交通运输行业：市场风格切换下交运板块配置回落，底部布局正当时

01 / 16 请务必阅读末页的免责声明 [Table_IndustryAndDate] 证券研究报告 | 跟踪分析 | 交通运输 | 2026/08/03 [Table_Title] 交通运输行业 市场风格切换下交运板块配置回落，底部布局正当时 [Table_Invest] 行业评级 买入 前次评级 买入 [Table_Summary] 市场风格切换，交运行业公募配置比例明显回落。2026 年二季度，随着市场风险偏好回升，资金进一步向科技成长板块集中，交通运输行业的公募配置比例在一季度回升后再度下降。根据 iFind 数据，2Q2026 交通运输行业的公募基金持仓市值及配置比例均位列一级行业第 17 位，公募基金配置比例为 0.75%，环比下降 0.56pp，行业低配幅度进一步扩大。 公募整体减配交运，持仓向底部航空、航运细分及防御性资产集中。二季度交运各子板块公募配置比例均有所下降，其中航运、物流和航空运输板块降幅相对明显；从持仓市值看，仅铁路公路板块实现环比增长。公募前十大重仓股仍以航空和航运为主，但招商轮船、中远海控、顺丰控股等前期重仓标的的持仓市值和重仓基金数量均明显回落。与此同时，春秋航空、山东高速、粤高速 A、海通发展等标的获得逆势增配，反映机构在降低交运整体仓位的同时，更加偏好股价处于低位、景气具备支撑或防御属性较强的个股。 外资配置同步回落，航空与快递物流龙头获逆势增持。2026 年二季度，交运行业位列陆股通持股市值第 15 位，较一季度下降一位；持股市值环比减少 74.59 亿元，配置比例降至 1.32%。从个股增仓数量看，航空与快递物流龙头仍受到外资青睐，中国东航、圆通速递、京沪高铁、中国国航等增持规模居前，海通发展和圆通速递的沪深股通持股比例明显提升。 投资建议。把握强现实，关注新叙事。二季度机构配置回落后，交运板块已进入持仓与估值的相对低位，建议关注四条主线：（1）业绩兑现看快递物流，行业价格中枢保持稳定，半年报业绩及下半年业务量增速具备改善预期；（2）周期弹性看航运，关注油运事件催化、干散货运价修复及汽车船、特种船景气上行；（3）成本改善与需求修复看航空，三季度油价或环比回落、暑运需求释放及国际线恢复有望推动盈利改善，航空货运二季度以来 AI 相关产品出口需求高增，供给端宽体货机和腹舱运力扩张受限，行业景气度具备上行动力；（4）稳定回报看大宗物流、铁路及高速公路，高确定性和高股息资产仍具备防御投资价值。个股方面，建议关注圆通速递、极兔速递、中远海特、招商轮船、海通发展、中国国航、春秋航空、东航物流、密尔克卫、海晨股份、宏川智慧、嘉友国际及大秦铁路等。 风险提示。（1）宏观方面：经济大幅波动、地缘政治冲突、油汇价格大幅波动等。（2）行业方面：业务增速不及预期、行业竞争加剧、运价及票价表现不及预期等。（3）公司方面：成本管控不及预期、新项目落地不及预期、重点关注公司业绩不及预期等。 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 许可 SAC 执证号：S0260523120004 SFC CE No. BUY008 xuke@gf.com.cn 陈宇 SAC 执证号：S0260524100002 SFC CE No. BLW740 shchenyu@gf.com.cn [Table_DocReport] 相关研究 交通运输行业:多场景分层兑现，智驾产业迈入规模化成长周期 2026-07-27 交通运输行业 6 月月报:地缘冲突缓和，把握油运&航空双重机会 2026-07-06 交通运输行业 2026 年中期策略:否极泰来 2026-06-15 -14%-6%1%9%16%24%08/2510/2512/2503/2605/2607/26交通运输沪深300 请务必阅读末页的免责声明 02 / 16 [Table_PageText1] 跟踪分析 | 交通运输 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2026E 2027E 2026E 2027E 2026E 2027E 2026E 2027E 圆通速递 600233.SH CNY 18.86 2026/04/24 增持 24.68 1.90 2.17 9.93 8.69 5.59 4.97 16.50 16.70 极兔速递-W 01519.HK HKD 10.09 2026/04/03 买入 13.21 0.06 0.08 145.56 109.17 9.19 7.69 13.80 16.10 中远海特 600428.SH CNY 11.31 2026/03/27 增持 9.00 0.69 0.79 16.39 14.32 5.32 5.18 10.60 11.30 招商轮船 601872.SH CNY 16.79 2026/04/25 增持 19.07 1.76 1.24 9.54 13.54 6.88 9.47 27.10 17.10 海通发展 603162.SH CNY 10.88 2026/04/16 增持 15.14 0.95 1.25 11.45 8.70 9.55 7.92 16.20 17.90 中国国航 601111.SH CNY 6.25 2025/09/04 增持 8.07 0.37 1.03 16.89 6.07 4.14 2.73 12.20 25.20 春秋航空 601021.SH CNY 47.00 2026/04/12 增持 52.30 2.61 2.99 18.01 15.72 7.14 6.34 12.30 12.40 东航物流 601156.SH CNY 17.07 2026/07/06 买入 25.92 1.73 2.11 9.87 8.09 4.23 3.65 12.80 14.30 密尔克卫 603713.SH CNY 58.55 2026/06/02 买入 63.87 4.56 5.21 12.84 11.24 5.83 5.17 13.70 14.10 嘉友国际 603871.SH CNY 13.01 2026/04/28 买入 15.80 1.05 1.19 12.39 10.93 8.81 7.74 21.20 21.30 大秦铁路 601006.SH CNY 4.97 2026/05/26 增持 6.63 0.37 0.40 13.43 12.42 6.93 6.62 4.50 4.70 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 备注：表中估值指标按照最新收盘价计算 请务必阅读末页的免责声明 03 / 16 [Table_PageText1] 跟踪分析 | 交通运输 目录索引 一、市场风