煤炭行业周报：日耗增加库存去化，旺季刚需延续煤价韧性

请务必阅读最后一页免责声明1证券研究报告——煤炭行业周报行业评级：看好发布日期：2026.8.4煤炭行情走势图数据来源：Wind大同证券大同证券研究中心分析师：景剑文执业证书编号：S0770523090001邮箱：jingjw@dtsbc.com.cn研究助理：温慧执业证书编号：S0770125070012邮箱：wenh@dtsbc.com.cn地址：山西太原长治路 111 号山西世贸中心 A 座 F12、F13网址:http://www.dtsbc.com.cn核心观点二级市场方面，权益市场显著分化，煤炭跑赢指数。A 股市场呈现显著分化格局，资金从硬科技板块大幅流向消费服务与 AI应用方向。 申万一级行业中，传媒（+12.81%）、社会服务（+9.69%）、商贸零售（+8.53%）位居涨幅前三。传媒板块大涨源于三重驱动：一是 AI 应用加速落地，市场预期文娱内容成本下行，AI 短剧、游戏等赛道商业化验证度高；二是暑期档电影票房超预期，《八仙》等影片票房从预期 2-3 亿元上修至20 亿元以上，影视院线景气度高企；三是板块估值处于历史低位，叠加海外科技股反弹带来情绪修复。社会服务板块走强主要受益于暑期旺季催化、教育龙头业绩超预期，以及携程反垄断罚单落地后利空出尽。商贸零售板块上涨则得益于政策密集催化、社零数据底部企稳，以及跨境电商景气度验证。动力煤方面，截至 7 月 31 日，动力煤价格整体维持高位僵持，产地分化、港口持稳、国际煤价微调。陕西榆林动力煤（Q5500）坑口价周环比上涨；山西大同动力煤（Q5500）坑口价、内蒙古东胜动力煤（Q4200）坑口价均实现周环比持平。港口端价格周环比持平，市场呈现报价坚挺、成交有限的僵持格局。国际端价格周环比下跌。本轮价格持稳的核心驱动在于产地安监与月末检修导致供应收紧、港口去库支撑价格，但下游补库需求不足制约上涨空间，煤价整体维持窄幅震荡。炼焦煤方面，截至 8 月 1 日，炼焦煤价格整体保持平稳，优质主焦煤种价格支撑偏强。山西古交 2 号焦煤坑口含税价、贵州六盘水主焦煤车板价、安徽淮北 1/3 焦精煤车板含税价均周环比持平；河北唐山焦精煤车板价周环比下降。港口价周环比持平。国际价周环比下降，海外价格企稳。整体来看，产地优质主焦煤因供给紧缺价格支撑强劲。 风险提示终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。日耗增加库存去化，旺季刚需延续煤价韧性【2026.7.27-2026.8.2】请务必阅读最后一页免责声明2证券研究报告——煤炭行业周报一、市场表现：权益市场显著分化，煤炭跑赢指数本周（2026.7.27-2026.8.2），A 股市场呈现显著分化格局，显示市场风格剧烈切换，资金从硬科技板块大幅流向消费服务与 AI 应用方向，全周成交额维持高位但结构性特征明显。 申万一级行业中，传媒（+12.81%）、社会服务（+9.69%）、商贸零售（+8.53%）位居涨幅前三。传媒板块大涨源于三重驱动：一是 AI 应用加速落地，市场预期文娱内容成本下行，AI 短剧、游戏等赛道商业化验证度高；二是暑期档电影票房超预期，《八仙》等影片票房从预期 2-3 亿元上修至20 亿元以上，影视院线景气度高企；三是板块估值处于历史低位，叠加海外科技股反弹带来情绪修复。社会服务板块走强主要受益于暑期旺季催化、教育龙头业绩超预期，以及携程反垄断罚单落地后利空出尽。商贸零售板块上涨则得益于政策密集催化、社零数据底部企稳，以及跨境电商景气度验证。通信（-10.39%）、电子（-8.77%）、机械设备（-0.80%）跌幅居前，领主要受海外科技股波动传导、前期高估值消化及资金高低切换影响。具体看，上证指数周收涨 1.33%，报 3814.2点，沪深 300 周收涨 2.65%，报 4649.19 点，煤炭周收涨 3.27%，报 3148.07 点，煤炭跑赢指数。个股方面，29 家煤炭上市公司普遍上涨，其中涨幅最大的三家公司分别为：大有能源（11.46%）、中煤能源（9.01%）、冀中能源（6.9%）。图表 1：申万 31 个行业周涨跌幅（%）数据来源：Wind，大同证券图表 2：煤炭行业涨跌幅（%）数据来源：Wind，大同证券请务必阅读最后一页免责声明3证券研究报告——煤炭行业周报三、动力煤：供给阶段性收紧，需求旺季分化​供需方面，动力煤市场呈现“供给阶段性收紧、需求旺季分化、港口去库加速”的格局。供给端，主产区安监延续叠加月末部分煤矿完成任务后停产检修，山西煤矿复产仍偏慢，产地供应阶段性偏紧；但 8 月或有煤矿复产，供给恢复预期渐强。进口端，近期港口到货环比有所回落，市场对印尼 RKAB 增配兑现存疑。需求端迎来边际改善，电厂日耗周环比增加，但台风及南方持续降雨抑制华南负荷，水电出力增加，旺季需求释放仍不连续。核心矛盾在于终端采购策略：电厂前期补库充足，当前仍以长协煤为主，市场煤仅维持少量刚需。库存端，北方港口库存已由累积转向去化，但绝对库存仍处高位，去库速度尚未达到触发终端集中采购的程度。价格方面，截至 7 月 31 日，动力煤价格整体维持高位僵持，产地分化、港口持稳、国际煤价微调。产地坑口价：陕西榆林动力煤（Q5500）坑口价报 740 元/吨，周环比上涨 100 元/吨；山西大同动力煤（Q5500）坑口价报 726 元/吨，内蒙古东胜动力煤（Q4200）坑口价报 652 元/吨，均实现周环比持平。港口端，秦皇岛港 Q5500 动力煤现货平仓价报 825 元/吨，周环比持平，市场呈现报价坚挺、成交有限的僵持格局。国际端，纽卡斯尔 NEWC5500 大卡动力煤 FOB 价报 94.05 美元/吨，周环比下跌 1 美元/吨。本轮价格持稳的核心驱动在于产地安监与月末检修导致供应收紧、港口去库支撑价格，但下游补库需求不足制约上涨空间，煤价整体维持窄幅震荡。事件方面，多重因素交织影响市场节奏与预期。政策端，山西发布限制超产的十七条征求意见稿后，“一矿一策”推进停产煤矿复工复产，但整改验收仍需时间，短期供应恢复有限；安监常态化下供给硬约束仍是煤价核心支撑。产业端，产地至港口发运倒挂导致贸易商低价出货意愿有限，支撑价格底部；但市场整体需求一般，部分煤厂、站台和中小贸易商观望情绪浓厚。天气端，全国进入深度三伏天后半段，高温天气或逐渐北移，沿海电厂日耗存高位回落风险，内陆或自低位反弹，但南方持续降雨和台风抑制华南负荷，水电出力增加，旺季需求兑现不及预期。海外端，美伊局势延续“边打边谈”，中东地缘扰动再现，霍尔木兹海峡通行量阶段性回落，国际海运费上涨推升进口煤成本，但港口库存偏高，难以形成上行动力。展望后市，随着 8 月煤矿复产进度验证、高温持续性检验及港口去库加速，动力煤价格有望在高位僵持后，若终端采购放量则向上突破，否则延续盘整格局。1.价格：产地煤价稳中有升，港口煤价环比持平产地动力煤价稳中有升。本周，“晋陕蒙”动力煤坑口价稳中有升。山西大同动力煤（Q5500）坑口价 726 元/吨，周环比持平，同比上涨 154 元/吨；陕西榆林动力煤（Q5500）坑口价 740 元/吨，周环比上涨 100 元/吨，同比上涨 183 元/吨；内蒙古东胜动力煤（Q5200）坑口价 652 元/吨，周环比持