计算机行业动态报告：海外CSP云业务高景气，国产开源大模型助力AI应用商业化加速

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_Info1] 计算机 [Table_Date] 发布时间：2026-08-02 [Table_Invest] 优于大势 上次评级: 优于大势 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 [Table_Trend] 涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 -3% -14% -11% 相对收益 5% -9% -24% [Table_Market] 行业数据 成分股数量（只） 334 总市值（亿） 41094 流通市值（亿） 23018 市盈率（倍） 67.42 市净率（倍） 3.71 成分股总营收（亿） 12390 成分股总净利润（亿） 154 成分股资产负债率（%） 44.08 [Table_Report] 相关报告 《SST：AIDC 供电革新核心载体》 --20260716 《大模型推动视觉 AI 向产业渗透》 --20260709 《金刚石开启热管理产业新周期》 --20260627 《玻璃基板：AI 封装产业链重构》 --20260621 [Table_Author] 证券分析师：廖岚琪 执业证书编号：S0550526030001 liaolq@nesc.cn [Table_Title] 证券研究报告 / 行业动态报告 海外 CSP 云业务高景气，国产开源大模型助力 AI 应用商业化加速 [Table_Summary] ➢ 北美 CSP 业绩超预期，AI Scaling Law 持续兑现 1）2026Q2 亚马逊业绩超预期，核心云业务 AWS 实现营收 422.3 亿美元（同比+36.7%），增速创 18 季度新高。受益于 AI 算力扩容与存储芯片涨价，亚马逊上调全年 CapEx 至 2200 亿美元，二季度投入 531 亿美元，加码 AWS 算力基建与生成式 AI 赛道。微软 2026 财年 Q4 营收 900 亿美元（同比+18%），AI 为核心增长动力；Azure 云业务单季营收 311 亿美元（同比+43%），全财年云业务总营收超 2140 亿美元。公司 2026 年 CapEx 目标经会计口径调整后为 1750亿美元，预计 2027 财年资本开支将持续增长。2）LMArena 7 月榜单显示，7 款国产文生视频模型跻身全球前二十，国产厂商实现多点突围。3）大模型多智能体系统打破传统任务串行处理瓶颈，凭借并行运算能力提升复杂任务处理效率，支撑高自动化 AI 业务落地。4）AI 自我迭代技术实现规模化应用，截至 2026 年 5 月 Claude 模型自主代码生成占比超 80%，研发效率达 2024 年 8 倍。 ➢ 高性价比构筑核心优势，国产大模型冲击全球巨头格局 1）2025 年 11 月谷歌推出 Gemini 3，借助稀疏 MoE 架构强化多模态能力，视听理解表现优异，可生成定制交互 UI，突破模型扩容限制，验证 Scaling Law应用潜力。2）企业端厂商 Anthropic 依靠 Claude Code 编码工具实现业绩爆发，年化经常性收入从 2025 年年中 30 亿美元增至 2026 年 5 月 470 亿美元，营收反超 OpenAI。但其算力供给难以匹配激增业务需求，平台稳定性承压；叠加外部算力依赖、交付周期约束，算力短板成为发展核心制约因素。3）OpenAI 7 月发布 GPT-5.6 系列、下调轻量模型价格，卡位 Anthropic 发展空档，抵御国产大 模型低价冲击。 ➢ 国产开源模型突围，场景落地赋能 IT 产业全新机遇 1）2026 年 7 月，Kimi K3、DeepSeek V4、Qwen3.8-Max-Preview 三款国产开源大模型以高性价比优势重塑全球 AI 格局，大幅降低开发门槛，挤压海外竞品空间，加速智能 Agent 与产业 AI 落地。2）国内头部模型企业差异化优势显著：DeepSeek 全球化布局成熟，落地沙特算力项目、联动英特尔拓展硬件场景；Kimi K3 长上下文与原生视觉能力优异，可支撑高端复杂任务；智谱 AI 凭借GLM-5x 系列深耕政企本地化市场，高毛利率稳固定价权；MiniMax 聚焦海外高端 C 端市场，出海变现能力突出。3）国内 IT 服务商依托 MCP 协议打通大模型与 AI Agent 生态，破解落地适配与规模化痛点，凭借金融、医疗、教育等行业积累，突破传统集成模式，构筑 “标准化技术底座+行业深度交付” 的差异 化壁垒。 相关公司：（未覆盖公司不作为推荐标的） 大模型（智谱（已覆盖）、Minimax），海外 AI 应用（合合信息（已覆盖）、福昕软件），AI 办公（金山办公、泛微网络），AI 编程（卓易信息），AI 多模态（易点天下（已覆盖）、中文在线、万兴科技、德才股份），AI 医疗（晶泰控股（已覆盖）、润达医疗），AI 安全（三六零、深信服） 风险提示：AI 技术迭代不及预期、商业化落地进度不及预期等。 -20%-10%0%10%20%30%2025/8 2025/11 2026/22026/5计算机沪深300 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 3 [Table_PageTop] 计算机/行业动态 研究团队简介： [Table_Introduction] 廖岚琪：计算机行业研究员，南洋理工大学硕士，2 年卖方从业经验，此前在东吴证券、国盛证券从事煤炭行业研究，2023- 2024 年团队获能源开采行业新财富第一名，作风踏实，性格活跃，擅长挖掘个股投资机会。 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券分析师。本报告遵循合规、客观、专业、审慎的制作原则，所采用数据、资料的来源合法合规，文字阐述反映了作者的真实观点，报告结论未受任何第三方的授意或影响，特此声明。 投资评级说明 股票 投资 评级 说明 买入 未来 6 个月内，股价涨幅超越市场基准 15%以上。 投资评级中所涉及的市场基准： A 股市场以沪深 300 指数为市场基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为市场基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为市场基准；美国市场以纳斯达克综合指数或标普 500 指数为市场基准。 增持 未来 6 个月内，股价涨幅超越市场基准 5%至 15%之间。 中性 未来 6 个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至 5%之间。 减持 未来 6 个月内，股价涨幅落后市场基准 5%至 15%之间。 卖出 未来 6 个月内，股价涨幅落后市场基准 15%以上。 行业 投资 评级 说明 优于大势 未来 6 个月内，行业指数的收益超越市场基准。 同步大势 未来 6 个月内，行业指数的收益与市场基准持平。 落后大势 未来 6 个月内，行业指数的收益落后于市场基准。 请务必阅读正文后的声明及说明 3 / 3