石化化工行业2026年8月投资策略：地缘因素扰动推升油价，关注AI硬件材料反弹

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2026年08月04日优于大市石化化工行业 2026 年 8 月投资策略地缘因素扰动推升油价，关注 AI 硬件材料反弹核心观点行业研究·行业投资策略石油石化优于大市·维持证券分析师：杨林证券分析师：薛聪010-88005379010-88005107yanglin6@guosen.com.cnxuecong@guosen.com.cnS0980520120002S0980520120001证券分析师：余双雨证券分析师：张歆钰021-60375485021-60375408yushuangyu@guosen.com.cnzhangxinyu4@guosen.com.cnS0980523120001S0980524080004证券分析师：王新航证券分析师：董丙旭0755-819812220755-81982570wangxinhang@guosen.com.cndongbingxu@guosen.com.cnS0980525080002S0980524090002市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《石油石化行业事件点评-中东地缘冲突持续升级，布伦特原油突破 100 美元/桶》 ——2026-07-24《油气行业 2026 年 6 月月报-6 月全球油价大幅下跌，7 月美伊谈判反复油价反弹》 ——2026-07-17《石化化工行业 2026 年 7 月投资策略-二季度行业盈利高速增长，关注石化化工行业反弹机会》 ——2026-07-08《油气行业 2026 年 5 月月报-美以伊延续冲突但接近停火，油价高位震荡下行》 ——2026-06-12《石化化工行业 2026 年 6 月投资策略-持续推荐 CCL、光纤上游材料板块，关注石化化工超跌方向》 ——2026-06-04石化化工行业 2026 年 8 月投资观点：原油：7 月初市场博弈美伊缓和预期，布伦特原油最低下探至 71 美元附近。7 月 7 日美国宣布撤销伊朗石油出口豁免并实施军事打击，中东地缘风险快速升温；随后霍尔木兹海峡通航量大幅下滑，胡塞武装封锁红海航道、袭击航运船只，叠加黑海新罗西斯克原油终端遭遇袭击，里海管道原油输送受阻，全球三大关键能源运输通道同时面临供给冲击，布伦特原油 7 月 23 日强势突破 100 美元/桶。7 月下旬短暂出现冲突缓和预期引发油价回调，但关键航运通道通行规模尚未恢复常态，供给不确定性持续推升风险溢价。当前处于北半球夏季原油消费旺季，全球原油库存整体偏低，进一步放大价格波动弹性。OPEC+维持增产计划构成中长期压制，但短期地缘扰动主导行情。供给端：2025 年 6 月起化学原料及化学制品制造业固定资产投资累计转负，基础化工各细分资本开支连续多季度回落，全行业大规模扩产周期收尾。国内"反内卷"行业整治政策落地深化，农药、通用石化、有机硅、PTA 等领域整治低价恶性竞争，落后低效产能加速出清；高耗能新项目审批收紧，行业供给格局持续优化，后续行业供需逐步从过剩转向结构性紧平衡。需求端：传统化工需求方面，国内经济持续向好，地产、家电、包装等终端下游缓慢回暖，支撑化纤、氯碱、化肥等传统化工品刚需温和修复；新兴需求除 AI 带动 CCL 上游新材料以外，光纤预制棒扩产拉动高纯四氯化硅需求，锂电、液冷产业扩容持续带动 PVDF、氟化液等氟化工新材料增量，多新兴赛道打开化工成长空间，同时中国化工品出口持续增长。7 月制造业 PMI 录得 49.2%，较 6 月 50.3%回落 1.1 个百分点，重回荣枯线下方，短期受高温淡季扰动；结构分化显著，高技术制造业 PMI 53.3%、装备制造业 PMI 51.4%维持扩张区间，AI、电子、通用设备产业链景气占优；地产链、传统高耗能等行业需求偏弱，经济呈现明显 K 型分化。宏观及化工产品价格：2026 年 6 月国内物价延续结构性分化格局。6 月PPI 同比上涨 4.1%，环比下降 0.3%；CPI 同比上涨 1.0%，环比下降 0.3%。上游受国际原油大幅上涨带动，能源相关化工品成本抬升；终端消费修复节奏偏缓，CPI 维持温和区间，行业呈现上游盈利改善、中下游成本承压特征。国内化工产品价格指数（CCPI）7 月 31 日报 4768 点，环比上涨 5.7%。展望 2026 年 8 月，化工内需稳步修复、高新制造需求持续释放，叠加中东地缘冲突扰动全球原油供给，围绕能源资源稀缺、AI 新材料国产替代主线，重点推荐钾肥、原油、染料、红磷-磷化铟、含氟电子特气等板块。钾肥：全球钾肥寡头垄断、新增产能投放偏缓，海外农业备货旺季支撑外盘价格，国内本土钾矿稀缺、进口依赖度较高，经济作物用肥持续补库优化供需，重点推荐【亚钾国际】，公司坐拥老挝优质钾盐矿藏，产请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告能持续落地放量，长期成长空间充裕。原油：中东地缘局势动荡，霍尔木兹海峡、曼德海峡航运受阻叠加里海原油管线停运，全球原油稳定供给显著收缩；当前处于北半球夏季需求旺季，库存低位放大价格弹性。高油价环境下，上游油气企业盈利弹性充足，具备低成本优势的煤制烯烃、海外一体化炼化企业显著受益，重点推荐【中国石油】、【中国海油】、【宝丰能源】、【恒逸石化】。染料：全球人口增长、居民生活条件改善拉动纺织服装消费，推动染料需求平稳上行。中国染料产量占全球 70%以上，近年安全环保政策持续收紧，中小落后产能持续出清，行业集中度不断提升。具备一体化产业链与规模优势的头部企业，有望受益染料价格上行、盈利修复。红磷-磷化铟：AI 算力扩容带动 800G 光模块普及、1.6T 光模块加速落地，磷化铟作为高速光芯片核心衬底迎来需求爆发。上游电子级高纯红磷长期由海外企业垄断，日企收紧对华配额带来供给风险，国内产业链加速技术攻关推进国产替代；短期全球衬底供需格局偏紧，上游稀缺磷资源企业长期受益，关注【兴发集团】。本月投资组合：【中国石油】全球领先的综合性国际能源公司；【亚钾国际】国内稀有钾肥生产企业，产能持续扩张凸显规模优势；【中国海油】经营管理优异的海上油气巨头；【兴发集团】国内精细磷化工龙头企业，布局稀缺红磷产品；【恒逸石化】国内炼化一体化龙头，聚酯全产业链布局完善；【昊华科技】国内优秀新材料平台，核心布局含氟电子特气。风险提示：原材料价格波动，产品价格波动，下游需求不及预期等。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2026E2027E2026E2027E601857.SH 中国石油优于大市10.86 1,987,607.820.970.9811.211.1000893.SZ 亚钾国际优于大市48.4044,724.081.481.6232.729.9600938.SH 中国海油优于大市31.56 1,500,045.353.483.279.19.7600141.SH 兴发集团优于大市30.3536,472.801.641.8318.516.6000703.SZ 恒逸石化优于大市15.7760,266.042.202.167.27.3600378.SH 昊华科技优于大市41.475