科技行业周报(第三十一周)：北美云Q2，AI投资维持强劲

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 科技 北美云 Q2：AI 投资维持强劲 华泰研究 通信 增持 (维持) 通信设备制造 增持 (维持) 王兴 研究员 SAC No. S0570523070003 SFC No. BUC499 wangxing@htsc.com +(86) 21 3847 6737 高名垚 研究员 SAC No. S0570523080006 SFC No. BUP971 gaomingyao@htsc.com +(86) 21 2897 2228 王珂 研究员 SAC No. S0570524080005 SFC No. BWA966 wangke020520@htsc.com +(86) 755 8249 2388 陈越兮* 研究员 SAC No. S0570525070005 chenyuexi@htsc.com +(86) 21 2897 2228 唐攀尧* 研究员 SAC No. S0570526040003 tangpanyao@htsc.com +(86) 755 8249 2388 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 新易盛 300502 CH 754.85 买入 华工科技 000988 CH 157.98 买入 亨通光电 600487 CH 77.33 买入 星网锐捷 002396 CH 34.82 买入 中国移动 600941 CH 114.30 买入 长飞光纤光缆 6869 HK 230.34 增持 华丰科技 688629 CH 174.93 增持 资料来源：华泰研究预测 2026 年 8 月 03 日│中国内地 行业周报（第三十一周） 本周观点 市场方面，上周通信（申万）指数下跌 10.39%，同期上证综指上涨 0.47%，深证成指下跌 1.42%。北美云厂商披露 2Q26 财报并更新资本开支指引：1）谷歌将 2026 年资本开支指引由 1800-1900 亿美元上调至 1950-2050 亿美元，并预计 2027 年资本开支仍将显著增长；2）Meta 将 26 年全年资本开支指引由 1250-1450 亿美元调整至 1300-1450 亿美元；3）亚马逊将 26 年全年资本开支计划由约 2000 亿美金上修至 2200 亿美金。整体来看，北美云厂商 AI 资本开支扩张趋势并未改变，我们认为本轮板块大幅调整更多源 于交易和情绪层面，坚定看好 AI 算力链投资机会。 周专题：北美云 Q2：AI 投资维持强劲 近日，北美云厂商更新资本开支指引：1）谷歌二季度资本开支 449 亿美元，全年指引上调至 1950-2050 亿美元，Google Cloud Q2 收入同比增长 82%；2）Meta 将 26 年资本开支指引下限抬升至 1300 亿美元；3）微软资本开支26 年全年口径降至约 1750 亿美元，系数据中心使用寿命延长及租赁分类变化所致，除此之外 2026 年投资预期不变；4）亚马逊也将 26 年全年资本开 支计划由约 2000 亿美金上修至 2200 亿美金。 重点公司及动态 我们看好 2026 年通信行业“一主两副”投资主线：主线-AI 算力链（推荐：新易盛、华工科技、亨通光电、长飞光纤光缆-H、华丰科技、星网锐捷）；副线#1-核心资产（推荐：中国移动）；副线#2-新质生产力（重点关注商业 航天、低空经济赛道）。 风险提示：中美贸易摩擦加剧；云厂商资本开支投入不及预期；5G 发展不 及预期。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) *ST 元道 301139 CH 32.22 *ST 春兴 002547 CH 20.19 初灵信息 300250 CH 18.51 南京熊猫 600775 CH 14.39 恒宝股份 002104 CH 13.61 亚联发展 002316 CH 13.59 天源迪科 300047 CH 11.68 路畅科技 002813 CH 11.63 朗玛信息 300288 CH 11.58 国脉科技 002093 CH 11.38 一周跌幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 剑桥科技 603083 CH (21.91) 星网锐捷 002396 CH (20.84) 澄天伟业 300689 CH (20.50) 仕佳光子 688313 CH (19.30) 英维克 002837 CH (19.17) 长飞光纤 601869 CH (18.14) 菲菱科思 301191 CH (17.88) 新易盛 300502 CH (16.81) 太辰光 300570 CH (16.13) 天孚通信 300394 CH (15.93) 资料来源：华泰研究 (16.0)(11.3)(6.5)(1.8)3.007/2407/2607/2807/30(%)通信通信设备制造沪深300(12.00) (8.25) (4.50) (0.75)3.00通信服务通信运营通信设备制造(%)(9.0)(3.0)3.09.015.0教育和人力资源传媒社会服务商业贸易计算机多元金融综合房地产服务食品饮料纺织服装汽车房地产开发轻工制造钢铁农林牧渔家用电器交通运输环保建筑与工程医药健康银行有色金属电力设备与新能源基础化工建材航天军工公用事业机械设备石油天然气证券煤炭保险电子通信(%) 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 科技 本周观点 市场方面，上周通信（申万）指数下跌 10.39%，同期上证综指上涨 0.47%，深证成指下跌1.42%。北美云厂商披露 2Q26 财报并更新资本开支指引：1）谷歌将 2026 年资本开支指引由 1800-1900 亿美元上调至 1950-2050 亿美元，并预计 2027 年资本开支仍将显著增长；2）Meta 将 26 年全年资本开支指引由 1250-1450 亿美元调整至 1300-1450 亿美元；3）亚马逊将 26 年全年资本开支计划由约 2000 亿美金上修至 2200 亿美金。整体来看，北美云厂商 AI 资本开支扩张趋势并未改变，我们认为本轮板块大幅调整更多源于交易和情绪层面， 坚定看好 AI 算力链投资机会。 周专题：北美云 Q2：AI 投资维持强劲 北美主要云厂商 2026 年二季度财报陆续披露，AI 业务仍保持较快增长，资本开支指引整体延续上修趋势。 1）谷歌上修幅度最为明确，上下限均上调 150 亿美元：据谷歌 2Q26 财报及业绩说明会，二季度资本开支 449 亿美元，绝大部分用于支持 AI 投资的技术基础设施，其中约 60%投向服务器，40%投向数据中心和网络设备。公司将 2026 年全年资本开支指引由 1800-1900亿上调至 1950-2050 亿美元，上修主要系为满足增长需求、加快产能交付所致，并预计 2027年资本开支将显著增长。需求端，2Q26 Google Cloud 收入 248 亿美元，同比增长