公司信息更新报告：利润表现同比翻倍，上架提速释放盈利弹性

通信/通信服务 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 奥飞数据（300738.SZ） 2026 年 08 月 02 日 投资评级：买入（维持） 日期 2026/7/31 当前股价(元) 22.36 一年最高最低(元) 29.49/17.82 总市值(亿元) 220.29 流通市值(亿元) 220.22 总股本(亿股) 9.85 流通股本(亿股) 9.85 近 3 个月换手率(%) 440.83 股价走势图 数据来源：聚源 《业绩表现亮眼，盈利能力大幅提升—公司信息更新报告》-2026.4.30 《盈利能力显著提升，持续拓展 IDC、算力及光伏业务 —公司信息更新报告》-2025.10.29 《业务毛利率提升显著，持续推进IDC 及算力业务 —公司信息更新报告》-2025.8.27 利润表现同比翻倍，上架提速释放盈利弹性 ——公司信息更新报告 蒋颖（分析师） 杜致远（分析师） jiangying@kysec.cn 证书编号：S0790523120003 duzhiyuan@kysec.cn 证书编号：S0790526070004  业绩同比大幅增长，持续受益 AI 产业浪潮，维持“买入”评级 公司发布 2026 年半年度报告。2026 年上半年，公司实现营业收入 14.69 亿元，同比增长 27.95%；实现归母净利润 1.97 亿元，同比增长 123.64%；实现扣非归母净利润 1.70 亿元，同比增长 96.32%；实现 EBITDA 8.91 亿元，同比增长 50.00%。盈利能力方面，已交付智算中心上架率持续提升，单位折旧摊销成本和财务费用得到有效摊薄，净利润增速显著高于收入增速，规模效应逐步显现。随着 AI 算力需求持续释放，公司大型数据中心、智算中心项目交付节奏加快，业绩有望延续高增态势。我们上调 2026-2028 年盈利预测，预计 2026-2028 年归母净利润为4.35/5.91/6.43 亿元（原 4.03/5.50/5.91 亿元），当前股价对应 PE 为 50.7/37.2/34.2倍，对应 EV/EBITDA 为 18.4/14.3/12.5 倍，维持"买入"评级。  IDC 业务量利齐升，在建项目有序交付 分业务来看，2026 年上半年，公司 IDC 服务实现收入 11.47 亿元，同比增长28.10%，毛利率 33.82%，同比+0.33pct；其他互联网综合服务实现收入 2.50 亿元，同比增长 28.72%，毛利率 28.85%，同比+5.62pct。截至 2026 年 6 月末，公司已投入运营的自建自营数据中心机柜数量按标准机柜折算超过 86000 个，运营规模约 382MW。2026 年上半年，公司在长三角地区的首个自建自营的江苏无锡数据中心项目首期交付运营，区域布局持续完善。  多元融资工具落地，资产周转效率有望进一步提升 公司积极开拓多元化融资体系，2026 年 7 月，天津盘古云泰数据中心项目作为底层资产的持有型不动产资产支持专项计划已获深交所无异议函；同时公司以奥飞数据数字智慧产业园 1、2 号楼为底层资产启动公募 REITs 申报工作。公司控股子公司奥飞新能源已于 2026 年 5 月在全国中小企业股份转让系统挂牌，并于7 月完成定向发行，有利于加快新能源业务布局。截至 2026 年 6 月末，奥飞新能源累计并网发电项目 354 个，累计并网约 333.33MW。  风险提示：AI 及云计算发展不及预期、机柜上架不及预期、行业竞争加剧等。 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 2,165 2,521 2,998 3,528 4,162 YOY(%) 62.2 16.5 18.9 17.7 18.0 归母净利润(百万元) 124 132 435 591 643 YOY(%) -12.2 6.7 228.5 36.0 8.8 毛利率(%) 26.4 34.7 31.6 35.6 34.0 净利率(%) 5.7 5.2 14.5 16.8 15.5 ROE(%) 3.8 3.8 10.1 12.3 11.9 EPS(摊薄/元) 0.13 0.13 0.44 0.60 0.65 EV/EBITDA 41.0 27.7 18.4 14.3 12.5 P/E(倍) 177.5 166.5 50.7 37.2 34.2 数据来源：聚源、开源证券研究所 -24%-12%0%12%24%36%48%2025-082025-122026-04奥飞数据沪深300相关研究报告 公司研究 公司信息更新报告 开源证券 证券研究报告 公司信息更新报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 1703 1697 2028 1875 2436 营业收入 2165 2521 2998 3528 4162 现金 243 246 450 353 416 营业成本 1593 1646 2050 2272 2745 应收票据及应收账款 633 513 907 774 1153 营业税金及附加 9 20 12 17 22 其他应收款 230 126 71 177 165 营业费用 27 26 39 44 51 预付账款 109 37 165 68 244 管理费用 62 66 92 103 119 存货 55 37 9 61 19 研发费用 67 78 88 98 124 其他流动资产 432 738 428 443 437 财务费用 224 307 229 259 281 非流动资产 9982 14095 16202 17541 17848 资产减值损失 -23 -71 0 0 0 长期投资 193 387 577 763 947 其他收益 15 5 16 17 13 固定资产 6281 8956 10991 12116 12875 公允价值变动收益 -2 12 4 4 4 无形资产 1062 1011 1178 1336 1463 投资净收益 11 -18 2 -1 -2 其他非流动资产 2446 3741 3456 3326 2562 资产处置收益 2 2 2 2 2 资产总计 11685 15792 18230 19416 20284 营业利润 126 192 466 677 737 流动负债 3458 4794 4804 5879 6906 营业外收入 0 2 1 1 1 短期借款 1482 1563 2103 2665 3313 营业外支出 0 10 4 4 4 应付票据及应付账款 1016 1762 1703 2135 2501 利润总额 126 184 463 675 734 其他流动负债 960 1469 998 1079 1092 所得税 -1 29 7 45 42 非流动负债 4853