交通运输行业周报：市场风格切换，关注交运红利资产配置机会

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业定期报告 2026 年 08 月 02 日 推荐（维持） 招商交通运输行业周报 周期/交通运输 本周关注：航运方面，关注低估值油轮股及高股息集运股；基础设施方面，关注市场风格转变下红利资产配置机会；航空方面，关注油价对行业盈利影响；快递方面，关注 26 年行业竞争格局和估值修复潜力。 ❑ 航运：市场避险情绪上升，预计集运板块仍有相对收益。航运板块方面，集运方面，欧线运价有所回调，但中期可关注旺季备货节奏，目前看下来美线需求或好于预期。油轮方面，美伊冲突持续升级叠加红海船舶遇袭，霍尔木兹、曼德海峡通行量均缩减。全球实际出口量尚未明显恢复，运价上行空间受限，但运距拉长也有助于运价在高位维持。中期看，如中东地区通行量恢复，油轮运价仍有较大上行空间。干散方面，海岬型船下半周需求回暖带动运价触底回升，中期关注干散货补库持续性。短期高分红集运股关注度提升，推荐中远海控，关注海丰国际、德翔海运。中期推荐中远海能（低估值+中期运价上涨弹性大）、中远海特（未来三年仍有成长性）。 ❑ 基础设施：关注市场风格转变，红利资产配置价值有望提升。周度数据方面，2026 年第 30 周（7.20-7.26）公路货车通行量为 5408 万辆，环比增长 0.1%，同比增长 1.9%;国家铁路运输货物 7744.7 万吨，环比增长 3.8%，同比降低1.7%；港口完成货物吞吐量 27515.5 万吨，环比增长 19.5%，同比增长 7.8%；完成集装箱吞吐量 697.9 万标箱，环比增长 16.5%，同比增长 12.4%。头部高速全年业绩稳健、派息预期稳定，建议优选个股配置。港口方面，作为稳定且永续的现金流资产，当前估值在基础设施资产中处于偏低水平，HALO 概念有望带来催化，叠加国际地缘关系变化持续，港口是仅次于航运的战略资源，建议关注配置价值提升。铁路方面，煤炭运输通道或将受益于煤炭需求改善，高铁或将受益于京沪线及合蚌线公布票价上浮 20%带来的弹性。推荐标的：招商公路、大秦铁路、青岛港、招商港口。 ❑ 快递：快递业务量稳健增长；板块估值低位、静待催化。1）从月度及周度数据来看，6 月快递业务量完成 175.1 亿件，同比增长 3.8%；快递业务收入完成 1360.4 亿元，同比增长 7.7%。2026/7/20-2026/7/26 揽收量为 38.8 亿件，环比下降 1.9%，同比增长 6.0%；投递量为 38.8 亿件，环比下降 1.6%，同比增长 5.8%。2）反内卷政策基调延续，行业总体竞争可控，盈利有望持续高增长。当前行业估值性价比和中长期配置价值依然较高，短期建议关注行业内卷政策动向和业绩释放节奏，静待估值催化。推荐标的：中通快递-W、圆通速递、申通快递、顺丰控股。 ❑ 航空：暑运民航客流环比持续爬坡，客座率创暑运以来新高。1）高频数据：根据航班管家数据，本周（2026/7/24-2026/7/30），民航旅客量环比+1.0%，同比+5.6%，其中国内旅客量环比+1.1%，同比+5.6%；国内客座率 87.8%，环比+2.3pct，同比+1.4pct，受需求较为疲弱影响，国内航线收益端依然承压；国际及地区客流环比+0.2%，同比+5.1%。2）美伊局势波折，成本端依然承压：本周美伊经历"停火—破裂—再升级"，北京时间 30 日凌晨美军恢复对伊朗轰炸，伊朗回击约旦、科威特、巴林美军基地，受局势升级影响，布油期货价格重回 90 美元。同时，外交渠道努力仍在推进，近期美伊局势和海峡通行情况仍具有不确定性，需关注中东局势波折对油价和板块情绪的影响。当前板块市值总体处于疫情以来低位，若成本压力缓解，有望释放盈利及市值弹性。 ❑ 物流：TAC 上海出境空运价格指数周环比-0.2%，同比+23.3%。推荐标的：东航物流、中国外运（A 股）。 ❑ 风险提示：人民币大幅贬值、油价大幅上涨、快递价格战恶化、重大海上安全事故、重大自然灾害等。 行业规模 占比% 股票家数（只） 128 2.5 总市值（十亿元） 3005.0 2.8 流通市值（十亿元） 2823.4 3.0 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 5.0 -4.6 0.8 相对表现 12.8 -2.1 -11.8 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《招商交通运输行业周报—市场风格切换，红利资产配置价值提升》2026-07-27 2、《招商交通运输行业周报—市场风格波动较大，可底部布局红利资产》2026-07-19 3、《招商交通运输行业周报—油散运价有所反弹，快递业务量半年破千亿》2026-07-13 王春环 S1090524060003 wangchunhuan@cmschina.com.cn 孙修远 S1090524070005 sunxiuyuan@cmschina.com.cn 肖欣晨 S1090522010001 xiaoxinchen@cmschina.com.cn 刘若琮 S1090524110003 liuruocong@cmschina.com.cn 张瑜玲 S1090525060006 zhangyuling2@cmschina.com.cn -100102030Aug/25Nov/25Mar/26Jul/26(%)交通运输沪深300市场风格切换，关注交运红利资产配置机会 敬请阅读末页的重要说明 2 行业定期报告 正文目录 一、周度观点更新............................................................................................... 4 1、航运 ............................................................................................................... 4 2、基础设施 ........................................................................................................ 5 3、快递 ............................................................................................................... 6 4、航空 ............................................................................................................... 6 5、物流 ............................................................................................................... 6 二