互联网-海外科技行业2026年8月投资策略：AI落地稳步推进，互联网板块重新进入布局良好阶段

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2026年08月01日优于大市互联网&海外科技行业 2026 年 8 月投资策略AI 落地稳步推进，互联网板块重新进入布局良好阶段核心观点行业研究·行业投资策略互联网优于大市·维持证券分析师：张伦可证券分析师：陈淑媛0755-81982651021-60375431zhanglunke@guosen.com.cnchenshuyuan@guosen.com.cnS0980521120004S0980524030003证券分析师：刘子谭证券分析师：张昊晨liuzitan@guosen.com.cnzhanghaochen1@guosen.com.cnS0980525060001S0980525010001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《人工智能行业专题（19）：从 Nebius 看新兴云与开源模型 Token优化》 ——2026-07-24《人工智能行业专题（18）：上限几何？ 北美科技巨头 Capex空间测算及 ROI 回报拆解》 ——2026-07-15《互联网&海外科技行业 2026 年 7 月投资策略-首选 MLCC、CCL涨价链，国产模型带动国产算力需求旺盛》 ——2026-07-01《人工智能周报（26 年第 24 周）-Anthropic 推出 Claude Fable5，小米开源终端 AI 编程助手 MiMo Code》 ——2026-06-15《人工智能行业专题（17）：业绩分化下的美股软件重构与 IGV底部修复》 ——2026-06-037 月行情回顾：7 月恒生科技指数较上月上升，单月涨幅为 5.1%。同期，纳斯达克互联网指数 7 月单月涨幅为 4.7%。个股方面，港股美团、金蝶国际、京东集团为本月表现前三的股票，美股 BOSS 直聘、爱奇艺、贝壳为本月表现前三的股票。从市盈率看，恒生科技指数估值较上月上升，PE-TTM 为 22.69x，处于恒生科技指数成立以来 32.27%分位点。纳斯达克指数估值较上月下降，PE-TTM 为 33.55x，处于近 10 年 26.25%分位点。人工智能动态：1）谷歌：发布 Gemini 3.6 Flash 等三款新模型；2）OpenAI：发布 GPT-5.6 与 GPT-Live，推出企业级智能体产品 OpenAI Presence；3）Cursor:推出 iPad 版本，扩展移动端 AI 编程能力；4）xAI：发布新一代旗舰模型 Grok 4.5，推出 Grok Build Mode；5）腾讯：发布多款具身智能基座模型与智能体，整合混元模型研发体系；6）阿里：千问 AI 能力拟接入中国版 Apple 智能；7）字节：发布 Seedream 5.0 Pro 及 Seed Audio1.0；8）美团：发布全场景 AI Agent 平台 CatPaw；9）百度：升级发布多款智能体产品；10）Kimi：发布并开源新一代大模型 Kimi K3；互联网行业动态：1）游戏：头部射击产品用户规模破亿，7 月游戏版号数创年内新高；2）金融科技：6 月支付机构备付金同比增长 3%；3）短视频：短视频监管明显加强；4）电商：世界杯引爆电解质水，平台加码时效与权益；5）本地生活：京东药急送推冷链可视，美团无人机单量破百万。8 月投资策略：伴随美股巨头业绩收官，本季度云厂收入端继续加速，Meta、谷歌 Capex 维持此前指引上沿，微软下调 Capex 主要受会计准则调整影响，亚马逊本年度第一次上调 Capex 覆盖存储等物料涨价影响。7 月 AI 产业发展最重要的变化在于国产开源模型追平海外 Claude Opus4.6 智能水平，自此全球模型竞争重新走向扩散，用户渗透率逐步提升。展望后续，我们认为 AI 硬件过去三年行情的发展已进入稳健落地阶段，今年底预计 Anthropic 和 OpenAI 合计收入超过千亿美元。伴随模型智能平权，渗透率扩散，我们更推荐布局此前超跌的互联网板块，推荐美团、网易云音乐、美图、腾讯和阿里。风险提示：政策风险，短视频行业竞争格局恶化的风险，宏观经济下行导致广告大盘增速不及预期的风险等。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（港元/美元）（百万港元/美元）2025E2026E2025E2026E0700.HK腾讯控股优于大市475.24,320,76426.3929.3416.915.29999.HK网易-S优于大市207.8669,02611.9113.2916.414.73690.HK美团-W优于大市92.5571,166-1.513.15-57.727.69888.HK百度集团-SW优于大市105.9288,2625.106.3519.515.71024.HK快手-W优于大市43.7189,0763.273.7412.611.09988.HK阿里巴巴-W优于大市117.02,243,6530.005.2519.920.9PDD.O拼多多优于大市88.6126,05618.8323.108.67.09618.HK京东集团-SW优于大市28.8743,7351.181.5822.917.11357.HK美图公司优于大市127.426,7969.5610.7012.110.81810.HK小米集团优于大市88.6126,05618.8323.108.67.09899.HK网易云音乐优于大市28.8743,7351.181.5822.917.1资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测2026年08月02日2026年08月03日请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录行情回顾：7 月恒生科技指数上升 5.1% ............................................ 4人工智能动态：谷歌 Gemini 发布多款新模型，OpenAI GPT-5.6 强势登场 ...............6谷歌：发布 Gemini 3.6 Flash 等三款新模型 ...........................................6OpenAI：发布 GPT-5.6 与 GPT-Live，推出企业级智能体产品 OpenAI Presence ...........6Cursor：推出 iPad 版本，扩展移动端 AI 编程能力 .......................................... 6xAI：发布新一代旗舰模型 Grok 4.5，推出 Grok Build Mode ................................. 6腾讯：发布多款具身智能基座模型与智能体，整合混元模型研发体系 .......................... 6阿里：千问 AI 能力拟接入中国版 Apple 智能 ............................................... 7字节：发布 Seedream 5.0 Pro 及 Seed Audio 1.0 ................