有色金属行业-海外季报：AMG 2026Q2锂精矿销量同比增长164%至3.50万吨，2026年末有望稳定达到13万吨／年的年化生产速率

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] AMG 2026Q2 锂精矿销量同比增长 164%至 3.50 万吨，2026 年末有望稳定达到 13 万吨/年的年化生产速率 [Table_Title2] 有色金属-海外季报 [Table_Summary] 季报重点内容: ►生产经营情况 1）AMG Lithium 2026Q2，AMG Lithium 实现营业收入 1.14 亿美元，同比增长 209%、环比增长 89%，主要受锂精矿销量增长、Bitterfeld 氢氧化锂精炼厂开始贡献销售，以及锂和钽产品价格上涨推动；调整后 EBITDA 为 3141 万美元，较上年同期的282 万美元大幅增长，环比增长 672%，主要得益于锂精矿产量提升、部分货物由一季度顺延至二季度交付及生产成本下降。 2026Q2，公司锂精矿销量为 3.50 万吨，同比增长163.7%、环比增长 160.3%，其中约 1.20 万吨产品由于船期延误由一季度顺延至二季度交付；2026 年 6 月，公司锂精矿产量达到 1.10 万吨，对应约 13 万吨/年的年化生产速率，公司预计短期月度产量仍可能有所波动，但有望在 2026 年末稳定达到该生产水平。 2026Q2，公司锂精矿平均实现价格为 1285 美元/吨（CIF中国），同比上涨 106.9%、环比上涨 40.3%；单位生产成本为183 美元/吨（CIF 中国），同比下降 62.6%、环比下降56.1%，主要受产量提升带来的规模效应及钽产品销售价格上涨推动。 Bitterfeld 氢氧化锂精炼厂继续推进产能爬坡，已稳定生产符合规格的电池级氢氧化锂，并按计划开展客户认证，本季度实现较大规模的氢氧化锂销售，公司预计该工厂将在 2026 年下半年继续向满产状态爬坡。 公司已启动 Bitterfeld 年产 5000 吨碳酸锂转化氢氧化锂项目的工程设计，该项目拟接收回收技术级碳酸锂，并将其转化为技术级氢氧化锂，随后供应 Bitterfeld 主生产线进一步提纯；项目预计资本开支为 5000 万美元，其中 20%将由德国联邦经济和能源部提供资金支持。 2026 年 5 月，公司同意以约 5600 万美元收购尚未持有的Zinnwald Lithium 约 71%股权，交易对价分别以现金和新发行AMG 股份支付 50%，并于 2026 年 7 月 27 日完成交割；公司计划利用自身在矿山开发、精炼及关键材料认证方面的经验，降低 Zinnwald 项目资本投入和运营成本。收购完成后，公司预计用 18—24 个月重新评估和定义 Zinnwald 项目，因此该项 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：晏溶 邮箱：yanrong@hx168.com.cn SACNO：S1120519100004 相关研究： 1.《AMG 2026Q1 锂精矿销售量同比增加 11%至1.35 万吨，锂精矿平均成本同比下降 27%至 417 美元/吨（CIF,中国）》 2026.5.7 2.《能源金属周报|锡供给端对锡价仍有支撑，需持续跟踪佤邦政策变动》 2024.10.13 3.《能源金属周报|锡矿端延续偏紧预期叠加近期沪锡持续去库或支撑锡价》 2024.09.29 证券研究报告|行业研究报告 [Table_Date] 2026 年 8 月 4 日 证券研究报告|行业研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 目暂时不会形成短期锂产量贡献。 2）AMG Vanadium 2026Q2，AMG Vanadium 实现营业收入 2.18 亿美元，同比增长 36%、环比增长 20.6%，调整后 EBITDA 为 3279 万美元，同比增长 113%、环比增长 57.0%，主要由于 AMG Vanadium 通过全球原料采购策略，并从一家破产竞争对手处购入美国国内原料库存，改善了投入材料供应，推动钒铁销量增长，同时钒铁销售价格本季度也在上涨。 2026 年 6 月 17 日，公司位于美国宾夕法尼亚州 New Castle 的新建金属铬生产设施正式投产，该设施投资约 1,500万美元，名义产能最高 6,500 吨/年。该设施毗邻 AMG Titanium 工厂，所生产的金属铬主要用于航空航天及国防合金，New Castle 工厂投产后，AMG 成为美国唯一的金属铬生产商。 公司与 Advanced Circular Materials Company 在沙特阿拉伯合作建设的“Supercenter”一期项目截至 2026 年上半年末已完成超过 37%，略快于原定进度；尽管地区冲突尚未明显影响整体建设进度，但设备采购及交付面临一定挑战。 3）AMG Technologies 2026Q2，AMG Technologies 实现营业收入 1.90 亿美元，同比下降 21%、环比下降 7.1%，调整后 EBITDA 为 2745 万美元，同比下降 48%、环比增长 42.7%；同比下降主要由于AMG Antimony 销售及盈利水平低于上年同期，而上年同期该业务盈利表现异常强劲。 2026Q2，AMG Engineering 新签订单 1.07 亿美元，订单出货比为 1.27 倍，较上年同期的 0.63 倍明显提升，主要受涡轮叶片涂层设备及感应炉订单增长推动；截至 2026 年 6 月 30日，公司在手订单为 3.91 亿美元，较 2026 年 3 月末的 3.70 亿美元增长 5.7%，继续处于历史高位。 2026 年 7 月 28 日，公司完成向 Asbury Advanced Materials出售 Graphit Kropfmühl GmbH 的交易，取得总计 6,400 万美元出售所得款项，有助于进一步集中关键材料及高增长项目资源。 ►财务业绩情况 1）营业收入 2026Q2，公司营业收入为 5.23 亿美元，同比增长 19%、环比增长 17.2%，主要由于 AMG Lithium 和 AMG Vanadium收入增长，部分被 AMG Technologies 收入下降所抵消。 2）毛利润及营业利润 2026Q2，公司毛利润为 1.25 亿美元，同比增长 36%、环比增长 43.3%，毛利率为 23.8%，较上年同期提升 3.0pct；营业利润为 6349 万美元，同比增长 89%、环比增长 69.5%，营业利润率由上年同期的 7.7%提升至 12.1%。 由于锂价回升，公司确认 956.5 万美元有利的库存成本调 证券研究报告|行业研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 整，提升了报告口径毛利润、营业利润和净利润；该项调整在计算调整后 EBIT 和调整后 EBITDA 时被剔除。 剔除库存成本调整、重组、战略项目支出等特殊项目后，公司调整后毛利润为 1.16 亿美元，同比增长 19%。 3）调整后 EBITDA 2026Q2，公司调整后 EBITDA 为 9165 万