专用设备行业深度研究：AIDC液冷渗透率提升，核心部件供应商有望受益

国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2026 年 08 月 03 日行业研究评级：推荐(维持)研究所：证券分析师：戴畅S0350523120004daic@ghzq.com.cn[Table_Title]AIDC 液冷渗透率提升，核心部件供应商有望受益——专用设备行业深度研究最近一年走势行业相对表现2026/08/03表现1M3M12M专用设备-21.0%-18.6%11.5%沪深 300-6.2%-5.5%12.0%投资要点:本篇报告解决了以下核心问题：1，AIDC 液冷驱动因素；2，AIDC 液冷的核心零部件价值量和市场空间；3，梳理供需两侧供应链体系和竞争格局。驱动因素：算力提升驱动能耗提升+PUE 要求提升+TCO 成本优势驱动 AIDC 液冷渗透率提升。1）AI 算力提升带来芯片与服务器功耗增长， AI 大模型从训练主导加速转向推理主导，智能体任务密度持续攀升，推动单芯片 TDP 从 H100 的 700W 升至 Rubin 的 2300W，单机柜功率密度突破风冷散热极限，液冷或从“可选配置”升级为“必选方案”。2）国内外对大型数据中心 PUE 的要求提升。中国要求新建大型数据中心 PUE 降至 1.3 以下，德国立法要求 2030 年7 月后现有数据中心 PUE 降至 1.3 以下，规定 2026 年 7 月起新建的数据中心 PUE≤1.2，液冷更易满足要求。3）全生命周期成本（TCO）优势明显。据 IIM 及科智咨询，液冷方案 3 年周期内 TCO比风冷低 19%-24%，一般两年左右可实现投资成本回收。技术路线：短期冷板为主流方案，中长期冷板与浸没或共存。短期冷板式仍为主流，受益于：1）英伟达 GB200/GB300/Rubin 平台强制液冷，且冷板式有望先行放量。2）存量数据中心改造需求大，冷板式改造成本较低。3）政策 PUE 红线倒逼。中长期冷板式与浸没式或将长期共存。市场空间：预计 2026/2030 年全球数据中心液冷核心部件市场空间为 195/611 亿美元。冷板式液冷系统的核心部件包括冷板、CDU、快接头、manifold，价值量主要集中在冷板、CDU；浸没式液冷的核心部件包括冷却液、CDU、液冷槽，其中价值量主要集中在冷却液、CDU；预计数据中心新增功率逐年提升，且液冷渗透率提升，我们预计 2030 年液冷核心部件市场空间为 611 亿美元，2026-2030年复合增速 33%。其中光模块液冷市场从 20 亿美元增至 80 亿美元（CAGR 42%），2030 年 CDU 液冷泵市场预计达 66 亿美元。产业链与竞争格局：需求侧呈现“NV 链+谷歌链+华为链”一超多强格局，供给侧国产替代加速突破。英伟达主导全球 GPU 市场，采用多层次逐级认证体系；DIGITIMES 观察显示，谷歌 TPU 2026 年高2182690证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2重点关注公司及盈利预测重点公司股票2026/08/03EPSPE投资代码名称股价20252026E2027E20252026E2027E评级002126.SZ银轮股份37.891.131.562.0433.4024.2918.57买入002837.SZ英维克46.450.380.931.54200.1049.9530.16买入002536.SZ飞龙股份31.550.440.831.1453.8738.1927.60未评级603757.SH 大元泵业50.650.631.191.5857.2242.6832.12未评级301252.SZ同星科技28.650.560.680.8350.6742.1334.52未评级300976.SZ达瑞电子45.511.592.252.9128.5520.2215.64未评级300990.SZ同飞股份60.321.462.733.8860.8022.0815.54未评级000811.SZ冰轮环境32.620.590.821.0532.5739.7231.03未评级003018.SZ金富科技31.600.310.751.2844.9042.0124.75未评级资料来源：iFind，国海证券研究所注：未评级标的盈利预测均来源于 iFind 一致预期端 ASIC 市占率预计达 46%；据 AIX 财经报道，华为昇腾市占率位居国产第一，构建垂直整合与战略联盟并重的国产化生态。供给端，CDU 市场由维谛技术等国际巨头主导，国内英维克位居国产龙头，已获英伟达 Tier 1 认证；液冷泵领域飞龙股份、大元泵业加速切入海内外头部客户供应链，国产替代空间大。行业评级及投资策略我们认为 AI 驱动数据中心液冷需求趋势逐渐明朗，核心零部件厂商进入业绩释放周期。据我们测算，2030 年全球数据中心液冷核心零部件市场规模达 611 亿美元，2026-2030年 CAGR 为 33%，行业有望较长期处于高景气区间，我们对专用设备行业维持 “推荐” 评级。推荐 1）银轮股份，国内热交换器龙头，数字能源业务确立数据中心/储能/充换电/低空飞行器四大布局，拟收购深蓝股份向 CDU 模块化升级。2）英维克（计算机组覆盖），精密温控龙头，获英伟达 NPN Tier 1 系统级认证的大陆厂商，Coolinside 全链条液冷累计交付超 1.16GW。建议关注：1）飞龙股份，液冷泵基数低利润弹性大，覆盖 8W-37kW 四大平台，已与 40余家头部企业建立合作。2）大元泵业，国内屏蔽泵领军企业，液冷温控已打入英维克、维谛技术、中兴通讯、曙光数创等头部供应链。另外建议关注同星科技、达瑞电子、同飞股份、冰轮环境、金富科技。风险提示： 数据中心装机量不及预期风险；政策风险；重点关注公司业绩不及预期风险；产品价格大幅波动风险；新增产能建设不及预期风险；项目延期、无法实施或者不能产生预期收益风险；数据统计测算与实际情况存在一定偏差风险。证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分3内容目录1、 三重利好驱动 AIDC 液冷市场空间发展..................................................................................................................71.1、 算力需求+能耗政策+TCO 优势驱动 AIDC 液冷发展.......................................................................................71.1.1、 驱动因素一：AI 算力需求增长，服务器和光模块功耗突破风冷极限................................................... 71.1.2、 驱动因素二：全球不同政策路线共同推动 PUE 要求提高，液冷是实现绿色数据中心的关键路径.... 101.1.3、 驱动因素三：全生命周期成本（TCO）优势逐渐凸显....................................................................... 131.2、 液冷