综合行业周报：教育/时代天使/美图2026H1业绩高增，奢牌加码女表

综合 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 18 综合 2026 年 08 月 02 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《全球需求与技术共振，中国牙科从“替代”走向“定义”—行业深度报告》-2026.7.27 《电网出口延续高景气，美丽田园&沪上阿姨 2026H1 业绩高增—行业周报》-2026.7.26 《谷歌上修资本开支，Opus 5 以一半的定价提供 Fable 5 级别的模型—行业周报》-2026.7.26 教育/时代天使/美图 2026H1 业绩高增，奢牌加码女表 ——行业周报 初敏（分析师） 李睿娴（分析师） 程婧雅（分析师） chumin@kysec.cn 证书编号：S0790522080008 liruixian@kysec.cn 证书编号：S0790525020004 chengjingya@kysec.cn 证书编号：S0790525070010  腕表：奢牌加码女表珠宝化，黄金腕表迎来消费升级新周期 瑞士腕表行业承压，但女表与智能表成为行业结构性增长方向。根据瑞士钟表联合会数据，2025 年瑞士腕表出口金额同比下降 1.7%，出口数量同比下降 4.9%；与此同时，女性消费者在高端腕表中的占比持续提升，麦肯锡数据显示女性高价腕表消费占比已由 2015 年的 28%提升至 2025 年的 39%，德勤预计 2030 年前女性消费占机械表比例有望达到40%-45%。全球手表市场规模预计2026年达到925亿美元，智能手表出货占比约 35%。高端品牌持续加码女表珠宝化趋势，推动腕表从功能消费向珠宝配饰升级。LVMH 2026H1 腕表与珠宝板块收入 52.25 亿欧元，同比增长 9%，成为集团增长最快板块之一，建议关注西普尼。  AI 应用：教育、美图 2026H1 业绩高增，关注 AI 应用端商业化落地 AI 应用端持续进入商业化验证阶段，教育、视觉创作及智能终端成为重点落地方向。教育领域，新东方 FY2026Q4 收入 15.3 亿美元，同比增长 23%，AI 个性化学习平台持续推进；好未来 FY2027 Q1 净收入 7.584 亿美元，同比增长 31.9%。美图用户规模与付费转化持续提升，2026H1 影像与设计产品收入约 18亿元，同比增长 30.9%，AI 生产力应用 ARR 约 6.2 亿元，同比增长 47.8%，商业模式逐步从订阅向 AI 算力消费延伸。小米澎程双车预售小订破 7 万台，7 月交付连续 4 个月站稳 3 万台。  美丽：时代天使全球化布局 1-10 阶段稳步推进，朗姿股份主业发展稳健 时代天使：2026H1 实现收入 2.29-2.31 亿美元，同比增长 41.9-43.1%；净利润2400-2540 万美元，同比增长 69-78.9%。海内外同步高增，海外超过国内。2026H1公司实现海外案例数 31.66 万例，yoy+40.2%，其中海外市场案例数增长 43.3%至 16.8 万例，占比 53%，中国市场案例数增长 36.8%至 14.86 万例。业绩表现预期改善主要系：（1）公司隐形正畸系统临床疗效稳定，受医生青睐；（2）前几年重点投入建设的专业品牌，国际直营和服务网络开始释放经营杠杆效应，推动盈利能力提升；（3）开放式管理文化融合了跨国技术人才和临床认知，加快了产品和服务创新。朗姿股份：据公司公告，2026H1 预计实现归母净利润 0.65-0.95 亿元，同比变动-76.59%至-65.78%；实现扣非归母净利润 1.30-1.70 亿元，同比变动-4.51%至 24.87%。剔除若羽臣投资收益及公允价值变动损失，以及相关非经损益，公司日常经营性业务产生的净利润同比增长预计 30-60%。  本周行情：港股制造电力设备跑输、消费者服务/商贸零售跑赢大盘 本周（2026.7.27-2026.7.31）港股商贸零售/消费者服务/电力设备及新能源指数+5.53%/+6.66%/+0.77%，较恒生指数涨跌幅+1.84/+2.97/-2.92pct，在 30 个一级行业中排名第 5/2/24；本周传媒、消费者服务涨幅排名靠前。 推荐标的：美护：科思股份、水羊股份、康冠科技、倍加洁、西普尼。 受益标的：（1）IP：泡泡玛特、布鲁可、华立科技、青木科技；（2）美护：毛戈平、上美股份、若羽臣、巨子生物、四环医药、雅诗兰黛；（3）零售：美团-W、顺丰同城、中国中免；（4）牙科：时代天使、现代牙科、爱迪特、先临三维；（5）地产：华润万象、新鸿基地产、太古地产。（6）AI 电力：Bloom Energy、壹连科技、威胜控股、新洁能、士兰微、顺络电子。（7）制造：津上机床中国。  风险提示：项目落地不及预期，社会零售不及预期，行业竞争加剧等。 0%12%24%36%48%60%72%84%2025-082025-122026-04综合沪深300相关研究报告 行业研究 行业周报 开源证券 证券研究报告 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 18 内容目录 1、 腕表：奢牌积极布局女表珠宝化新周期，智能表消费占比 35% ........................................................................................ 4 2、 教育：新东方、好未来业绩增速亮眼，行业竞争趋缓龙头份额持续提升 ......................................................................... 6 3、 美图公司：归母净利高增，AI 产品矩阵从"单点突破"到"多点开花" ................................................................................. 8 4、 小米集团：澎程双车预售小订破 7 万台，7 月交付连续 4 个月站稳 3 万台 ...................................................................... 9 5、 美丽：时代天使全球化布局 1-10 阶段稳步推进，朗姿股份主业发展稳健 ...................................................................... 10 5.1、 时代天使：2026H1 业绩超预期，全球化布局 1-10 阶段稳步推进 ......................................................................... 10 5.2、 朗姿股份：主业发展稳健，非经损益影响表现利润 ................................................................................................ 11 6、 行业行情回顾：本周电力设备及新能源跑输、消费者服务/商贸零售跑赢大