电力设备与新能源行业周报：AIDC核心标的再入击球区，传统电新仍是“平衡配置”优选

敬请参阅最后一页特别声明 1 “”子行业周度核心观点整体观点： 北美四大云厂商以及基础设施龙头 Vertiv、BE 财报本周发布完毕，业绩普遍亮眼，支撑全球市场 AI 相关板块企稳反弹。对于 A 股 AIDC 板块而言，真正进入英伟达或北美 CSP 厂商供应链、能实质性受益北美 AI 资本开支扩张、并能够通过订单与业绩兑现快速消化估值的国内 AI 电源、液冷、SOFC 相关标的，在跟随 A 股科技板块大幅回调之后，再次进入具有吸引力的估值区间，建议聚焦“能兑现”这一严格标准缩圈布局。重点关注：麦格米特、申菱环境、振华股份、思源电气。同时，锂电（旺季量价齐升）、风电（招标强势拐点）、光伏（能效强标与价格管控双管齐下，景气修复可期，BC 拐点先行）、储能（美国逆变器禁令靴子落地）、电网（强势内需支撑驱动业绩上修）等传统电新板块，在上半年因市场风格因素普遍大幅回调后，部分标的当前估值性价比及绝对收益空间突显，仍是“平衡配置”首选。 AIDC 电源&液冷：海外云厂商增速集体创新高，资本开支再度上修，盈利兑现、订单积压和算力扩容共同验证高功耗服务器集群建设仍在加速，AI 电源&液冷板块在大幅回调后，“能兑现”的核心标的布局性价比开始显现。 锂电：欧盟近日通过修正案，将电池供应链尽职调查义务推迟 2 年执行，中国锂电企业完善供应链溯源时间窗口获宽限。亿纬锂能发布消费税成本传导的调价通知，强势态度侧面反映产业链供需偏紧，重申重点推荐锂电板块旺季高景气与强势业绩共振行情，重点看好：涨价+格局的隔膜、铝箔、电芯，涨价弹性的VC、负极、铁锂、铜箔 等。 储能：国家能源局发布《中国新型储能发展报告（2026）》，明确“十五五”储能发展主线；美国逆变器禁令正式落地，短期冲击有限；增量需求持续验证，AIDC 与海外景气共振。 风电：7 月国内风机招标 20.7GW，同比增长 213%，环比增长 454%，8 月首日迎来国能 1.2GW 集采开门红，风机价格维持高位背景下，看好 8 月板块业绩风险释放完毕后迎来新一轮股价上行机会。 光伏：市监总局开展光伏行业价格合规指导，反内卷走向“依法依规治理+市场化出清”。维持推荐：BC 龙头、高效TOPCon 电池、技改受益设备&提效辅材；持续关注：科技板块反弹下的“泛半导体”第二曲线类光伏设备与材料公司。 氢能与燃料电池：BE Q2 财报验证 SOFC 需求持续性，全年指引再上修确认产业趋势。BE 发布财报，Q2 营收 10.65 亿美元，Non-GAAP EPS 0.78 美元，远超市场预期；全年营收指引上调至 39-42 亿美元，表示收入不依赖任何单一项目。 电网：1）国网召开“十五五”特高压高质量建设大会，明确建设提速。年初以来特高压招标高增，关注相关标的业绩上修机遇；2）蒙电入沪过江工程开工，总投资 113 亿元，建设 4 回 500 千伏 GIL 管廊，关注平高电气、安靠智电。 风光储：市监总局开展光伏行业价格合规指导工作；国家能源局发布《中国新型储能发展报告（2026）》；美国联邦通信委员会（FCC）正式将逆变器和机器人列入管制清单；7 月国内风机招标 20.7GW，同/环比增长 213%/454%。 锂电：欧盟电池法案延后两年落地；三星 SDI 计划 27H2 量产全固态电池；亿纬锂能发布锂电池产品调价通知。 电网：国网“十五五”特高压高质量建设大会召开；烟威 1000 千伏特高压工程全线贯通；蒙电入沪过江工程开工。 氢能与燃料电池：国家能源局表示上半年氢能领域投资同比增速超 160%；氢能全产业链纳入吉林省政府投资基金重点支持方向；总投资 37.8 亿元，鄂尔多斯 100 万吨绿色甲醇项目获备案。 详见报告正文各子行业观点详情。政策调整、执行效果低于预期风险；产业链价格竞争激烈程度超预期风险。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 整体观点： 北美四大云厂商以及基础设施龙头 Vertiv、BE 财报本周发布完毕，业绩普遍亮眼，增速新高、资本开支与收入指引上修比比皆是，支撑全球市场 AI 相关板块企稳反弹。对于 A 股 AIDC 板块而言，真正进入英伟达或北美 CSP 厂商供应链、能实质性受益北美 AI 资本开支扩张、并能够通过订单与业绩兑现快速消化估值的国内 AI 电源、液冷、SOFC 相关标的，在跟随 A 股科技板块大幅回调之后，再次进入具有吸引力的估值区间，但短期内在标的选择上仍需聚焦“能兑现”这一严格标准进行布局的缩圈。重点关注：麦格米特、申菱环境、振华股份、思源电气。 同时，锂电（旺季量价齐升、持续高景气）、风电（风机招标强势拐点已现、H2 业绩拐点可期）、光伏（能效强标与价格管控双管齐下，景气修复可期，BC 拐点先行）、储能（美国逆变器禁令靴子落地，短期冲击有限）、电网（强势内需支撑驱动部分标的业绩上修）等传统电新板块，上半年因市场风格因素普遍大幅回调后，部分标的当前估值性价比突出、绝对收益空间明确，仍然是寻求配置“再平衡”的投资者的理想选择。（各子行业最新边际变化及具体推荐标的详见报告正文） AIDC 电源：云计算厂商增速集体创新高，谷歌、亚马逊和 Meta 资本开支再度上修；大幅回调后出现反弹，建议把握回调后的布局窗口。 截至本周，谷歌、微软、亚马逊和 Meta 等巨头相继披露业绩： 谷歌于上周发布 2026 年二季报财报，谷歌云首次单季突破 240 亿美元，达到 247.68 亿美元，同比增长 82%，创历史最快纪录；运营利润率从去年同期 20.7%跃升至 35.6%，增长的驱动力主要来自 AI。在资本开支方面，Alphabet 将2026 年全年资本开支指引从 1800 亿美元至 1900 亿美元进一步上调至 1950 亿美元至 2050 亿美元，并明确表示 2027年还将显著增加投资。 微软发布 2026 财年第四季度财报，Azure 及其他云服务收入增长 43%，高于上一季度的 40%，管理层指引下季度进一步升至 45%。微软首次在财报中展现出 AI 商业化加速的乐观迹象：云收入重新提速、Copilot 付费席位快速增加、企业订单进一步扩张。在资本开支方面，由于会计准则调整，全年指引变为 1750 亿美元；下季度单季 Capex 预计突破500 亿美元，2027 财年整体资本开支继续同比上行。 亚马逊发布 2026 年第二季度财报，AWS 实现营收 422.3 亿美元，同比增长 36.7%，创下了自 2021 年以来 18 个季度的最快增速。营业利润率高达 39.4%，在三大云厂商中领先。与此同时，公司宣布将 2026 年资本开支指引从 2000 亿美元上调至 2200 亿美元，公司电话会上表示这种趋势在 2027 年同样会持续。 Meta 发布 2026 年第二季度财报，实现营收 608 亿美元，同比增长 28%，略高于市场预期；广告收入 593.6 亿美元，同比增长 27%；净利润 158.5 亿美元，同比下降 14%，远低于市场预期的 185 亿美元。在资本开支方面，公司将全年资本支出指引由 1250 亿至 1450 亿美元调整为 1300 亿至 1450 亿美元，以继续扩大 AI 基础设