机械行业周机汇0802：从海外龙头财报看全球燃气发电需求趋势

长江证券研究所机械研究小组机械周机汇0802：从海外龙头财报看全球燃气发电需求趋势2026-08-03%%%%%%%%research.95579.com1分析师赵智勇SAC执业证书编号：S0490517110001SFC执业证书编号：BRP550分析师及联系人证券研究报告评级看好维持• 证券研究报告 •%%%%%%%%research.95579.com20102目 录机械细分板块观点从海外龙头财报看全球燃气发电需求趋势%%research.95579.com301从海外龙头财报看全球燃气发电需求趋势%%%%%%%%research.95579.com4GEV：新签订单再超预期，产能持续扩张01 GEV 26Q2订单超预期，在手订单继续上修。GEV 26Q2发电板块新增订单总额167亿美元，同比大增134%；其中设备订单126.5亿美元，同比高增259%，服务订单40.8亿美元，同比增长12%；26Q2新签订单12.1GW，同比翻倍以上增长，环比26Q1的8.1GW提升约50%，订单再次高增，创单季度新高。公司新签113台燃机订单，其中52台重型燃机（15台HA）、61台航改燃机；在手订单层面，截至Q2末公司燃气设备正式订单53GW+预留63GW，合计达116GW，并将年底在手订单指引上修到125GW。配合接单情况，公司给予2030年产能指引30GW，对应26年20GW、28年24GW。GEV接单持续高增且继续扩产验证产业景气度，全球燃气需求持续高增，燃机产业链有望继续受益海外电力需求。资料来源：GEV财报，长江证券研究所0%50%100%150%200%250%0246810121424Q124Q224Q324Q425Q125Q225Q325Q426Q126Q2Gas Turbine新签订单（GW）同比29293340445321262943566312502040608010012014025Q125Q225Q325Q426Q126Q226Q4-E燃气轮机在手订单及预留槽位（GW）期末SRA预留槽位订单（GW）期末正式订单backlog（GW）图：26Q2 GEV新签订单12.1GW，同比翻倍以上增长图：GEV将年底在手订单指引上修到125GW%%%%%%%%research.95579.com5贝克休斯：Q2燃机订单同比高增&上调订单指引01 贝克休斯2026年二季度业绩继续超预期。26Q2公司实现营收67.42亿美元，环比提升2%；Q2订单总额达105亿美元，同比+49%；调整后EBITDA达12.31亿美元，环比提升6%，继续超出此前预期；调整后EBITDA利润率达18.3%，同比+70bps，盈利质量持续改善。公司IET板块（包含燃机业务）表现强势，订单量达71亿美元，同比翻倍以上增长，在手积压订单增长19%，创历史新高，公司上调IET订单指引，预计26-28年超450亿美元； IET业务持续高景气。在AI数据中心、工业供电需求爆发下，公司【获得Dynamis Power Solutions的76台NovaLT™16燃气轮机订单，约1.3GW容量，用于北美数据中心及石油天然气应用场景】；与Golar签订合同，【为一座FLNG提供四套PGT25燃机驱动的制冷压缩机组】；与Kodiak Gas Services签署战略协议，【包括1GW初始订单，未来最高可达1.8GW】。公司IET业务26Q2订单量达70.88亿美元，同比+101%，环比+45%，连续四个季度超40亿美元；IET实现营收32.91亿美元，剔除交易影响，同比+2%；EBITDA达6.78亿美元，同比+16%，主要系燃气设备及气候解决方案拉动。资料来源：贝克休斯财报，燃气轮机聚焦，长江证券研究所5860626466687072747624Q124Q224Q324Q425Q125Q225Q325Q426Q126Q2营业收入0102030405060708024Q124Q224Q324Q425Q125Q225Q325Q426Q126Q2IET新签订单图：26Q2贝克休斯实现营收67.42亿美元，环比提升2%（亿美元）图：贝克休斯 IET业务26Q2订单量达70.88亿美元，同比+101%（亿美元）%%research.95579.com6FTAI：发动机后市场延续高增，Power业务订单落地01 公司26Q2航空产品业务持续放量。26Q2 Aerospace Products实现收入8.75亿美元，同比增长78%、环比增长18%；调整后EBITDA为2.50亿美元，同比增长51%、环比增长12%，EBITDA利润率约29%。公司26Q2共完成296个CFM56发动机模块翻修，同比增长61%；基于当前产能爬坡进度，公司将2026年CFM56模块产量目标由1050个上调至1200个，并将2027年内部产量目标设定为1700个。公司与GMF Indonesia、EgyptAir建立战略合作，进一步扩充印度尼西亚及埃及地区的发动机维修能力，并将CFM56模块全球产能由2000个提升至3000个。 公司26Q2 Power业务实现里程碑式订单突破。FTAI与杰瑞集团成立的J&F Power Systems与一家美国头部云服务商签订五年期主供应协议，首批Mod-1航改燃订单金额达14.65亿美元，将覆盖公司2027年目标交付量的重要部分。设备将分批交付至2027年11月，合同包含签约预付款以及生产、测试和调试阶段的里程碑式付款，有助于显著降低产能扩张过程中的营运资金压力。海外燃气需求持续高增，该笔订单也有助于杰瑞股份在数据中心领域进一步实现突破。资料来源：FTAI财报，长江证券研究所图：26Q2 FTAI CFM56产量达296台，全年预计达1200台（台）图：26Q2 FTAI将全球模块产能提升至3000台9110010910011164717911911629364045606905010015020025030035025Q225Q325Q426Q126Q2加拿大蒙特利尔基地美国迈阿密基地意大利罗马基地葡萄牙里斯本基地%%%%%%%%research.95579.com7瓦锡兰：订单和盈利表现突出，排产周期已至2030年01 瓦锡兰Q2营收持平，盈利表现突出。公司是全球领先的动力系统解决方案提供商，26Q2净销售额基本持平为16亿欧元，有机口径净销售额同比增长5%，两者数据差异主要受业务组合资产剥离、汇率波动因素驱动。盈利端，Q2可比经营利润同比增长7%至2.18亿欧元；经营利润同比增长14%至2.09亿欧元。 瓦锡兰Q2 Energy板块新接订单达16.61亿欧元，同比+82%，其中设备订单13.48亿欧元，同比+120%，按装机规模计新接订单1.93GW，同比+154%，包括两项数据中心项目共计1.2GW订单，以及超过0.5GW的电网平衡项目订单；截至26Q2，Energy在手订单达47.15亿欧元，同比+73%。瓦锡兰能源业务新增订单已连续两个季度创下历史新高，随着数据中心需求持续增长，欧洲高温天气也进一步增强了电力系统对稳定、灵活供电能力的需求。资料来源：瓦锡兰财报，瓦锡兰集团公众号，长江证券研究所02