半年累计产量 1031 万套，同比增长 11.9%。同时，2025 年公司拥有工业机器人领域客户 100 余家，近几年公司签订工业机器人领域相关销售合同金额持续增长。此外，公司密切关注以人形机器人为代表的新兴市场应用领域，联合科研院所针对谐波减速器、RV 减速器两类轴承开展相关技术研究及储备，目前项目处于样件研制阶段。  风险提示：原材料波动风险、市场竞争风险、募投项目投产不及预期风险。 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 346 353 398 433 497 YOY(%) 0.6 2.2 12.8 8.7 14.9 归母净利润(百万元) 58 63 67 75 85 YOY(%) 16.3 8.9 6.6 12.4 12.9 毛利率(%) 32.6 32.7 32.6 32.7 32.7 净利率(%) 16.7 17.7 16.8 17.4 17.1 ROE(%) 8.5 8.5 8.4 8.6 8.9 EPS(摊薄/元) 0.90 0.98 1.05 1.18 1.33 P/E(倍) 61.2 56.2 52.8 46.9 41.6 P/B(倍) 5.2 4.8 4.4 4.1 3.7 数据来源：聚源、开源证券研究所 相关研究报告 北交所研究团队 北交所研究 北交所信息更新 开源证券 证券研究报告 北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 577 619 677 748 816 营业收入 346 353 398 433 497 现金 98 132 136 214 188 营业成本 233 238 269 291 334 应收票据及应收账款 109 124 139 147 181 营业税金及附加 4 4 4 4 5 其他应收款 1 1 1 1 2 营业费用 9 8 9 10 11 预付账款 4 3 7 3 9 管理费用 30 31 34 36 42 存货 118 117 149 140 191 研发费用 10 11 12 13 15 其他流动资产 246 242 245 244 245 财务费用 -1 -0 1 0 -0 非流动资产 167 199 208 211 227 资产减值损失 -0 -1 -1 -1 -1 长期投资 0 0 0 0 0 其他收益 3 7 5 6 5 固定资产 145 176 185 187 202 公允价值变动收益 1 2 1 2 2 无形资产 17 17 17 18 20 投资净收益 2 3 2 2 2 其他非流动资产 5 5 5 5 5 资产处置收益 -0 0 0 0 0 资产总计 744 818 884 959 1043 营业利润 67 72 78 87 98 流动负债 61 77 80 85 90 营业外收入 0 0 0 0 0 短期借款 0 0 0 0 0 营业外支出 0 0 0 0 0 应付票据及应付账款 26 42 35 48 47 利润总额 67 72 78 87 98 其他流动负债 35 35 45 37 42 所得税 9 9 11 12 13 非流动负债 5 4 4 4 4 净利润 58 63 67 75 85 长期借款 0 0 0 0 0 少数股东损益 0 0 0 0 0 其他非流动负债 5 4 4 4 4 归属母公司净利润 58 63 67 75 85 负债合计 66 81 85 89 94 EBITDA 79 82 88 97 109 少数股东权益 0 0 0 0 0 EPS(元) 0.90 0.98 1.05 1.18 1.33 股本 33 46 64 64 64 资本公积 415 403 385 385 385 主要财务比率 2024A 2025A 2