计算机行业“一周解码”：国产模型+国产算力双向奔赴，AI应用+国产算力硬件持续受益

计算机 | 证券研究报告 — 行业周报 2026 年 8 月 4 日 强于大市 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 计算机 证券分析师：苏凌瑶 lingyao.su@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300522080003 证券分析师：郑静文 jingwen.zheng@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300525010001 国产模型+国产算力双向奔赴，AI 应用+国产算力硬件 持续受益 计算机行业“一周解码” 本周核心逻辑聚焦三条主线：（一）国产算力——多家国产大模型集中迭代，推动国产算力全产业链景气持续加强；（二）海外算力——微软、Alphabet、Meta、亚马逊四家海外 CSP 大厂 2026 年资本开支合计上调，靴子基本落地，AI 投资叙事逻辑不变；（三）AI 应用——模型迭代带动 Token 成本下降、AI 相关收入开始变现，AI 应用投资机会显现。 支撑评级的要点  国产大模型集中迭代，国产算力逻辑持续加强。近日 DeepSeek、字节 Seedance、MiniMax、月之暗面等国产大模型密集升级：DeepSeek-V4-Flash 正式 API 上线公测并适配 Codex，字节 Seedance 2.5、稀宇科技 MiniMax H3、Kimi K3 等在视频生成、全模态与参数规模上同步突破。模型发展由“堆参数、做问答”转向 Agent能力、更低推理成本与多模型协同，有望把 AI 调用从低频问答推向高频、复杂、多步骤任务。价格下降并不必然压制算力总需求——若调用量增速快于单位Token 成本降幅，叠加 Agent 多轮规划、工具调用带来的更高 Token 消耗，推理算力需求仍有望抬升。随着国产模型竞争力不断提升、应用向企业生产流程持续渗透，受益链条正由 GPU 向 CPU、AI 服务器、存储、交换机、光模块、PCB、液冷、数据中心及电力基础设施扩散，国产算力全产业链景气逻辑持续强化。  四家海外 CSP 大厂 2026 年资本开支合计上调，AI 投资叙事逻辑不变。本轮财报季前，微软、亚马逊、Alphabet、Meta 四家海外 CSP 大厂 2026 年资本开支指引合计约 6950 亿—7250 亿美元；本轮上调后合计约 7350 亿—7600 亿美元。此次上调主要来自亚马逊（2026 年资本开支由约 2000 亿美元上调至约 2200 亿美元）和 Alphabet（由 1800-1900 亿美元上调至 1950-2050 亿美元），Meta 也将资本开支指引下限由 1250 亿上调至 1300 亿美元。算力供给端而非需求端仍是主要约束：亚马逊明确客户算力需求超过现有供给，即使加码投入，2026-2027 年仍可能面临容量缺口。AI 投资正由单纯“扩大 Capex”进入“资本投入—产能投放—云业务增长—AI 收入兑现”的正向循环，海外 AI 基础设施扩张周期未见放缓，AI 投资叙事逻辑不变。  模型迭代带动 Token 成本下降，AI 应用投资机会显现。OpenAI 将 GPT-5.6 Luna价格下调约 80%、Terra 下调约 20%，我们认为模型降价是应用渗透加速的开关——单位推理成本下行将刺激调用量与付费席位扩张，Agent 渗透率提升也太高了单任务 Token 与算力消耗量，量价对冲后应用收入开始规模化兑现。生成式AI 或已走出“只投基建、难见回报”的验证期，进入“降本—放量—付费”的正向循环。 投资建议  建议关注国产算力产业链及 AI 应用投资机会，包括算力底层芯片（寒武纪、海光信息）、算力芯片制造及封装（中芯国际、华虹宏力、长鑫科技、盛合晶微、长电科技、通富微电）、服务器及交换机（浪潮信息、华勤技术、工业富联、紫光股份、锐捷网络、盛科通信）、国产算力光互联（光迅科技、华工科技、长飞光纤、东山精密）、PCB 及封装基板（深南电路、生益电子、方正科技、兴森科技、南亚新材）、高速连接器（华丰科技、电连技术、意华股份）、液冷散热（曙光数创、申菱环境、英维克、海达尔）、AIDC（江海股份、杰华特、晶丰明源、欧陆通、麦格米特）、AI 应用（卓易信息、中控技术、新大陆、同花顺）。 评级面临的主要风险  北美 CSP 资本开支及数据中心建设进度不及预期，云业务和 AI 商业化收入增长不及预期，大模型能力迭代及 Agent 应用落地不及预期。 2026 年 8 月 4 日 国产模型+国产算力双向奔赴，AI 应用+国产算力硬件持续受益 2 目录 “一周解码”——本周重点关注事件 .............................................................. 4 1、国产大模型集中迭代，国产算力逻辑持续加强 ....................................................................... 4 2、AI 投资叙事逻辑不变，AI 应用投资机会显现 ......................................................................... 4 新闻及公司动态 ............................................................................................. 6 行业新闻 .......................................................................................................................................... 6 公司动态 .......................................................................................................................................... 7 风险提示 ......................................................................................................... 8 2026 年 8 月 4 日 国产模型+国产算力双向奔赴，AI 应用+国产算力硬件持续受益 3 图表目录 图表 1.芯片及服务器-行业动态 ................................................................................... 6 图表 2.云计算-行业动态 ...........................................................................