煤炭开采行业周报：港口库存持续去化，煤价有望偏强运行

港口库存持续去化，煤价有望偏强运行 [Table_ReportTime] 2026 年 8 月 2 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com2 证券研究报告 行业研究-周报 [Table_ReportType] 行业周报 [Table_StockAndRank] 煤炭开采 投资评级 看好 上次评级 看好 高升：煤炭钢铁行业首席分析师 执业编号：S1500524100002 邮箱：gaosheng@cindasc.com 李睿：煤炭钢铁行业分析师 执业编号：S1500525040002 邮箱：lirui@cindasc.com 刘波： 煤炭钢铁行业分析师 执业编号：S1500525070001 邮箱：liubo1@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲 127 号 金隅大厦 B 座 邮编：100031 [Table_Title] 港口库存持续去化，煤价有望偏强运行 [Table_ReportDate] 2026 年 8 月 2 日 本期内容提要: [Table_Summary] ◆ 动力煤价格方面：本周秦港价格周环比增加，产地大同价格周环比持平。港口动力煤：截至 8 月 1 日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价 823元/吨，周环比上涨 1 元/吨。产地动力煤：截至 7 月 31 日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价 755 元/吨，周环比持平；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）646 元/吨，周环比持平;大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）701 元/吨，周环比持平。国际动力煤离岸价：截至 8 月 1 日，纽卡斯尔 NEWC5500 大卡动力煤 FOB 现货价格 94.1 美元/吨，周环比下跌 1.2 美元/吨；ARA6000 大卡动力煤现货价 119.1 美元/吨，周环比上涨 1.6 美元/吨;理查兹港动力煤 FOB 现货价 89.5 美元/吨，周环比上涨1.5 美元/吨。 ◆ 炼焦煤价格方面：本周京唐港价格周环比持平，产地临汾价格周环比下降。港口炼焦煤：截至 7 月 31 日，京唐港山西产主焦煤库提价(含税)2130元/吨，周环比持平；连云港山西产主焦煤平仓价(含税)2344 元/吨，周环比持平。产地炼焦煤：截至 7 月 31 日，临汾肥精煤车板价(含税)2010.0元/吨，周环比下跌 10.0 元/吨；兖州气精煤车板价 1220.0 元/吨，周环比下跌 30.0 元/吨；邢台 1/3 焦精煤车板价 1650.0 元/吨，周环比持平。国际炼焦煤：截至 7 月 31 日，澳大利亚峰景煤矿硬焦煤中国到岸价 234.5 美元/吨，周环比下跌 3.0 美元/吨。 ◆ 动力煤矿井产能利用率周环比增加，炼焦煤矿井产能利用率周环比增加。截至 7 月 31 日，样本动力煤矿井产能利用率为 87.7%，周环比增加 1.2 个百分点；样本炼焦煤矿井开工率为 67.06%，周环比增加 0.1 个百分点。 ◆ 沿海八省日耗周环比增加，内陆十七省日耗周环比下降。沿海八省：截至 7 月 30 日，沿海八省煤炭库存较上周上升 39.40 万吨，周环比增加1.05%；日耗较上周上升 8.10 万吨/日，周环比增加 3.60%；可用天数较上周下降 0.50 天。内陆十七省：截至 7 月 30 日，内陆十七省煤炭库存较上周下降 97.50 万吨，周环比下降 1.19%；日耗较上周下降 7.00 万吨/日，周环比下降 1.90%；可用天数较上周上升 0.10 天。 ◆ 化工耗煤周环比增加，钢铁高炉开工率周环比下降。化工周度耗煤：截至 7 月 31 日，化工周度耗煤较上周上升 3.62 万吨/日，周环比增加0.52%。高炉开工率：截至 7 月 31 日，全国高炉开工率 81.9%，周环比下降 0.24 百分点。水泥开工率：截至 7 月 31 日，水泥熟料产能利用率为 52.1%，周环比上涨 7.4 百分点。 ◆ 我们认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段逢低配置煤炭板块正当时。本周基本面变化：供给方面，本周样本动力煤矿井产能利用率为 87.7%(+1.2 个百分点),样本炼焦煤 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com3 矿井产能利用率为 67.06%(+0.13 个百分点)。需求方面，内陆 17 省日耗周环比下降 7.00 万吨/日(-1.9%)，沿海 8 省日耗周环比上升 8.10 万吨/日(+3.6%)。非电需求方面，化工耗煤周环比上升 3.62 万吨/日(+0.52%)；钢铁高炉开工率为 81.85%(-0.24 个百分点)；水泥熟料产能利用率为 52.14%(+7.35 个百分点)。价格方面，本周秦港 Q5500 煤价收报 823 元/吨(+1 元/吨)；京唐港主焦煤价格收报 2130 元/吨(持平)。值得注意的是，本周港口煤价保持平稳，环渤海港口库存上周以来持续回落，8 月迎峰度夏步入后半程，我们认为库存去化有望支撑煤价偏强运行。供给方面，安监仍保持高压态势，我们预计 8 月份安监态势有望持续。需求方面，8 月上中旬仍处于三伏高温周期，电厂日耗有望维持旺季高位。库存方面，环渤海港口库存近两周持续去化，由 7 月 31 日高点 3065 万吨回落至 8 月 1 日的 2814 万吨。展望后市，在供给偏紧、需求旺盛、库存去化背景下，煤炭价格有望偏强运行。煤炭配置核心观点：当下，我们信达能源团队一直提出的煤炭产能短缺的底层投资逻辑未变（短期供需基本平衡，中长期仍存缺口）、煤价底部确立并中枢站上新平台的趋势未变、优质煤企高盈利&高现金流&高 ROE&高分红的核心资产属性未变、煤炭资产相对低估且估值整体性仍有望提升的判断未变，以及公募基金煤炭持仓处于低配状态。基于此，煤炭板块配置策略不可忽视红利特性，又要把握顺周期弹性。即，煤炭板块向下回调有高股息边际支撑，向上弹性有后续煤价上涨预期催化。特别强调的是，在全球货币趋宽松、美元信用趋弱、AI 产业带来投资新需求、矿产资源供给刚性、以及全球能源安全优先级抬升和矿产资源保护主义等多重扰动下，矿产资源等大宗商品有望迎来上涨周期，同时煤炭作为我国能源安全压舱石与核心硬资产，其矿产资源价值或被重新定价，叠加资本市场流动性溢价，煤炭传统周期估值逻辑有望被打破，进而迎来估值中枢系统性上移与重估。鉴于此，我们仍坚定看多煤炭板块，建议逢低布局。总体上，能源大通胀背景下，我们认为未来 3-5 年煤炭供需偏紧的格局仍未改变，优质煤炭企业依然具有高壁垒、高现金、高分红、高股息的属性，叠加煤价筑底推动板块估值重塑，板块投资攻守兼备且具有高性价比，短期板块回调后已凸显出较高的投资价值，再度建议重点关注现阶段煤炭的配置机遇。 ◆ 投资建议：结合我们对能源产能周期的研判，煤炭供给瓶颈约束有望持续至“十五五”，仍需新规划建设一批优质产能以保障我国中长期能源煤炭需求。在煤炭布局加速西移、资源费与吨煤投资大幅提升背景下，国内经