环保与公用事业行业周报：2026Q2环保公用行业配置比例回落，关注业绩优异的低位标的

本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 2026 年 08 月 03 日 环保与公用事业 行业周报 2026Q2 环保公用行业配置比例回落，关注业绩优异的低位标的 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 行业表现 资料来源：Wind 资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 6.8 1.1 8.7 绝对收益 -1.3 -3.2 21.0 汪磊 分析师 SAC 执业证书编号：S1450525050002 wanglei10@sdicsc.com.cn 卢璇 分析师 SAC 执业证书编号：S1450525060004 luxuan@sdicsc.com.cn 徐奕琳 分析师 SAC 执业证书编号：S1450525110003 xuyl2@sdicsc.com.cn 相关报告 政策利好密集释放，北证 50逆势走强 2026-07-05 专精特新 IPO 绿色通道开启，北交所迎制度性催化 2026-06-29 需求韧性支撑焦煤涨价延续 2026-06-22 政策与资金协同发力，北交所市场迎来修复 2026-06-07 改革预期持续强化，关注北证 50 核心标的 2026-05-31 摘要 专题研究： 2026Q2 公用事业及环保板块基金配置整体回落，位于历史低位。2026Q2 公用事业公募基金配置比例为 0.65%，环比/同比下降0.50/1.58pct，其中电力配置比例降至 0.61%，水电减配贡献主要降幅；环保配置比例为 0.11%，环比/同比下降 0.07/0.15pct，处于历 史较低水平。 高股息稳健资产减配，机构更青睐业绩弹性强、具备新成长逻辑的优质标的。个股层面，长江电力、瀚蓝环境等前期高配置稳健资产持股基金数明显回落，而川投能源、国投电力、三峡能源、九丰能源、首华燃气以及高能环境、浙富控股、盈峰环境等环比获得增配，这些标的股息率较传统环保公用运营资产相比较低，但近年来业绩增长预期较明确，且多只标的涉及算电协同、商业航天、能源安全等新兴成长方向，反映机构在整体降低板块仓位的同时，配置进一步向具备业绩弹性、成长预期及新业务逻辑的标的分化。 行情回顾： 7 月 18 日-7 月 31 日上证指数上涨 1.81%，创业板指数下跌 2.47%，公用事业指数上涨 3.69%，跑赢上证综指 1.88pct,环保指数上涨3.23%，跑赢上证综指 1.42pct。 市场信息跟踪： 1） 动力煤价格跟踪：根据 iFind 数据，截至 2026 年 7 月 29 日，环渤海动力煤综合平均价格（5500K）报收于 715 元/吨，较 2026 年7 月 15 日上涨 2 元/吨。国产煤方面，截至 2026 年 7 月 31 日，秦皇岛港动力末煤平仓价（Q5500，山西产）收报于 725 元/吨，较 2026 年 7 月 17 日上涨 3 元/吨。进口煤方面，截至 2026 年 7月 31 日，广州港印尼煤库提价（Q5500）收报于 900 元/吨，较2026 年 7 月 17 日下降 18.46 元/吨；广州港澳州煤库提价（Q5500）收报于 909 元/吨，较 2026/7/17 下降 5.11 元/吨。 2） 电价跟踪：根据江苏省电力交易中心数据，2026 年 8 月，江苏集中竞价交易成交电价 393.8 元/MWh,较标杆电价上浮 0.72%,环比上升 25.90%。根据广东省电力交易中心数据，2026 年 8 月,广东省月度中长期交易综合价 414.46 元/MWh,较标杆电价下浮 8.51%,环比下降 14.26%。 -10%0%10%20%30%40%2025-072025-112026-032026-07煤炭沪深300998948070 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 行业周报/环保与公用事业 3） 天然气价格跟踪：根据英为财情数据，截至 2026 年 7 月 30 日，荷兰 TTF 天然气期货价格报收于 58 欧元/兆瓦时，较 2026 年 7月 16 日上涨 6.20%。根据 iFind 数据，中国 LNG 到岸价报收于 22美元/百万英热，较 2026 年 7 月 16 日上涨 8.21%。 行业动态： 1）生态环境部等 19 部门印发《国家应对气候变化“十五五”规划》。明确到 2030 年单位国内生产总值二氧化碳排放较 2025 年降低 17%，全国碳排放权交易市场覆盖行业单位产品二氧化碳排放较 2025 年下降 3%左右，形成 3000 万吨二氧化碳当量的非二氧化碳温室气体减排能力。 2）生态环境部办公厅公开征求《全国碳排放权交易市场 2025、2026年度发电行业以及 2026 年度钢铁、水泥、铝冶炼行业配额总量和分配方案（征求意见稿）》意见。方案进一步强化“激励先进、鞭策落后”的配额分配导向，推动企业加强能效提升、原料燃料替代和低碳工艺改造。 3）财政部、税务总局、生态环境部印发《征收挥发性有机物环境保护税试点实施办法》。明确自 2027 年 1 月 1 日起开展挥发性有机物环境保护税征收试点。首批试点覆盖印刷业，石油、煤炭及其他燃料加工业，化学原料和化学制品制造业，医药制造业，炼铁、炼钢业，通用设备制造业，专用设备制造业及汽车制造业，税额幅度为每污染当量 8-12 元。 投资组合及建议： 公用事业：短期看，我国正式进入主汛期，重视来水丰沛、发电量有望同比改善的水电企业，【长江电力】【川投能源】【华能水电】【桂冠电力】等。长期看，随着《可再生能源发展“十五五”规划》的发布，“十五五”期间以“扩量提质、可靠替代”为主线进一步明确，各类能源主体都将朝着高效、清洁、安全、灵活的方向发展，建议关注：1）具备灵活调节的火电集团和绿电运营商：AI 带来的电力需求刚性增长，使得电力作为核心基础设施的稀缺性和重要性凸显，在算电协同、绿电直连等新模式催化下，绿电的环境溢价有望在数据中心中获得重塑；建议关注【绿发电力】【大唐发电】【金开新能】【龙源电力】【三峡能源】【华能国际】等；2）特高压作为电网跨区域运输的主要方式，有望在“十五五”迎来密集开工，建议关注特高压关键设备商【国电南自】【许继电气】【国电南瑞】【特变电工】【中国西电】等；3）具备算电协同项目经验和储能制造优势的企业，建议关注【同力天启】【晶科科技】等；4）数据中心的高可靠性和波动性对电网提出更高要求，催生了对智能调度系统、虚拟电厂、高端电力设备的需求，建议关注【国能日新】【朗新科技】【合康新能】【林洋能源】；5）天然气：地缘政治冲突导致全球天然气供应波动，重视具有国际贸易能力以及国内自产气厂商【九丰能源】【首华燃气】【天壕能源】等。 环保：“未来能源”是十五五布局重点，绿色燃料首次纳入政府工作报告，全球脱碳共识日渐一致背景下，建议关注：（1）SAF 板块【恒誉环保】【海新能科】【丰倍生物】；