2026年中报点评：上半年净利润同比增长10.37%，芯片及航天业务表现较好

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2026年08月04日优于大市2026 年 08 月 04 日苏试试验（300416.SZ）2026 年中报点评：上半年净利润同比增长 10.37%，芯片及航天业务表现较好核心观点公司研究·财报点评机械设备·通用设备证券分析师：吴双0755-81981362wushuang2@guosen.com.cnS0980519120001基础数据投资评级优于大市(维持)合理估值18.98 - 21.09 元收盘价14.79 元总市值/流通市值7521/7471 百万元52 周最高价/最低价22.96/12.76 元近 3 个月日均成交额492.63 百万元市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《苏试试验（300416.SZ）-二季度业绩同比增长 26.14%，集成电路检测实现较好增长》 ——2025-08-042026 年上半年营收与净利润保持稳健增长。2026H1 收入/归母净利润分别为 10.79/1.29 亿元，同比增长 8.93%/10.37%，延续较好增长态势。毛利率/净利率分别为 42.19%/12.84%，同比变动+0.31/-0.67 个百分点，主要受到高毛利率新兴行业的收入快速增长拉动。Q2 单季度收入/归母净利润分别为 6.12/0.86 亿元，同比增长 8.97%/12.46%，增速表现优于2026Q1 的 8.88%/6.45%。集成电路板块表现强劲，航空航天领域营收与毛利率持续提升。分业务看，2026H1 试验设备/环境与可靠性试验服务/集成电路验证与分析服务收入分别为 2.93/5.65/1.71 亿元，同比-5.30%/+16.00%/+10.61%，对应毛利率分别为 26.29%/51.70%/41.99%，同比-0.27/-3.25/+5.50 个百分点，公司在集成电路领域的前期布局与产能释放获得业绩回报。从应用行业来看，航空航天领域表现突出，2026H1 收入达到 1.80 亿元，同比增长 22.16%，毛利率提升 5.10%至 52.85%，实现规模与盈利质量双提升。电子电器行业增速位居次席，收入同比增长达 20.71%。锚定新兴领域，持续推进业务开拓与产能提升。公司 2026 H1 研发费用投入达 9405.80 万元，同比增长 15.98%，持续强化产品升级与新兴领域开拓。试验设备领域，公司加快数字化、智能化转型及多物理场耦合测试技术迭代升级，有序推进高端空间环境模拟试验系统等多类型、定制化、高复杂度产品提质优化。新兴领域应用开拓获得积极成效，航天与电子等领域营收稳步提升。试验服务在保持环试优势、加快产能扩容升级的同时锚定新兴产业发展浪潮，从航空航天、新能源等领域的需求持续释放中获得增长动力。集成电路验证与分析服务领域的前期投入逐渐显露成效，产能持续有序释放，上海、深圳、苏州三地实验室践行差异化运营，加快新兴领域客户开拓与项目落地。投资建议：公司长期专注于试验设备与服务市场，多领域专业测试与分析能力国内领先，长期受益高端试验设备国产化趋势，新能源汽车、集成电路、航空航天等新兴领域收入受益于产业发展而稳步提升，多地布局、精细化管理并健全长效激励机制增强运营能力。预计 2026 年-2027年归母净利润分别为 3.02/3.56 亿元（前值 3.58/4.34 亿元），新增 2028 年归母净利润 4.16 亿元，对应 PE 24/21/18 倍，维持“优于大市”评级。风险提示：宏观经济波动风险；市场竞争加剧及收款风险；业务规模不断扩张导致的管理风险。盈利预测和财务指标202420252026E2027E2028E营业收入(百万元)2,0262,2482,4902,8333,282(+/-%)-4.3%11.0%10.8%13.8%15.9%归母净利润(百万元)229257302356416(+/-%)-27.0%12.2%17.4%17.6%16.9%每股收益（元）0.450.510.590.700.82EBITMargin16.5%16.2%15.1%15.6%15.8%净资产收益率（ROE）8.7%9.3%10.3%11.2%12.2%市盈率（PE）31.928.424.220.617.6EV/EBITDA17.716.717.715.613.7市净率（PB）2.772.642.482.312.14资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测注：摊薄每股收益按最新总股本计算2026年08月04日请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2图1：公司历年营业收入情况图2：公司历年归母净利润情况资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理图3：公司历年盈利能力变化图4：公司历年各项费用率情况资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理图5：公司近年固定资产变化图6：公司近年资本开支变化资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3表1：可比公司市盈率相对估值（截至 2026 年 8 月 3 日）证券代码证券简称投资评级收盘价（元）总市值（亿元）EPSPE2025A2026E2027E2028E2025A2026E2027E2028E002967.SZ广电计量优于大市17.331100.760.780.921.0823221916300012.SZ华测检测优于大市14.202390.610.690.790.9023201816300938.SZ信测标准优于大市23.37800.820.690.810.9529342925平均值25252219300416.SZ苏试试验优于大市14.38730.510.590.700.8228242118资料来源： Wind，国信证券经济研究所整理注：可比公司盈利预测为 Wind 一致预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告4财务预测与估值资产负债表（百万元）202420252026E2027E2028E利润表（百万元）202420252026E2027E2028E现金及现金等价物812692812812812营业收入20262248249028333282应收款项13971526162317681880营业成本11231309146016461902存货净额377369457549592营业税金及附加1312141619其他流动资产187216227254299销售费用151158175200231流动资产合计27732803311933823583管理费用241229272309357固定资产16351640191921922483研发费用164174193220254无形资产及其他1091041019895财务费用3034000投资性房地产497535535535535投资收益(3)(1)(3)(2)(2)长期股权投资1918151515资产减值及公允价值变动29456资产总计50335100568862226710其他收入(169