农林牧渔行业快报：中央政治局会议再提稳猪价

本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 2026 年 07 月 31 日 农林牧渔 行业快报 中央政治局会议再提稳猪价 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 首选股票 目标价（元） 评级 行业表现 资料来源：Wind 资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 17.2 -9.8 -22.2 绝对收益 9.4 -14.3 -9.6 熊承慧 分析师 SAC 执业证书编号：S1450526040001 xiongch@sdicsc.com.cn 相关报告 母猪去化超预期，猪周期或升温 2026-07-17 农林牧渔策略报告：周期风起，积极布局农产品 2026-06-04 农产品涨价风起，周期如何布局 2026-05-31 行业快报：能繁母猪正常保有量下调，关注养殖股 2026-05-18 政治局会议强调稳猪价，再荐养殖股 2026-04-28 事件：中共中央政治局会议再次强调稳定生猪生产和价格： 据新华社报道，中共中央政治局 7 月 30 日召开会议，强调要“稳定生猪等农畜产品生产和价格，促进农民稳定增收”，这是历史上中央政治局会议第二次提及稳定猪价，上一次为 2026 年 4 月。 分析及观点： 政策方向或延续引导产能去化 7 月中央政治局会议中关于生猪养殖行业的相关表述由 4 月会议时的"稳定生猪等农产品价格"扩展为"稳定生猪生产和价格"，或意味着政策着力点从"价格"向"生产"延伸。据国家统计局数据，2026Q2能繁母猪存栏约 3780 万头，环比-3.2%、降幅较 26Q1 明显扩大，且已逼近农业农村部于今年 6 月提出的 3750 万头能繁母猪正常保有量红线。从此次中央政治局会议的表述来看，政策尚无明确"保供"迹象，或表明政府对生猪产能仍持审慎态度、后续政策或延续引导产能去化。 猪价旺季难旺、产能去化有望加速，关注 27Q1 反转拐点 6 月至 8 月是猪价的传统旺季，历史猪价多现上涨。但是，考虑到目前生猪出栏均重（约 127.2 公斤/头，涌益咨询数据）和冻品库存率（约 26.5%，涌益咨询数据）仍处历史偏高水平，我们预计短期猪价或延续低位震荡格局。根据博亚和讯数据，截至 7 月 31 日，全国生猪均价约 10.3 元/公斤、自繁自养/外购仔猪育肥的生猪头均亏损分别约 238 元/168 元，仍处历史上亏损较深水平。我们相应预计，政策引导和市场化亏损双重压力下，生猪养殖产能有望非线性加速去化。考虑到能繁母猪从 26Q2 开始大幅度持续去化，而母猪产能传导至商品猪出栏需约 10 个月左右，27Q1 或为生猪养殖盈利反转拐点。 投资建议：布局周期反转，优选龙头猪企 据历史复盘，猪周期反转行情通常沿着“产能去化，猪价上涨，业绩兑现”三阶段演绎，以往股价往往领先猪价启动。目前猪股投资或仍在第一阶段，产业亏损时长越久、去化幅度越大，后续猪价及股价的弹性越高。考虑到周期底部企业的现金流风险加剧，建议优先布局成本突出、现金流健康的头部猪企，建议关注温氏股份、牧 原股份等。 风险提示：产能去化不及预期；疫病风险；价格大幅波动风险。 -19%-9%1%11%21%31%2025-072025-112026-032026-07农林牧渔沪深300998948087行业快报/农林牧渔 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 图1.历史商品猪出栏均重 图2.历史冻品库存变化率 资料来源：涌益咨询，国投证券证券研究所 资料来源：涌益咨询，国投证券证券研究所 115120125130135140公斤/头20212022202320242025202610%15%20%25%30%202220232024202520262017～2025平均行业快报/农林牧渔 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 3 行业评级体系 收益评级： 领先大市 —— 未来 6 个月的投资收益率领先沪深 300 指数 10%及以上； 同步大市 —— 未来 6 个月的投资收益率与沪深 300 指数的变动幅度相差-10%至 10%； 落后大市 —— 未来 6 个月的投资收益率落后沪深 300 指数 10%及以上； 风险评级： A —— 正常风险，未来 6 个月的投资收益率的波动小于等于沪深 300 指数波动； B —— 较高风险，未来 6 个月的投资收益率的波动大于沪深 300 指数波动； 分析师声明 本报告署名分析师声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 国投证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司 的客户发布。 行业快报/农林牧渔 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 4 免责声明 本报告仅供国投证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准，如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本