产品高端化与国际化并进，收购信测通信开启光通信测试新曲线

1 ◆ ◆ “”◆ ◆ —◆ ◆ iFind 资产负债表利润表会计年度202420252026E2027E2028E会计年度202420252026E2027E2028E货币资金22374261307374营业收入11301221155418562199应收票据及账款141164184220260营业成本62069486210091168预付账款814131518税金及附加1112151821其他应收款6108911销售费用118131140167198存货370480515603698管理费用7892109126143其他流动资产128201110130152研发费用117146155186220流动资产总计877944109112841513财务费用-13 -5 20-1 长期股权投资00-0 -0 -0 资产减值损失-8 -9 -10 -12 -14 固定资产447588488411352信用减值损失-3 -2 -2 -3 -3 在建工程146067100100其他经营损益00000无形资产3842332313投资收益53555长期待摊费用216800公允价值变动损益00000其他非流动资产19567676767资产处置收益00000非流动资产合计828713662601532其他收益66777资产总计17051657175318852045营业利润201148270347445短期借款050000营业外收入00000应付票据及账款243177251294340营业外支出11222其他流动负债124122148175205其他非经营损益00000流动负债合计367349399469545利润总额200147268345443长期借款1054028164所得税214212734其他非流动负债03333净利润179142247318408非流动负债合计1054331197少数股东损益-4 -9 -9 -11 -14 负债合计472392430488552归属母公司净利润183151256329422股本111112112112112EBITDA227200421506611资本公积608607607607607NOPLAT160135251320409留存收益516546613699809EPS(元)1.641.352.292.953.78归属母公司权益12351265133214181528少数股东权益-2 -0 -9 -20 -35 主要财务比率股东权益合计12331265132313981493会计年度202420252026E2027E2028E负债和股东权益合计17051657175318852045成长能力营收增长率10.8%8.0%27.3%19.5%18.5%现金流量表营业利润增长率11.9%-26.4%82.7%28.3%28.2%会计年度202420252026E2027E2028EEBIT增长率13.1%-24.0%90.5%27.6%28.1%税后经营利润179142239309399EBITDA增长率12.8%-12.1%110.9%20.2%20.7%折旧与摊销4058151161169归母净利润增长率13.6%-17.5%69.3%28.6%28.3%财务费用-13 -5 20-1 经营现金流增长率-8.4%-74.0%964.4%-25.9%22.3%投资损失-5 -3 -5 -5 -5 盈利能力营运资金变动-33 -157 140-78 -86 毛利率45.2%43.2%44.5%45.6%46.9%其他经营现金流2615999净利率15.8%11.7%15.9%17.1%18.6%经营性现金净流量19450537398487营业利润率17.8%12.1%17.4%18.7%20.2%资本支出12882100100100ROE14.8%12.0%19.2%23.2%27.6%长期投资-5 -30 000ROA10.8%9.1%14.6%17.5%20.7%其他投资现金流-78 100444ROIC16.6%12.1%19.2%26.7%32.8%投资性现金净流量-211 -11 -96 -96 -96 估值倍数短期借款050-50 00P/E36.344.026.020.215.8长期借款65-64 -12 -12 -12 P/S5.95.54.33.63.0普通股增加00000P/B5.45.35.04.74.4资本公积增加14-1 000股息率0.00.00.00.00.0其他筹资现金流-184 -174 -191 -243 -312 EV/EBIT21.325.424.118.814.5筹资性现金净流量-103 -188 -254 -256 -324 EV/EBITDA17.518.015.512.810.5现金流量净额-118-1491874667EV/NOPLAT24.826.726.020.315.7资产负债表利润表会计年度202420252026E2027E2028E会计年度202420252026E2027E2028E货币资金22374252282339营业收入11301221159019772390应收票据及账款141164188234283营业成本62069488210751269预付账款814131619税金及附加1112151923其他应收款61081012销售费用118131143178215存货370480527643758管理费用7892111129155其他流动资产128201113138165研发费用117146159198239流动资产总计877944110113221576财务费用-13 -5 20-1 长期股权投资00-0 -0 -0 资产减值损失-8 -9 -10 -12 -15 固定资产447588488411352信用减值损失-3 -2 -2 -3 -3 在建工程146067100100其他经营损益00000无形资产3842332313投资收益53555长期待摊费用216800公允价值变动损益00000其他非流动资产19567676767资产处置收益00000非流动资产合计828713662601532其他收益66777资产总计17051657176419232107营业利润201148276375482短期借款050000营业外收入00000应付票据及账款243177256313369营业外支出11222其他流动负债124122152187223其他非经营损益00000流动负债合计367349408499592利润总额200147274373480长期借款1054028164所得税214212937其他非流动负债03333净利润179142253344443非流动负债合计1054331197少数股东损益-4 -9 -9 -12 -16 负债合计472392439518599归属母公司净利润183151262356458股本111112112112112EBITDA227200427534648资本公积608607607607607NOPLAT160135257346444留存收益516