房地产行业样本城市周度高频数据全追踪：7月全月二手房网签面积同比增幅较6月全月收窄

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业定期报告 2026 年 08 月 02 日 推荐（维持） ——样本城市周度高频数据全追踪 周期/房地产 一、核心要点 图 1：样本城市新房及二手房网签面积同比（截至 7 月 31 日） 备注：最近一周（7.25-7.31）新房和二手房网签面积同比分别为+1%/+13%。 表 1：样本城市新房及二手房网签面积同比（截至 7 月 31 日） 新房（7 月 1 日-7 月 31 日） 二手房（7 月 1 日-7 月 31 日） 城市能级 同比 较 6 月 城市能级 同比 较 6 月 样本城市 （39 城） -2% -扩大 -2 PCT 样本城市 （16 城） +12% +收窄 -2 PCT 一线城市 （4 城） +3% +收窄 -4 PCT 一线城市 （2 城） +11% +收窄 -3 PCT 二线城市 （10 城） -1% -收窄 +5 PCT 二线城市 （4 城） +9% +扩大 +4 PCT 三线城市 （25 城） -8% 转负 -9 PCT 三线城市 （10 城） +17% +收窄 -14 PCT 资料来源：Wind、房管局、招商证券等 前瞻及佐证指标： 二手及租金价格：2026 年 6 月，北京、上海、广州、深圳二手成交价格同比降幅收窄；北京、上海、广州租金同比降幅扩大，深圳租金同比增幅收窄；北京、上海、广州、深圳租金回报率均下降； 二手带看人数：2026 年 7 月，12 个样本城市平均带看人数同比降幅较 6 月收窄 1 PCT 至-10%； 流动性前瞻：根据招商证券房地产组流动性前瞻指标判断，2026 年 7 月，宏观层面流动性环比宽松力度收窄，同比紧缩力度收窄； 挂牌量：2026 年 7 月，49 个样本城市总二手房存续挂牌套数环比-0.5%。 周观点：当前房地产股票具备“赔率”优势，建议三季度中下旬开始加大对房地产股票的配置。综合复盘海外和国内，我们认为房地产板块的配置机会分为两个阶段：第一阶段的目标是期望看到二手房去库存，甚至是显著的去库存（例如二手房存续挂牌量单月下降 5%或自高点累计下降 30%），第二阶段的目标是期望看到价格回升。基于（1）向上取上述第一阶段目标估值作为潜在上涨空间参考、（2）向下取房价进一步下跌 15%情况下的保守估值作为潜在下行压力参考，当前房地产股票 “赔率”优势大于今年 1-2 月和 4-5 月两轮反弹前。若出现催化因素带动“胜率”提高，则期望收益或将快速提升，板块配置价值凸显。而潜在催化因素包括但不限于：（1）政策预期变化、（2）基本面改善预期、（3）市场风格切换带来增量资金。 风险提示：总购房需求改善进程不及预期，二手房挂牌量下降不及预期，新房去化不及预期，房企拿地力度不及预期等。 行业规模 占比% 股票家数（只） 256 4.9 总市值（十亿元） 2517.7 2.4 流通市值（十亿元） 2390.2 2.5 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 1.8 -21.7 -11.6 相对表现 9.7 -19.2 -24.2 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《7 月前三周二手房累计网签面积同比增幅较 6 月全月收窄——样本城市周度高频数据全追踪》2026-07-27 2、《各项指标不同程度承压，建议三季度中下旬开始增配——房地产行业最新观点及 26 年 1-6 月数据深度解读》2026-07-20 3、《6 月 80 城新房推盘未售去化周期较 5 月上升——样本城市周度高频数据全追踪》2026-07-19 赵可 S1090513110001 zhaoke@cmschina.com.cn 区宇轩 S1090524090001 ouyuxuan@cmschina.com.cn 冯靖淇 研究助理 fengjingqi@cmschina.com.cn Aug/25Nov/25Mar/26Jul/267 月全月二手房网签面积同比增幅较 6 月全月收窄 敬请阅读末页的重要说明 2 行业定期报告 二、新房网签：同比降幅扩大，环比低于过去 4 年同期水平 图 2：7 月 1 日-31 日整体样本城市新房网签面积同比降幅扩大，贸易五省样本城市新房网签面积同比降幅收窄 资料来源：统计局、房管局、招商证券；注：“贸易五省”指进出口总额排名前 5 的省份和直辖市，即广东省、江苏省、浙江省、上海市和北京市，图中贸易五省新房网签数据中包括 19 个样本城市数据 图 3：7 月 1 日-31 日整体样本城市新房网签面积环比低于过去 4 年同期水平，贸易五省样本城市新房网签面积环比处于近 5 年同期较低水平 资料来源：房管局、招商证券 -50%-30%-10%10%30%50%23/0723/1024/0124/0424/0724/1025/0125/0425/0725/1026/0126/0426/07新房同⽐：样本城市样本城市新房⽹签⾯积同⽐（房管局）全国商品房销售⾯积同⽐（国家统计局）-100%-50%0%50%100%23/0723/1024/0124/0424/0724/1025/0125/0425/0725/1026/0126/0426/07新房同⽐：⼀线⼀线城市新房⽹签⾯积同⽐（房管局）-100%-50%0%50%100%23/0723/1024/0124/0424/0724/1025/0125/0425/0725/1026/0126/0426/07新房同⽐：⼆线⼆线城市新房⽹签⾯积同⽐（房管局）-100%-50%0%50%100%23/0723/1024/0124/0424/0724/1025/0125/0425/0725/1026/0126/0426/07新房同⽐：三线三线城市新房⽹签⾯积同⽐（房管局）-50%0%50%23/0723/1024/0124/0424/0724/1025/0125/0425/0725/1026/0126/0426/07新房同⽐：贸易五省贸易五省新房⽹签⾯积同⽐（房管局）样本城市新房⽹签⾯积同⽐（房管局）-100%-50%0%50%100%150%M1M2M3M4M5M6M7M8M9M10 M11 M12新房环⽐：样本城市20222023202420252026-100%0%100%200%M1M3M5M7M9M11新房环⽐：⼀线20222023202420252026-100%0%100%200%M1M3M5M7M9M11新房环⽐：⼆线20222023202420252026-100%0%100%200%M1M3M5M7M9M11新房环⽐：三线20222023202420252026-100%0%100%200%M1M2M3M4M5M6M7M8M9M10 M11 M12新房环⽐：贸易五省20222023202420252026 敬请阅读末页的重要说明 3 行业定期报告 三、二手房网签：同比增幅收窄，环比处于近 5 年同期较低水平 图 4：7 月 1 日-31 日整体样本城市和贸易五省样本城市二手房网签面积同比增幅均收窄 资料来源：房管局、招商证券；注