有色金属行业-海外季报：POSCO Holdings 2026Q2锂盐湖项目进入盈利阶段，POSCO Argentina盐湖锂二期项目预计于2026年10月完工

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] POSCO Holdings 2026Q2 锂盐湖项目进入盈利阶段，POSCO Argentina 盐湖锂二期项目预计于2026 年 10 月完工 [Table_Title2] 有色金属-海外季报 [Table_Summary] 季报重点内容: ►生产经营情况 1）钢铁业务 2026Q2，公司钢铁业务实现营业收入 15.39 万亿韩元，同比增长 2.5%、环比增长 2.9%；营业利润为 4030 亿韩元，同比下降 33.2%、环比增长 16.8%。其中，韩国 POSCO 本部实现营业收入 9.42 万亿韩元，同比增长 5.2%、环比增长 5.4%，营业利润为 2740 亿韩元，同比下降 46.6%、环比增长 28.6%。 2026Q2，POSCO 本部粗钢产量为 881.9 万吨，同比增长5.3%、环比增长 8.0%；钢材销量为 835.7 万吨，同比增长0.9%、环比下降 5.9%。Q2 产量恢复主要来自设备检修结束及生产稳定，但终端需求恢复相对较弱，导致钢材销量环比下降。碳钢平均售价由 2026Q1 的 92 万韩元/吨提升至 96.2 万韩元/吨，环比上涨 4.6%，上涨主要源于汽车板、电工钢和高附加值产品占比提升。产量及售价改善推动营业利润环比增长，但主要原料成本指数环比上涨 6%，叠加油价上涨推高物流及检修费用，对利润形成一定压力。 2026Q2，公司海外钢铁业务营业利润为 940 亿韩元，同比增长 17.5%、环比增长 8.0%；PT Krakatau POSCO 通过提高印尼国内销量及降本维持盈利，POSCO Maharashtra 则通过优化汽车板及电工钢产品结构、提高售价，部分抵消原料成本上涨影响。 2026 年 6 月，公司投资 6000 亿韩元建设的光阳电炉项目建成，设计年产能为 250 万吨；项目以废钢为主要原料，碳排放量最高可较高炉流程降低 75%，并将通过高炉铁水与电炉工艺结合，生产汽车板、电工钢等高附加值低碳钢材。 2）二次电池材料业务 2026Q2，公司二次电池材料业务实现营业收入 1.05 万亿韩元，同比增长 37.7%、环比增长 7.5%；营业利润为 410 亿韩元，较上年同期亏损 1440 亿韩元和上季度亏损 270 亿韩元实现扭亏，为该业务连续多个季度亏损后首次恢复季度盈利，主要受阿根廷锂项目转盈、锂产品售价回升及主要生产设施利用率改善推动。 （1）POSCO Future M 2026Q2，POSCO Future M 实现营业收入 6800 亿韩元，同比增长 2.9%、环比下降 10.3%，营业利润为 270 亿韩元，同比 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：晏溶 邮箱：yanrong@hx168.com.cn SACNO：S1120519100004 相关研究： 1.《Eramet 2026Q1 镍矿产量环比减少 25%至 1004.2万湿吨，Centenario 工厂碳酸锂产量为 3,720 吨》 2026.4.24 2.《能源金属周报|锡供给端对锡价仍有支撑，需持续跟踪佤邦政策变动》 2024.10.13 3.《能源金属周报|锡矿端延续偏紧预期叠加近期沪锡持续去库或支撑锡价》 2024.09.29 证券研究报告|行业研究报告 [Table_Date] 2026 年 8 月 4 日 证券研究报告|行业研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 增加 260 亿韩元、环比增长 50%。其中，能源材料业务收入为3280 亿韩元，环比下降 24.4%，主要由于部分销售延后，但在库存价值回升及海外销售改善推动下实现营业利润 30 亿韩元；基础材料业务收入为 3520 亿韩元，环比增长 8.6%，营业利润为 240 亿韩元，主要受油价挂钩化工产品售价及销量增长推动。 POSCO Future M 已启动浦项磷酸铁锂正极材料工厂建设，项目预计于 2027 年 10 月完工、12 月投入商业生产；公司同时计划将浦项部分三元正极材料生产线改造为磷酸铁锂产线，预计于 2027 年 1 月具备商业化生产条件，以满足储能及入门级电动车市场需求。 （2）POSCO Argentina 2026Q2，POSCO Argentina 实现营业收入 1080 亿韩元，同比增长 800%、环比增长 285.7%，营业利润为 110 亿韩元，较上年同期亏损 580 亿韩元及上季度亏损 180 亿韩元实现首次季度盈利，主要由于盐湖锂一期项目（产能约 2.5 万吨 LCE）设备改进后运营趋于稳定、认证产品销量增长。 盐湖锂二期项目（扩至 5 万吨 LCE）目前处于调试阶段，预计于 2026 年 10 月完工；公司已与一家全球整车企业及多家电池厂商签订供应合同，并继续拓展客户，以提高认证产品销量及盈利能力。 （3）POSCO-Pilbara Lithium Solution 及其他锂项目 2026Q2，POSCO-Pilbara Lithium Solution 实现营业收入1020 亿韩元，同比增长 121.7%、环比增长 21.4%，营业亏损收窄至 10 亿韩元，主要受氢氧化锂售价回升、认证产品销量增长及设备利用率提升推动；POSCO HY Clean Metal 则依靠较高设备利用率及低成本原料维持盈利，自 2025 年 12 月以来持续实现单月盈利。 公司于 2026 年 4 月与 Mineral Resources 签署投资协议，拟出资 7.65 亿美元取得新设中间控股公司 30%股权，由此获得 Wodgina 及 Mt Marion 锂矿的长期锂精矿包销权益；Wodgina 计划将产能由 75 万吨提升至 82 万吨/年，Mt Marion浮选设施升级则计划于 2028 年实施。 公司还于 2026 年 6 月与 Anson Resources 签署协议，计划在美国犹他州建设直接提锂示范工厂，应用 POSCO 自主 DLE技术，目标于 2027 年投入运行、2028 年完成技术验证，以评估低品位盐湖锂资源的商业开发价值。 3）基础设施业务 2026Q2，公司基础设施业务实现营业收入 15.47 万亿韩元，同比增长 15.9%、环比增长 11.6%；营业利润为 4930 亿韩元，同比增长 108%、环比增长 21.7%。 其中，POSCO International 实现营业收入 9.62 万亿韩元，同比增长 18.2%、环比增长 14.4%，营业利润为 4290 亿韩元，同比增长 36.6%、环比增长 19.8%，创季度及半年度历史新高，主要受缅甸气田售价及汇率改善、澳大利亚 Senex 气田扩 证券研究报告|行业研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 产，以及印尼棕榈油业务恢复推动。 2026Q2，POSCO E&C 实现营业收入 1.77 万亿韩元，同比下降 5.2%、环比增