电力行业：强化新能源消纳导向，挖掘负荷侧调节价值

谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 1 强化新能源消纳导向，挖掘负荷侧调节价值 电力 证券研究报告 行业点评报告 / 2026.08.03 投资评级:看好（维持） 最近 12 月市场表现 分析师 严家源 SAC 证书编号：S0160525110004 yanjy@ctsec.com 分析师 罗鑫 SAC 证书编号：S0160526060001 luoxin@ctsec.com 相关报告 1. 《“十五五”核电启幕，常态化核准节奏 延续》 2026-08-01 《新型电力系统建设“十五五”规划》简评 核心观点 ❖ 事件：2026 年 8 月 3 日， 国家发改委与能源局印发《新型电力系统建设“十五五”规划》。 ❖ 新型电力系统建设内涵进一步完善：《规划》明确构建清洁低碳、安全充裕、经济高效、供需协同、灵活智能的新型电力系统，突出了“安全充裕”“供需协同”的内涵，反映了新型电力系统建设，坚持低碳转型与能源保供并重、能源供给与消纳协同。 ❖ 核心目标更加注重源网荷储的多主体协同：《规划》要求到 2030 年非化石能源发电量占比达到 50%；新能源高水平消纳能力达到 28 亿千瓦以上，建成支撑超过 1.1 亿辆电动汽车的充电基础设施网络，虚拟电厂成为用电侧协同互动的重要载体，全国统一电力市场体系基本建成。 ❖ 实行分地区新能源利用率指导目标。与十四五规划强调新能源装机规模不同，十五五更加强调新能源消纳。要求全国新能源利用率保持在 90%左右，分地区分档实行新能源利用率目标引导；推动“三北”风电光伏基地西电东送和西电西用能力；大力发展绿电直连、智能微电网等新能源就近消纳新业态。 ❖ 与十四五相比，新型电网更加强调主网、配网、微网共同协调。十四五规划中电网架构以特高压、跨区输电和省级主网建设为重点，而十五五规划强调建设主网、配网、微网共同构成的新型电网体系。《规划》提到，到 2030年西电东送规模超过 4.2 亿千瓦；开展“沙戈荒”等 100%新能源外送输电工程试点；重点改造城市、县域配网，适配分布式光伏、储能的大规模接入。 ❖ 负荷侧由单一需求定位升级为系统调节的电力资源。“十四五”用电侧以节能提效、需求响应为主，而“十五五”则把用电侧定位为可调度、可交易、可参与系统平衡的电力资源。《规划》要求引导分布式电源、可调节负荷、电动汽车充电设施等分散资源聚合参与电力削峰和填谷；并提出到 2030 年全国需求侧削峰能力超过 1 亿千瓦；虚拟电厂最大调节能力超过 5000 万千瓦。 ❖ 投资建议：此次规划推动电力产业链价值由单一电源扩张，向电网承载、灵活调节和用户侧互动重新分配。新能源发电侧更加强调消纳、接网、可靠出力和负荷场景竞争，建议关注较强消纳能力和稳定电价机制的龙源电力、江苏新能、浙江新能；新型电网建设则使特高压、柔性直流、主网设备持续受益；负荷侧的系统调节对新型储能、虚拟电厂环节受益。 ❖ 风险提示：政策落地进度与电网投资不及预期，用电需求增长不及预期。 0%5%10%15%19%24%电力沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业点评报告/证券研究报告 信息披露 ⚫ 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 ⚫ 资质声明 财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 ⚫ 公司评级 以报告发布日后 6 个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准： 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 10%； 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 5%～10%之间； 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间； 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%； 无评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 A 股市场代表性指数以沪深 300 指数为基准；中国香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普 500指数为基准。 ⚫ 行业评级 以报告发布日后 6 个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准： 看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数； 中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平； 看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 A 股市场代表性指数以沪深 300 指数为基准；中国香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普 500指数为基准。 ⚫ 免责声明 本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司不保证该等信息的准确性、完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制。因此，客户应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考。客户应当独立作出投资决策，而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见； 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。