石油化工行业研究：内塔尼亚胡访美带动局势再次升级

敬请参阅最后一页特别声明 1 本周行情综述 ◼ 原油：本周原油价格调整后再次反弹冲高。周中原油价格一度因特朗普表态与伊朗进行良好谈判下跌，但强调谈判破裂则将重启军事行动。内塔尼亚胡访美后，周五尾盘原油价格再度拉升。金十数据援引美媒报道称，美国和以色列正计划对伊朗能源基础设施发动“迄今最猛烈的一轮轰炸行动之一”，目标可能包括发电厂和炼油厂。伊朗则表示，已制定全面计划应对潜在美以袭击，包括打击以关键基础设施，及中东地区的美能源基础设施。受冲突影响，海峡流量再次恶化。根据国际航运信息平台“海上交通网站”：霍尔木兹海峡 30 日的船舶通行数量从前一天的 22 艘降至 5 艘，降幅达 77%。截止 7 月 30 日，WTI 现货收于 83.59 美元，环比-8.6 美元；BRENT 现货收于 92.55 美元，环比-12.59 美元。EIA7 月 24 日当周商业原油库存环比-716.7 万桶，前值+201 万桶。其中库欣原油环比-77.1 万桶，前值-67.4 万桶。汽油库存环比+0.7 万桶，前值+76.5 万桶。炼厂开工率环比+1.1%至 97.2%。美国原油库存下降，净进口量环比减少。美国产量 1379.6 万桶/天，美国净进口数据环比-9.7%。截至 7 月 24 日当周，美国活跃石油钻机数环比-2 部至 450 部。 ◼ 炼油：炼厂盈利分化，成品油整体供应偏温和。汽油刚需具备韧性；柴油刚需依旧偏弱，仅物流用油提供有限支撑，成本端存在支撑，市场维持刚需采购为主。国内主营炼厂平均开工负荷为72.86%，较上周下跌 2.05 个百分点。山东地炼常减压装置平均开工负荷为 48.24%，较上周下跌 0.12 个百分点。本周期山东地炼平均炼油毛利为131.64 元/吨，较上周期下跌 34.29 元/吨。本周期主营炼厂平均炼油毛利为 936.51 元/吨，较上周期上涨 321.02元/吨。批零价差方面，周内成品油零售价保持稳定，批发价格维持高位运行，叠加新一轮零售价上调预期持续走强，故汽柴油批零价差继续缩窄。批零价差方面周内汽油零批价差 684 元/吨，前值 1005 元/吨，较上周下跌321 元/吨，跌幅 31.94%；柴油批零价差 382 元/吨，前值为 662 元/吨，较上周下跌 280 元/吨，跌幅 42.29%。 ◼ 聚酯：PXN 修复幅度有限，PTA 行业加工费为 340.37 元/吨。市场呈现成本与淡季需求博弈状态，考虑主流工厂减产保价意愿偏强，将对长丝市场价格形成明确托底，不同品种走势将持续分化，预计下周涤纶长丝市场高位震荡为主。涤纶 POY150D 平均盈利水平为 675.08 元/吨，较上周平均毛利上涨 136.13 元/吨；涤纶 FDY150D 平均盈利水平为 385.08 元/吨，较上周平均毛利上涨 116.13 元/吨；涤纶 DTY150D 平均盈利水平为-230 元/吨，较上周平均毛利上涨 10 元/吨。PX 方面，本周 PX 行业仍在盈亏线下方。国际油价虽有下跌，但整体仍处于较高水平，成本端压力犹存，PXN 修复幅度有限；MX-PX 价差变动不大，在 100-130 美元/吨区间波动。PTA 方面，周内 PTA现货加工费小幅压缩，主要由于 PX 原料紧缺抬升生产成本，压缩 PTA 加工利润，但极低库存托底现货，加工费并未出现较大跌幅，目前 PTA 行业利润尚可。截至 7 月 29 日，PTA 行业加工费为 340.37 元/吨。 ◼ 烯烃：乙烯市场，CFR 东南亚收盘价格 920 美元/吨，较上周末价格上涨 2.22%；CFR 东北亚收盘价格 980 美元/吨，较上周末价格上涨 3.16%；FD 西北欧收盘价格在 806 欧元/吨，较上周末价格上涨 6.75%；CIF 西北欧收盘价格在 934 美元/吨，较上周末价格上涨 12.67%；CFR 中国收盘价格 980 美元/吨，较上周末价格上涨 3.16%；FD 美国海湾收盘价格在 24.8 美分/磅，较上周末价格下跌 4.62%。供应端场内外销的乙烯现货预期有所增加。需求端下游买盘欠佳，乙烯供需端缺乏利好提振。丙烯市场，国内山东地区丙烯主流成交均价为 8005 元/吨，较上周同期均价下跌 370 元/吨，跌幅为 4.42%。多套丙烯以及下游装置重启与检修计划并存，下游产品利润空间有限，下游以及贸易逐高心态有限、多低位买盘，厂家或以出货为主，供需博弈。 ◼ 风险提示 地缘政治扰动超预期；海外经济出现衰退；行业及国际政策环境变化。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 一、本周市场回顾 ............................................................................... 4 二、石化细分板块行情综述 ....................................................................... 6 三、风险提示 .................................................................................. 15 图表目录 图表 1： 本周板块变化情况 ...................................................................... 4 图表 2： 石化板块相关标的市场表现 .............................................................. 4 图表 3： 石化相关产品价格跟踪情况 .............................................................. 5 图表 4： 石化产品价差跟踪情况 .................................................................. 6 图表 5： 布伦特原油现货价格 .................................................................... 7 图表 6： NYMEX 天然气期货价格 ................................................................... 7 图表 7： 美国原油及战略原油库存量 .............................................................. 7 图表 8： 美国原油及石油产品库存 ................................................................ 7 图表 9： 美国商业原油库存 ...................................................................... 8 图表 10： 美国原油及