有色金属行业周报：加息预期降温，各板块震荡运行

证券研究报告——有色金属行业周报行业评级：看好发布日期：2026.8.4有色金属行业行情走势图数据来源：Wind大同证券大同证券研究中心分析师：闫晓伟执业证书编号：S0770519080001邮箱：yanxw@dtsbc.com.cn地址：山西太原长治路 111 号山西世贸中心 A 座 F12、F13网址:http://www.dtsbc.com.cn核心观点工业金属:受益加息预期降温与供给收紧共振震荡走强，锡、铝涨幅居前，铜锌同步跟涨。美联储 7 月维持利率不变，美国二季度 GDP 增速大幅不及预期，美元走弱抬升金属金融估值。铜矿巨头大幅下调全年产出，年度供应缺口超 30 万吨，铜精矿加工费跌至深度负值，LME 库存单周显著去库，供给约束由短期扰动转为长期结构性矛盾；国内铝库存低位，海外 LME 铝库存创本世纪新低，光伏、新能源车支撑下游加工需求，铝土矿紧缺推高氧化铝成本，铝价韧性充足。贵金属:多空博弈剧烈，美联储会议与地缘局势主导宽幅波动。周初冲突缓和带动金银反弹，美联储虽保留通胀强硬立场，但加息时点延后；经济走弱吸引黄金 ETF、多头资金持续回流。周末美伊达成初步协议，避险溢价回落压制金价短期走势，但二季度全球央行净购黄金 289 吨，我国增持 33 吨创近两年新高，金价在 4000-4100 美元区间震荡，等待降息路径明确。能源金属:多空反复拉扯，碳酸锂围绕 14 万元关口大幅波动。国内锂盐厂八九月份集中检修收缩短期供给，但海外矿山投产放量压制反弹空间；储能高景气支撑磷酸铁锂，9 月锂电消费税落地压制远期需求，多地加速布局固态电池，打开行业长期成长空间。小金属:依托 AI 需求与战略管控走出独立行情，板块结构性分化。稀土价格短期回调，磁材企业按需采购、观望增多，但进口、再生、国内配额三重供给收缩逻辑不变，海外补库需求稳定。整体小金属受政策管控、新兴需求双驱动，稀缺资源兼具商品与金融属性，资金持续布局。 风险提示国内外经济复苏不及预期；美联储货币政策转向、地缘政治冲突超预期；金属价格短期大幅波动，影响企业盈利；新能源、电网、地产等领域需求不及预期加息预期降温，各板块震荡运行【2026.7.27-2026.8.2】证券研究报告——有色金属行业周报一、周度行情回顾本周，上证指数周收涨 0.47%，报 3832.26 点，沪深 300 周收跌 1.31%，报 4588.2 点，申万一级行业中，有色金属周收涨3.04%，收报 7852.16 点，跑赢指数。本周有色金属行业子板块中，工业金属板块上涨 4.27%，贵金属板块上涨 8.19%，能源金属板块上涨 1.79%，小金属板块下跌 1.43%，金属新材料板块下跌 0.84%。本周申万有色金属行业 147 家上市公司中有 121 家上涨、26 家下跌，涨幅前五名与跌幅前五名的公司见图表 2&图表 3。图表 1：申万 31 个行业周涨跌幅（%）数据来源：Wind，大同证券图表 2：涨幅排名前 5 的个股图表 3：跌幅排名前 5 的个股排名简称周涨跌幅(%)今年来涨跌幅(%)1宜安科技23.25-24.842招金黄金20.6011.183永杉锂业14.83-16.934西部黄金13.01-21.795惠同新材11.11-31.57排名公司简称周涨跌幅(%)今年来涨跌幅(%)1江南新材-11.8110.922有研粉材-11.384.503中钨高新-10.8179.134东方钽业-9.3032.945悦安新材-8.29-26.04数据来源：Wind，大同证券数据来源：Wind，大同证券二、子版块分析2.1 工业金属截至 7 月 31 日，LME 铜价收于 13803 美元/吨，周环比+191.5美元/吨；LME 铝价收于 3195 美元/吨，周环比+30 美元/吨；LME铅价收于 1880.5 美元/吨，周环比-5 美元/吨；LME 锌价收于 3640美元/吨，周环比+52.5 美元/吨；LME 镍价收于 17255 美元/吨，周环比-55 美元/吨；LME 锡价收于 55350 美元/吨，周环比+1360美元/吨。证券研究报告——有色金属行业周报图表 4：LME 铜价格（美元/吨）及库存（吨） 图表 5：LME 铝价格（美元/吨）及库存（吨）数据来源：iFind，大同证券数据来源：iFind，大同证券图表 6：LME 铅价格（美元/吨）及库存（吨） 图表 7：LME 锌价格（美元/吨）及库存（吨）数据来源：iFind，大同证券数据来源：iFind，大同证券图表 8：LME 镍价格（美元/吨）及库存（吨） 图表 9：LME 锡价格（美元/吨）及库存（吨）数据来源：iFind，大同证券数据来源：iFind，大同证券沪铜价收于 105460 元/吨，周环比+710 元/吨；沪铝价收于23630 元/吨，周环比+405 元/吨；沪铅价收于 15550 元/吨，周环比-175 元/吨；沪锌价收于 24890 元/吨，周环比+105 元/吨；沪镍价收于 131680 元/吨，周环比-2030 元/吨；沪锡价收于证券研究报告——有色金属行业周报425570 元/吨，周环比+11380 元/吨。图表 10：沪铜价格（元/吨）及库存（吨）图表 11：沪铝价格（元/吨）及库存（吨）数据来源：iFind，大同证券数据来源：iFind，大同证券图表 12：沪铅价格（元/吨）及库存（吨）图表 13：沪锌价格（元/吨）及库存（吨）数据来源：iFind，大同证券数据来源：iFind，大同证券图表 14：沪镍价格（元/吨）及库存（吨）图表 15：沪锡价格（元/吨）及库存（吨）数据来源：iFind，大同证券数据来源：iFind，大同证券工业金属在美联储加息预期缓和与供给端硬约束共振下震荡偏强，锡铝领涨、铜锌跟涨。美联储 7 月议息会议维持利率不变，美国二季度 GDP 增速大幅不及预期，加息预期明显降温，美证券研究报告——有色金属行业周报元指数回落为基本金属打开金融属性修复空间。铜端，Codelco承认七年未兑现产量目标并否定 170 万吨旧目标，2026 年指引仅133-135 万吨，存在超 30 万吨缺口，同时暂停新项目审批，铜精矿 TC 进一步走低至深度负值区间，非美地区现货持续紧张，LME铜库存单周去化近 10%，供给刚性逻辑从短期扰动向长期结构性约束迁移。铝端，国内社会库存降至 26 万吨附近，LME 铝库存降至本世纪最低水平，光伏与新能源车订单支撑加工开工率，铝土矿紧缺推高氧化铝成本，宏微共振强化价格韧性。2.2 贵金属本周 COMEX 黄金价格收于 4098.6 美元/金衡盎司，周环比+42.9 美元/金衡盎司；上期所黄金价格收于 888.3 元/克，周环比+7.12 元/克；COMEX 白银价格收于 57.78 美元/金衡盎司，周环比-0.72 美元/金衡盎司；上期所白银价格收于 14264 元/千克，周环比+110 元/千克。图表 16：COMEX 黄金价格（美元/金衡盎司）及库存（金衡盎司）图表 17：COMEX 白银价格（美元/金衡盎司）及库存（金衡盎司）数据来源：iFind，大同证券数据来源：iFind，大同证券图表 18：上期所黄金价格（元/克）