2026年上半年股票市场分析报告

2022 年 4 月股票市场NIFD季报主编:原磊尹中立 何兆群 彭南宇2026 年 7 月《 NIFD 季报》是国家金融与发展实验室主要的集体研究成果之一，旨在定期、系统、全面跟踪全球金融市场、全球数字资产、人民币汇率、国内宏观经济、中国宏观金融、宏观杠杆率、财政运行、金融监管、债券市场、股票市场、房地产金融、保险业运行、机构投资者的资产管理等领域的动态，并对各领域的金融风险状况进行评估。其中，“全球数字资产”“宏观杠杆率”报告保持季度发布（每季度结束后第二个月推出），其他领域报告调整为半年度发布（半年度报告于每年 7 月份推出，年度报告于下一年度 2 月份推出）。《 NIFD 季报》在实验室微信公众号和官方网站同时推出。2026 年上半年股票市场分析报告1摘要2026 年上半年，股票市场最突出的特征是 K 型分化，与人工智能有关的股票价格大幅度上涨，而其他行业的股票指数表现欠佳，超过 70%的股票价格下跌。受准宽基大额 ETF 赎回的影响，主要行业龙头上市公司的股票价格明显下跌，加剧了股价的 K 型分化。股票市场的交易集中度和基金持仓集中度均达到历史极值，意味着热点板块的股价已经出现回调的风险。股市展望：警惕美国股市的 AI 泡沫破灭对 A 股的影响，密切关注准“平准基金”的动态。1 本报告作者：尹中立、何兆群、彭南宇，中国社会科学院国家金融与发展实验室、中国社会科学院金融研究所，中国社会科学院大学。目录一、2026 年上半年股市运行状况 .............................1二、股票市场的 K 型分化 ................................... 7三、关注大额赎回宽基 ETF 对市场的影响 ..................... 9四、交易集中度创新高，股市出现风险信号 .................. 12五、股票市场展望 ........................................ 14（一）关于上期报告展望的回顾 ......................... 14（二）关于股市的展望 ................................. 151一、2026 年上半年股市运行状况2026 年上半年全球股市的热点仍围绕人工智能和半导体产业。全球股指涨幅最大的是韩国综指上涨 101.1%，其次是日经 225 指数上涨 39.2%，韩日股市的大幅上涨来自存储芯片、AI 算力和科技制造链条盈利预期改善。纳斯达克综指上涨 12.8%，欧洲主要股市小幅度上涨，恒生指数和印度 Sensex30 指数下跌。A 股主要股指呈现明显分化走势。创业板指数上涨 35.8%、科创板 50 指数上涨64.3%，上证指数上涨 3.2%，沪深 300 指数上涨 7.55%。在主要指数上涨的同时，全A 中位数指数下跌了 31.2%。在科技股大幅度上涨的同时，大多数股票的价格出现明显下跌。今年上半年，A 股上涨的股票为 1697 只，下跌的股票有 3770 只，下跌股票占市场总数的 68.9%。图 1 2026 年上半年全球主要股指涨跌幅数据来源：iFinD，数据截至 2026 年 6 月 30 日。涨幅前 20 只股票的涨幅区间为 419.3%至 766.9%，主要集中在电子、通信、半导体、新材料和 AI 算力方向。剔除退市、ST、*ST 股票后，跌幅前 20 只股票的跌幅区间为 53.8%至 69.8%，其中不少股票在 2025 年涨幅较大，如天普股份、平潭发展、梦天家居、开普云等在 2025 年均出现较大幅度上涨，有些曾经出现在 2025 年的涨幅榜上。从上涨原因看，名列去年涨幅榜的股票主要与控制权变更、并购重组因素有关，而 2026 年上半年上榜的股票主要与 AI 产业有关，并购重组不再是最主要的因素。2表 1 2026 年上半年 A 股涨幅居前的 20 只股票（剔除年内新上市）证券代码证券简称申万行业分类2025 年涨跌幅（%）2026 上半年涨跌幅（%）688146.SH中船特气电子39.92766.85603256.SH宏和科技建筑材料340.84621.08002636.SZ金安国纪电子117.98619.72301396.SZ宏景科技计算机230.99600.76603629.SH利通电子电子34.60570.96301526.SZ国际复材建筑材料89.19566.71603115.SH海星股份电子51.15554.57301362.SZ民爆光电家用电器11.44520.29603618.SH杭电股份电力设备49.91518.86300489.SZ光智科技电子-7.10514.07688766.SH普冉股份电子76.66502.80003036.SZ泰坦股份机械设备28.19498.07688530.SH欧莱新材电子-10.88489.42688308.SH欧科亿机械设备76.65474.62002980.SZ华盛昌电力设备17.95453.11002491.SZ通鼎互联通信16.73440.00300209.SZ行云科技计算机0.74431.19300903.SZ科翔股份电子141.43425.19600396.SH华电辽能公用事业3.26424.91603061.SH金海通电子95.23419.26注：剔除 2026 年上市股票。数据来源：iFinD，数据截至 2026 年 6 月 30 日。表 2 2026 年上半年 A 股跌幅居前的 20 只股票（剔除退市、ST、*ST）证券代码证券简称申万行业分类2025 年涨跌幅（%）2026 上半年涨跌幅（%）605255.SH天普股份汽车1645.35-69.82920925.BJ锦好医疗医药生物174.08-67.03002163.SZ海南发展建筑装饰154.97-65.02300255.SZ常山药业医药生物210.66-62.29300663.SZ科蓝软件计算机1.61-62.24920857.BJ泓禧科技电子151.27-61.99920145.BJ恒合股份环保178.94-61.94688228.SH开普云计算机337.76-60.26920392.BJ佳合科技轻工制造155.45-59.71000592.SZ平潭发展农林牧渔436.59-56.56603686.SH福龙马环保188.70-56.13600693.SH东百集团商贸零售158.01-56920651.BJ天罡股份机械设备78.99-55.96603216.SH梦天家居轻工制造339.37-55.84603122.SH合富中国医药生物254.64-55.08000572.SZ海马汽车汽车95.22-54.66688089.SH嘉必优基础化工23.32-54.42920469.BJ富恒新材基础化工5.80-54.373603069.SH海汽集团交通运输48.69-53.78300492.SZ华图山鼎社会服务44.31-53.77注：剔除退市、ST、*ST 股票。数据来源：iFinD，数据截至 2026 年 6 月 30 日。市值分组也显示出风格切换。表现最好的是 500 亿—1