农林牧渔行业：7月板块跑赢大盘，周期蓄力反转

01 / 28 请务必阅读末页的免责声明 [Table_IndustryAndDate] 证券研究报告 | 策略月报 | 农林牧渔 | 2026/08/02 [Table_Title] 农林牧渔行业 7 月板块跑赢大盘，周期蓄力反转 [Table_Invest] 行业评级 买入 前次评级 买入 [Table_Summary] 养殖：据搜猪网，2026 年 7 月全国生猪均价 10.58 元/公斤，环比上涨 12.6%，同比下跌 30%。7月猪价先涨后跌，月均价仍低于行业平均现金成本，产业资金压力继续累积，估计 7 月行业母猪存栏将延续下降，未来猪价走势重点关注二育节奏以及集团出栏进度。综合考虑供需趋势以及季节性因素，本轮猪周期最低点或已过去，猪周期有望蓄力反转。当前板块估值处于历史低位，布局价值凸显，优选成本优势的龙头企业，大型养殖企业重点推荐温氏股份、牧原股份，关注新希望，经营反转潜力标的关注正邦科技，中小养殖企业建议关注立华股份、天康生物、神农集团、唐人神等。白羽鸡方面，据博亚和讯，7 月毛鸡和商品代鸡苗价格小幅震荡，白鸡产业链维持盈利状态，圣农发展、益生股份等受益。黄羽鸡方面，7 月价格小幅回升，略高于行业成本线，预计下半年旺季或延续回升，关注立华股份、温氏股份。 奶牛：据 wind 数据，7 月国内主产区生鲜乳价格为 3.05 元/公斤，同比上涨 0.3%，环比上涨 0.7%。当前散奶价格上涨至 3.0-3.1 元/公斤，随着散奶价格超过合同奶价，7 月主产区合同奶价开启上行，行业已经进入涨价周期。随着前期产能去化、牛群老龄化的影响在未来显现，供给或面临实际缺口。此外，下游乳制品深加工有望提供新的需求增量，从需求端支撑奶价。原奶价格拐点已现，继续看好后续原奶价格周期上行。肉牛方面，当前国内牛存栏处于历史低位，根据统计局数据，截止 26 年 2季度末，全国牛存栏为 9557 万头，同比减少 4.3%。肉牛供给继续收缩，进口牛肉受制于配额制政策，预计肉牛价格继续上行，增加牧业公司业绩弹性。根据牧业公司中报预告，受益淘牛收入增长等，26 年上半年多家牧业公司实现扭亏为盈。建议关注优然牧业、现代牧业等。 饲料、动保：投苗下降、存塘减少影响显现下，7 月特种鱼价整体震荡上行，存塘下滑已成为压制 7月特种鱼料需求主要因素，而供给收缩则有望支撑三季度鱼价上涨。7 月国内进口鱼粉价格维持历史高位，主产区华南、华东特水料整体实现了一次涨价，但涨幅仍未完全传导成本压力，考虑到三季度存塘下降基本确认，预计三季度特水料厂经营策略逐步从量增向吨利提升倾斜，季度上看水产料吨利压力或已过去。进入 8 月，饲料效果差异逐步凸显，具备产品力优势企业有望迎来一轮市占率提升，继续看好具备采购与配方优势的虾特料龙头业绩弹性，同时看好龙头企业海外饲料业务扩张保持快速增长。动保方面，生猪养殖亏损导致行业需求周期性承压，行业竞争持续加剧，宠物医疗、合成生物技术成为动保企业打开增长天花板的切入赛道，建议重点关注瑞普生物、生物股份、天康生物等。 风险提示。农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险等。 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 钱浩 SAC 执证号：S0260517080014 SFC CE No. BND274 shqianhao@gf.com.cn 郑颖欣 SAC 执证号：S0260520070001 zhengyingxin@gf.com.cn 高一岑 SAC 执证号：S0260525100002 gaoyicen@gf.com.cn 李雅琦 SAC 执证号：S0260524080006 liyaqi@gf.com.cn 请注意，郑颖欣,高一岑,李雅琦并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究 农林牧渔行业:实质性派生品种制度首批实施目录落地，种业原始创新保护迈出关键一步 2026-07-28 农林牧渔行业:本周猪价继续震荡，特水料涨价修复吨利空间 2026-07-26 农林牧渔行业:公募配置比例降至历史低位，把握板块布局机遇 2026-07-24 -24%-14%-5%5%14%24%08/2510/2512/2503/2605/2607/26农林牧渔沪深300 请务必阅读末页的免责声明 02 / 28 [Table_PageText1] 投资策略月报 | 农林牧渔 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2026E 2027E 2026E 2027E 2026E 2027E 2026E 2027E 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 备注：表中估值指标按照最新收盘价计算 请务必阅读末页的免责声明 03 / 28 [Table_PageText1] 投资策略月报 | 农林牧渔 目录索引 一、市场回顾：2026 年 7 月农林牧渔板块跑赢沪深 300 指数 10.9 个百分点 ..................................................................................................... 6 二、畜禽养殖：2026 年 7 月猪价环比上涨 12.6%，鸡价环比下跌 7.7% ............................................................................................................ 8 三、大宗原材料：玉米现货价环比下跌，小麦现货价环比下跌，豆粕现货价环比下跌 ...................................................................................... 12 四、农产品加工：白糖价格环比下跌 1.5%，天然橡胶价格环比下跌 2.7% ....................................................................................................... 18 五、水产品：对虾大宗价格环比持平 ..........................................................................................................................................................