交通运输产业行业研究：航空暑运量价改善，油轮运价大幅回升

敬请参阅最后一页特别声明 1 交通运输组 分析师：李丹（执业 S1130526040004） lidan6＠gjzq.com.cn 航空暑运量价改善，油轮运价大幅回升 板块市场回顾 本周（2026/7/27-2026/7/31）交运指数上涨 4.2%，沪深 300 指数下跌 1.3%，跑赢大盘 5.5%，排名 12/29。交运子板块中快递板块涨幅最大(+5.8%)，铁路板块涨幅最小(+2.3%)。 行业观点 快递：多部门联合印发《邮政业发展“十五五”规划》，提出 2030 年快递业务收入达 2 万亿元，业务量达 2700 亿件。上周（7 月 20 日-7 月 26 日），邮政快递累计揽收量约 38.82 亿件，同比+6.0%，环比-1.9%；累计投递量约 38.82 亿件，同比+5.8%，环比-1.6%。根据国家邮政局，6 月快递行业件量增速 3.8%，收入增速 7.7%，单票收入同比+3.8%，价格持续回暖。7 月 29 日，国家邮政局、国家发展改革委、交通运输部联合发布《邮政业发展“十五五”规划》，目标到 2030 年，快递业务收入达到 2 万亿元，2025-2030 年复合增速约 6.0%；快递业务量达 2700 亿件，2025-2030 年复合增速约 6.3%。当前国内反内卷力度整体稳健，下半年行业业务量基数将逐渐走低，海外景气度上行，推荐：极兔速递、圆通速递、中通快递。 航空机场：国内燃油附加费连续下调，暑运第五周量价延续改善。本周布伦特原油期货结算价为 88.468 美元/桶，环比+8.00%，同比+4.00%；2026 年 7 月，国内航空煤油出厂价（含税）为 8030 元/吨，环比-17.54%，同比+46.08%。本周美元兑人民币中间价为 6.7894，环比-0.09%，同比-4.9%。2026Q2 人民币兑美元汇率环比+2.38%。本周截至 7 月 30 日（7 月 25—30 日），全国民航起降架次同比+2.8%，旅客吞吐量同比+5.7%，含油票价同比-5.3%，座收同比-4.7%，境内客座率 88.0%，同比+1.8pct。较暑运第四周，日均旅客量、含油票价、座收分别环比+0.7%、+1.5%、+3.9%，客座率提升 2.1pct，日均起降架次环比-2.0%，供给收缩背景下客流保持增长，票价及座收同比降幅继续收窄。自 8 月 5 日起，国内航线燃油附加费将连续第三个月下调，800 公里（含）以下航段由 50 元降至 40 元，800 公里以上航段由 100 元降至 70 元，分别下调 10 元、30 元。我们认为，燃油附加费下调有利于降低旅客实际支付价格、进一步释放暑运需求，同时也反映航油成本压力有所缓解；结合第五周客流、票价、座收及客座率同步改善，行业供需修复趋势进一步确认。推荐：春秋、国航、吉祥、南航。 航运：两大能源咽喉航道通行持续恶化，油轮运价明显抬升。本周中国出口集装箱运价指数 CCFI 为 1857.04 点， 环比-2.3%，同比+47.2%。上海出口集装箱运价指数 SCFI 为 3205.97 点，环比+4.7%，同比+101.3%。本周原油运输指数 BDTI 收于 2193 点，环比+12.9%，同比+136.6%；成品油运输指数 BCTI 收于 1186 点，环比+16.0%，同比+98.1%。本周美伊经过短暂停火后冲突再起，7 月 29 日，伊朗打击中东美军基地，美军报复空袭伊朗南部。7 月 30 日仅 5 艘船舶通行霍尔木兹，环比下降 77%。7 月 20 日，胡塞武装宣布针对沙特关联船只实施海上禁运，多次拦截、逼迫沙特相关油轮改向，曼德海峡通行量环比下行，致大量沙特原油轮绕行非洲好望角，增加航程、推高运费、燃油成本、保险费。受两大海峡通行受阻影响，上周 VLCC TD15 西非-中国航线、TD22 美湾-中国航线平均运费环比+22.5%、23.6%，苏伊士船型运费跃升至 20 万，环比+30.3%。今年整体 VLCC 交付偏紧，供给端龙头集中度显著提升，供需格局好，我们认为地缘扰动将持续抬升 VLCC 溢价率，看好油轮、散货、集装箱板块，推荐：中远海能、海丰国际。 物流：继续推荐嘉友国际、密尔克卫。原油价格波动对化工品价格形成扰动，叠加内需修复节奏分化，行业基本面短期承压但中期改善趋势未改，我们认为化工物流有望跟随行业景气维持韧性。甘其毛都口岸 Q2 日均通车量 1408 辆/日，同比+59.3%，中国自蒙古进口焦煤Q2 总量 2186.5 万吨，同比+57.4%，叠加山西矿难带动焦煤价格中枢上移，我们认为当前嘉友国际性价比高。推荐：嘉友国际、密尔克卫。 公路铁路港口：7 月至今大秦线货运量同比下降 1.1%。7 月 1 至 30 日，大秦铁路核心经营资产大秦线完成货物运输量 3063.86 万吨，同比下滑 1.1%。当前公路、铁路、港口优质公司股息率高于 4%，铁路基本面改善、公路港口维持稳健，推荐皖通、宁沪、京沪、唐山港、中谷。 风险提示 需求恢复不及预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。 交通运输产业行业研究 2026 年 08 月 02 日 买入（维持评级） 行业周报 证券研究报告 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 一、本周交运板块行情回顾 ....................................................................... 4 二、行业基本面状况跟踪 ......................................................................... 5 2.1 航运港口 ............................................................................... 5 2.2 航空机场 .............................................................................. 10 2.3 铁路公路 .............................................................................. 12 2.4 快递物流 .............................................................................. 14 三、风险提示 .................................................................................. 16 图表目录 图表 1： 本周各行业涨跌幅 ...................................................................... 4 图表 2： 本周交运子板块涨跌幅 ............................