建筑与工程行业研究：Token大时代，建筑新征程

行业研究丨深度报告丨建筑与工程 [Table_Title] Token 大时代，建筑新征程 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 32 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary]AI 革命重塑生产范式，Token 打开算力需求周期，新一轮资本开支浪潮正在酝酿。需求端看，新一轮 AI 算力需求周期，带动 GPU、AI 服务器、HBM、存储、先进封装、数据中心机柜及电力容量需求持续释放；政策端看，与 AI 密切配套的算力网、通信网正式进入国家“六张网”建设体系，具备持续政策支持与资金保障。在 AI 驱动的新一轮资本开支浪潮中，包括能源与电力建设、机电工程、洁净室、钢结构行业及部分转型的传统建筑企业均有望受益，建筑行业有望迈向新征程。 分析师及联系人 [Table_Author] 张弛 SAC：S0490520080022 SFC：BUT917 %%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 建筑与工程 cjzqdt11111 [Table_Title2] Token 大时代，建筑新征程 行业研究丨深度报告 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] AI 重塑生产范式，Token 打开算力需求周期 建筑行业的本质是社会资本开支。伴随传统社会运行模式下的房建、基建、装饰、园林等需求逐步见顶，建筑行业亟需新一轮革命性需求对资本开支形成拉动。在此背景下，AI 革命重塑生产范式，Token 打开算力需求周期，新一轮资本开支浪潮正在酝酿。需求端看，新一轮 AI 算力需求周期，带动 GPU、AI 服务器、HBM、存储、先进封装、数据中心机柜及电力容量需求持续释放；政策端看，与 AI 密切配套的算力网、通信网正式进入国家“六张网”建设体系，具备持续政策支持与资金保障。在 AI 驱动的新一轮资本开支浪潮中，包括能源与电力建设、机电工程、洁净室、钢结构行业及部分转型的传统建筑企业均有望受益，建筑行业有望迈向新征程。 资本开支明显扩张，数据中心建设加速 Token 增长向 GPU 装机和数据中心建设传导路径清晰。AI 机柜功率密度高于传统服务器，对变电站、液冷、备用电源、光模块、网络设备、土地和长期电力合同提出更高要求。TrendForce预计 2026 年全球前九大 CSP 资本开支约 8300 亿美元，增速上调至 79%；全球数据中心总装机功率容量预计达 155GW，同比增长约 29%。国内未来五年计划投入约 2 万亿元建设数据基础设施，并强化算力与绿电协同。中国能建、中国电建均积极参与数据中心和智算中心建设，鸿路钢构、精工钢构等钢结构企业有望受益于大型数据中心和智算中心建设需求。 半导体扩产，拉动洁净室与高科技厂房需求 AI 需求推动晶圆厂、存储厂和封装厂资本开支上行。全球半导体资本开支旺盛，台积电、美光、三星等头部大厂均加大资本开支投入；国内华虹半导体推进 12 英寸产能建设，长鑫科技、长江存储上市节奏加快，带来洁净室、工艺动力、设备管线和高科技厂房 EPC 需求。海外方向推荐深度合作美光等头部大厂的亚翔集成，以及在 PCB、封测领域具备优势的圣晖集成；国内方向推荐与“两存”合作密切、份额领先的柏诚股份、深桑达 A，华康洁净等亦涉及相关客户。 绿电、核电成为首选，算电协同待商业化 数据中心用电快速增长，电力成为 AI 基础设施扩张的重要约束。IEA 预计全球数据中心用电量将由 2024 年约 415TWh 增至 2030 年约 945TWh。核心矛盾不只是电量，而是局部接入容量、连续供电、绿电消纳、及东西部需求错配。风光储具备建设快、绿色属性强的优势，核电则凭借低碳、稳定和高容量因子适配大规模数据中心负荷。未来算电协同将围绕绿电直供、电网接入、储能和算力调度展开。中国能建、中国电建受益于“源网荷储算”和西部绿电基地建设；苏文电能布局虚拟电厂与能效管理；中国核建、利柏特受益核电建设和模块化工程订单。 AI 产业链价值重塑，企业转型新机遇 AI 扩张正推动算力、数据、硬件和空间基础设施重回产业价值链核心。近年来建筑企业在高杠杆、弱流动性与工程款回收压力等多重因素下开始转型第二曲线，相关企业通过并购切入AIDC、存储芯片、光模块、AI 应用及太空算力等新方向。典型路径包括传统企业借国资或并购实现数据中心、智算中心转型，设计、检测、电商、教育等公司将 AI 嵌入业务场景，推荐前瞻布局卫星能源系统的上海港湾，切入商业航天第二成长曲线，并布局太空算力产业化。 风险提示 1、 AI 需求不及预期风险；2、资本开支波动风险； 3、电力与并网约束风险；4、产业链竞争加剧风险。 [Table_StockData] 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《掘金洁净室第 11 期：解析日本洁净室市场投资机会》2026-07-30 •《掘金洁净室第 8 期：美光本土投资上调，纽约项目建设加速》2026-07-13 •《掘金洁净室第 6 期：三星、SK 海力士扩产，洁净室企业受益几何？》2026-06-30 -10%3%17%30%2025/72025/112026/32026/7建筑与工程沪深3002026-07-31%%research.95579.com3 请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 32 行业研究 | 深度报告 目录 AI 重塑生产范式，Token 打开算力需求周期 ................................................................................. 6 资本开支明显扩张，数据中心建设加速 ...................................................................................... 10 半导体扩产，拉动洁净室与高科技厂房需求 ............................................................................... 15 绿电、核电成为首选，算电协同待商业化 ................................................................................... 20 AI 产业链价值重塑，企业转型新机遇 ......................................................................................... 26 AIDC .........................................................................................................