医药生物行业周报：医药生物行业双周报2026年第15期总第164期医保目录调整进入落地阶段

1/25请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明2026 年 8 月 5 日证券研究报告医药生物行业双周报 2026 年第 15 期总第 164 期医保目录调整进入落地阶段国际会议开启创新药集中验证窗口行业回顾本报告期医药生物行业指数涨幅为 0.52%，在申万 31 个一级行业涨跌幅中位居第 26，跑输沪深 300 指数（1.30%）。从子行业来看，医院、线下药店涨幅居前，涨幅分别为 4.65%、4.47%；原料药、化学制剂跌幅居前，跌幅分别为 4.23%、2.14%。估值方面，截至 2026 年 7 月 31 日，医药生物行业 PE（TTM 整体法，剔除负值）为 28.79x（上期末 28.59x），估值上行，低于均值。医药生物申万三级行业 PE（TTM 整体法，剔除负值）前三的行业分别为诊断服务（103.83x）、疫苗（40.30x）、其他医疗服务（38.07x），中位数为 31.68x，医药流通（13.72x）估值最低。截至 2026 年 7 月 31 日，我们跟踪的 504 家医药生物行业上市公司中有 103 家披露了 2026H1 业绩预告。其中，业绩预告类型为预增、略增、扭亏的家数分别为 30/4/13 家；2026H1 业绩预告净利润增速下限≥30%且 2025H1 归母净利润为正的公司有 31 家。重要行业资讯：◆NMPA：公开征求《医疗器械网络销售监督管理办法（修订草案征求意见稿）》意见◆武田：OX2R 激动剂“奥普雷顿”获 NMPA 批准上市◆华奥泰生物：IL-36R 单抗“瑞西奇拜单抗”获 NMPA 批准上市，为国产首款◆礼来：GIP/GLP-1/胰高血糖素三重受体激动剂“Retatrutide”两项III 期减重研究达到主要终点◆三星生物：拟约 18 亿美元收购 PolyPeptide行业评级：报告期：2026.7.20-2026.8.2投资评级看好评级变动维持评级行业走势：XXXX@gwgsc.com分析师：分析师 胡晨曦huchenxi@gwgsc.com执业证书编号：S0200518090001联系电话：010-68085205分析师 魏钰琪weiyuqi@gwgsc.com执业证书编号：S0200525060001联系电话：010-68099389公司地址：北京市丰台区凤凰嘴街2 号院 1 号楼中国长城资产大厦 16 层行业周报行业周报2/25请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明投资建议：医保、集采政策已进入常态化落地阶段，政策预期充分兑现，行业投资逻辑从政策事件博弈，转向品种基本面兑现与商业化放量。2026 年医保及商保创新药目录评审完成，即将启动谈判竞价，相较降价幅度，更需依托商保及双通道机制，筛选终端放量弹性强、扩容潜力大的创新品种。第十二批国家集采规模达 600 亿元、再创新高，规则持续优化。本次新增原研药“不带量复活”通道与双锚点定价机制，有效遏制低价内卷，政策导向从单向压价转向兼顾临床稳定供应、供应链安全与企业合理利润，行业非理性降价明显缓解，优先布局成本管控优异、产品梯队完善、供应能力稳定的仿制药龙头。海外顶级医学会议临床数据披露为短期核心催化。WCLC 已公布摘要标题，并将于 8 月 19 日发布完整数据；8 月末 ESC 年会将集中披露心血管领域核心临床试验结果。优质临床数据将成为创新药管线价值重估关键，拥有注册性、头对头、全球多中心阳性结果，可优化现有治疗方案、具备显著临床差异化的品种，有望实现价值兑现，建议提前布局 ADC、双抗及心血管创新药优质标的。重点关注三大投资主线：一是具备完整 III 期临床、获批上市、医保准入或重磅临床数据支撑，商业化体系成熟的创新药企，聚焦自免、代谢及具备差异化优势的肿瘤赛道；二是完成临床概念验证、可多适应症拓展、具备全球研发能力，依托海外 BD 与国际合作兑现管线价值的平台型药企；三是海外客户稳固、技术壁垒突出、订单确定性高，产能与盈利持续修复的 CXO 及医药上游科研企业。风险提示：政策不及预期，研发进展不及预期，市场风险加剧。行业周报3/25请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明目录1 行情回顾.............................................................................................................................................. 52 行业重要资讯...................................................................................................................................... 72.1 国家政策.................................................................................................................................... 72.2 注册上市...................................................................................................................................112.3 其他.......................................................................................................................................... 153 公司动态............................................................................................................................................ 183.1 重点覆盖公司投资要点、评级及盈利预测.......................................................................... 183.2 医药生物行业上市公司重点公告（本报告期）.................................................................. 203.3 医药生物行业上市公司 2026H1 业绩预告情况....................................................................224 投资建议............................................................................................................