钢铁行业周报：供给收缩需求疲弱，钢价弱势震荡

证券研究报告——钢铁行业周报行业评级：看好发布日期：2026.8.4钢铁行业行情走势图数据来源：Wind大同证券大同证券研究中心分析师：张坤飞执业证书编号：S0770524020001邮箱：zhangkf@dtsbc.com.cn地址：山西太原长治路 111 号山西世贸中心 A 座 F12、F13网址:http://www.dtsbc.com.cn核心观点供给端：当前钢铁行业供给收缩力度持续加码，正式进入主动减产去库阶段。行业钢厂盈利率下跌，倒逼高炉检修由区域限产转向全国自发减产。长流程减产意愿强烈，叠加废钢性价比走弱、成材价格下跌，电炉钢厂开工率同步大幅下滑。虽少量检修高炉存在复产预期，但利润持续收缩与行业调控约束下，整体供给弹性显著弱化，五大钢材产量全面回落，供给压力环比缓解。不过行业产量基数仍偏高，库存去化节奏偏慢，后续去库进程仍需时间验证。需求端：淡季弱势进一步加剧，面临内需疲软、出口走弱、资金受限三重压力。全国多地高温、多雨、台风天气持续扰动，工地开工率大幅走低，建材成交跌至淡季低位，市场投机需求基本出清。地产投资持续下行，新开工、施工面积双双收缩。制造业用钢结构性分化，汽车、家电排产回落压制板材需求，仅造船、新能源等领域维持韧性。同时，全球贸易壁垒升级、海外需求降温，钢材内外出口订单双双回落，外需对国内市场的调节作用持续减弱。价格端：钢价运行逻辑彻底切换为成本负反馈驱动，整体弱势震荡、持续磨底。供需双弱叠加库存累积，成材价格普遍下行，螺纹钢跌破关键点位，现货成交重心持续下移。高库存成为价格反弹的核心压制，市场情绪偏悲观，短期难现趋势性行情。成本端：成本支撑体系全面松动，焦炭第二轮提降落地且仍有下行空间，铁矿石港口高库存、铁水需求回落导致矿价破位下跌，焦煤虽供应偏紧，但下游补库低迷、涨价乏力。原料成本重心持续下移，进一步打开成材价格下行空间。 风险提示需求不及预期的风险；原材料价格大幅波动的风险；宏观政策与出口环境变化的风险；供给端政策执行不确定的风险。供给收缩需求疲弱，钢价弱势震荡【2026.7.27-2026.8.2】证券研究报告——钢铁行业周报一、周度行情回顾本周，上证指数周收涨 0.47%，报 3832.26 点，沪深 300 周收跌 1.31%，报 4588.2 点，申万一级行业中，钢铁周收涨 4.54%，收报 2225.07 点，跑赢指数。钢铁子行业中，冶钢原料周收涨3.24%，普钢周收涨 4.57%，特钢Ⅱ周收涨 5.56%。个股方面，本周申万钢铁行业 46 家上市公司中有 43 家上涨、3 家下跌，涨幅前五名与跌幅前五名的公司见图表 2&图表 3。图表 1：申万 31 个行业周涨跌幅（%）数据来源：Wind，大同证券图表 2：涨幅排名前 5 的个股图表 3：跌幅排名前 5 的个股排名简称周涨跌幅(%)今年以来涨跌幅(%)1柳钢股份20.12-39.412广东明珠12.54-27.313沙钢股份10.00-15.344三钢闽光9.40-14.405抚顺特钢8.2516.84排名公司简称周涨跌幅(%)今年以来涨跌幅(%)1翔楼新材-4.3932.942大中矿业-1.44-9.183鄂资 B 股-0.17-16.714盛德鑫泰0.8823.465本钢板 B1.15-2.51数据来源：Wind，大同证券数据来源：Wind，大同证券二、供需价格分析2.1 供给本周高炉开工率为 81.83%，周环比-0.24 个百分点；高炉产能利用率为 88.42%，周环比-0.77 个百分点；电炉开工率为62.18%，周环比-0.64 个百分点；电炉产能利用率为 55.44%，周环比-0.61 个百分点。证券研究报告——钢铁行业周报图表 4:高炉开工率及产能利用率(%)图表 5:电炉开工率及产能利用率(%)数据来源：Wind，大同证券数据来源：Wind，大同证券本周重点钢材企业钢材产量为 1929 万吨，周环比+47 万吨。分品种看：图表 6：五大品种钢材产量品种本周产量（万吨）周环比变化（万吨）涨跌幅螺纹钢200.35-1.15-0.57%热轧卷板292.6-9.5-3.14%线材279.08-2.55-0.91%中厚板158.89-7.41-4.46%冷轧卷板87.710.170.19%数据来源：Wind，大同证券2.2 库存本周五大品种钢材社会总库存为 1190.85 万吨，周环比+12.37 万吨；钢厂总库存为 444.86 万吨，周环比-5.79 万吨。分品种看：图表 7：五大品种钢材社会库存品种本周产量（万吨）周环比变化（万吨）涨跌幅螺纹钢513.998.111.60%热轧卷板363.715.11.42%线材69.7-0.98-1.39%中厚板115.770.580.50%冷轧卷板127.68-0.44-0.34%数据来源：Wind，大同证券证券研究报告——钢铁行业周报图表 8：五大品种钢材钢厂库存品种本周产量（万吨）周环比变化（万吨）涨跌幅螺纹钢185.01-6.63-3.46%热轧卷板80.20.340.43%线材66.161.892.94%中厚板74.02-0.64-0.86%冷轧卷板39.47-0.75-1.86%数据来源：Wind，大同证券供给收缩力度显著增强，行业正式进入“主动减产去库”阶段。在钢厂盈利率进一步下滑至 34%以下、近七成钢企陷入亏损的严峻形势下，高炉检修范围从区域性限产扩展至全国性自发减产，日均铁水产量加速回落至 235 万吨附近，创下年内新低。长流程钢厂减产意愿强烈，电炉钢厂受废钢性价比优势减弱及成品材价格下跌影响，开工率亦大幅下滑。尽管部分前期检修高炉有复产预期，但在利润持续压缩及“反内卷”政策约束下，整体供给弹性明显减弱，五大钢材品种产量较前期全面回落，供给端对市场的压力较上周有所缓解，但产量绝对值仍处于高位，去库进程尚需时间验证。2.3 需求本周五大品种钢材表观消费量为811.89 万吨，周环比-12.19万吨。分品种看：图表 9：五大品种钢材表观消费量品种表观消费量（万吨）周环比变化（万吨）涨跌幅螺纹钢198.942.721.39%热轧卷板287.22-12.02-4.02%线材77.830.610.79%中厚板159.03-5.12-3.12%冷轧卷板88.871.621.86%总计811.89-12.19-1.48%数据来源：iFind，大同证券本周建筑钢材成交量 85017 万吨，周环比+3922 万吨；水泥发运率为 39.34%，周环比-0.3%。证券研究报告——钢铁行业周报图表 10:钢材成交量（吨）图表 11:水泥发运率（%）数据来源：Wind，大同证券数据来源：Wind，大同证券需求端淡季特征进一步深化，呈现“内需全面疲软、出口边际走弱、资金约束加剧”的困境。高温、多雨及台风等极端天气持续笼罩全国多地，建筑工地开工率降至冰点，建筑钢材成交量萎缩至淡季低位，投机需求几乎绝迹。房地产投资跌幅继续扩大，新开工与施工面积双降，基建项目虽有计划但资金到位率偏低，实物工作量形成缓慢，导致建材需求缺乏核心支撑。制造业用钢分化加剧，汽车、家电排产下降拖累板材需求，仅造船、新能源等少数领域保持韧性。出口方面，受全球贸易壁垒升级及海外