石油化工行业周报：美国成品油库存低位运行，炼厂开工率创新高

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 11 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 石油石化 2026 年 08 月 02 日 美国成品油库存低位运行，炼厂开工率创新高 看好 ——石油化工行业周报(2026/7/27—2026/8/2) 相关研究 - 证券分析师 邵靖宇 A0230524080001 shaojy@swsresearch.com 宋涛 A0230516070001 songtao@swsresearch.com 研究支持 丁莹 A0230125070005 dingying@swsresearch.com 联系人 丁莹 A0230125070005 dingying@swsresearch.com ⚫ 本期投资提示： ⚫ 美国成品油库存维持低位运行，炼厂开工率升至 97.2%的年内高位。7 月 24 日当周，美国汽油库存总量 2.11 亿桶，环比微增 0.70 万桶，但较去年同期低 7.49%、较过去五年同期低 6%；馏分油库存量 1.11 亿桶，环比增长 106.10 万桶，同比低 2.56%、较五年同期低 9%；丙烷/丙烯库存 102.29 百万桶，环比增长 2.51 百万桶。北半球夏季出行旺季支撑汽油和航煤需求，工业与货运对馏分油需求保持韧性，成品油低库存与旺季需求共同推动炼厂开工提升。7 月 24 日当周，炼厂端开工率较前一周提升 1.10 个百分点至 97.2%，原油加工量环比增加 27.1 万桶/日至 1733.6 万桶/日，美国商业原油库存降至 4.05 亿桶，商业石油库存总量下降 370.3 万桶，战略储备降至 3.08 亿桶。 ⚫ 上游板块：本周 Brent 油价下跌，自升式钻井日费下跌。至 7 月 31 日收盘，Brent 原油期货收于 90.12 美元/桶，较上周末环比下降 6.88%；WTI 期货价格收于 84.67 美元/桶，较上周末环比下降 5.20%；周均价分别为 88.47 美元/桶和 82.92 美元/桶，涨跌幅分别为-6.24%和-4.89%。美元指数收于 100.71，较上周下降 0.53。7 月 24 日，美国商业原油库存量 4.05 亿桶，比前一周下降 716.70 万桶；美国汽油库存总量 2.11 亿桶，比前一周增长0.70万桶；馏分油库存量为1.11亿桶，比前一周增长106.10万桶。丙烷/丙烯库存102.29百万桶，比前一周增长 2.51 百万桶。7 月 24 日，美国石油战略储备 3.08 亿桶，下降379.7 万桶；美国商业石油库存总量下降 370.3 万桶。7 月 24 日，美国原油产量为1379.60 万桶/天，环比下降 0.20 万桶/天，同比增加 51.20 万桶/天。7 月 31 日，美国钻机数 588 台，周环比增加 1 台，同比增加 48 台；加拿大钻机数 219 台，周环比增加 6台，同比增加 42 台。7 月 31 日，美国采油钻机 451 台，环比增加 1 台，同比增加 36 台。截至 2026 年 7 月 30 日，日费方面，自升式平台 250-、361-400 英尺水深日费分别为73027.25、99719.27 美元，环比持平、下跌 143 美金；截至 2026 年 7 月 30 日，半潜式平台 3001-5000 英尺水深日费为 146800 美元，环比持平；截至 2026 年 7 月 30 日，使用率方面，自升式平台 250-英尺水深使用率为 70.42%，环比持平，半潜式平台 3001-5000 水深使用率为 66.67%，环比上升 16.67pct。 ⚫ 炼化板块：海外成品油裂解价差上涨，烯烃价差涨跌不一。至 2026 年 7 月 31 日当周新加坡炼油主要产品综合价差为 48.6 美元/桶，较之前一周上涨 4.2 美元/桶。至 2026 年 7 月31 日当周美国汽油 RBOB 与 WTI 原油价差为 48.5 美元/桶，较之前一周上涨 0.4 美元/桶，历史平均为 25.5 美元/桶。烯烃方面，至 2026 年 7 月 31 日当周石脑油裂解乙烯综合价差 126 美元/吨，较之前一周上涨 33 美元/吨；乙烯与石脑油价差为 137 美元/吨，较之前一周上涨 90 美元/吨，历史平均 399 美元/吨。至 2026 年 7 月 31 日当周丙烯与丙烷价差 211 美元/吨，较之前一周下降 51 美元/吨，历史平均价差为 249 美元/吨。 ⚫ 聚酯板块：PTA 盈利上涨，涤纶长丝盈利上涨。根据隆众数据显示，截至 7 月 29 日，周内亚洲 PX 市场均价 1083.2 美元/吨，周环比上涨 0.68%。至 2026 年 7 月 31 日当周 PX与石脑油价差为 244 美元/吨，较之前一周上涨 26 美元/吨，价差历史平均为 375 美元/吨。至 2026 年 7 月 31 日当周乙二醇价差为 610 元/吨，较之前一周上涨 132 元/吨，历史平均为 1025 元/吨。至 2026 年 7 月 31 日当周 PTA-0.66*PX 价差为 150 元/吨，较之前一周上涨 52 元/吨，历史平均为 756 元/吨。涤纶长丝 POY 价差为 1811 元/吨，较之前一周上涨 117 元/吨，历史平均为 1391 元/吨。我们认为，目前聚酯产业链需要继续关注需求变化，中长期看随着行业新增产能将于近两年进入尾声，预期今年开始行业将逐步有所好转。 ⚫ 投资分析意见：油价中枢向上，2026 年整体预期维持高油价背景，油公司业绩将单边受益，建议关注弹性较大的【中国海油】、【中国石油】等；油价景气回暖，有望加大投资油气的勘探开发，建议关注【中海油服】、【海油工程】；美国乙烷供需维持宽松格局，油价上涨具备较大能源套利，建议关注【卫星化学】；海外能源危机，加速落后产能出清，国内规模企业有望凭借稳定供应链取得显著优势，建议关注【恒力石化】、【荣盛石化】，建议关注【东方盛虹】；海外成品油供给支撑力度更强，建议关注【恒逸石化】；下游聚酯板块供需逐步收紧，景气存在改善预期，建议关注涤纶长丝优质公司【桐昆股份】，建议关注瓶片优质企业【万凯新材】。 ⚫ 风险提示：地缘政治影响；石油及化工品价格波动；经济下行风险。 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共23页 简单金融 成就梦想 1． 本周观点及推荐 1.1 本周思考：美国成品油库存低位运行，炼厂开工率创新高 美国成品油库存降至低位。7 月 24 日，美国汽油库存总量 2.11 亿桶，比前一周增长 0