家电行业2026Q2基金重仓分析：主动偏股基金重仓家电比例下降，资金面有望触底

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 家电 2026 年 08 月 02 日 家电行业 2026Q2 基金重仓分析 推荐 （维持） 主动偏股基金重仓家电比例下降，资金面有 望触底  主动偏股型基金重仓家电比例环比有所下降：我们以华创证券家电板块分类为依据（表 1），分析主动偏股型基金重仓家电的情况。Q2 基金重仓家电持股比例为 1.63%，环比-0.80pct；Q2 家电超配比例为-0.45%，环比-0.63pct。二季度主动偏股型基金重仓家电板块的比例环比下降，我们认为主要因为 Q2 电子、通信等高景气度行业配置热情较高，进一步吸纳市场资金，同时原材料价格高企，以及人民币升值仍是市场对企业盈利能力的担忧。展望后续，我们认为 26Q3 或将是基本面拐点，主要因为：1）26Q3 国补高基数压力将得到缓解，家电内销有望重回增长区间；2）铜价趋于稳定，铝、塑料价格有所下降均有利于家电企业成本端边际改善；3）25Q3 人民币由贬值趋势转向升值趋势，26Q3 汇率端面临的同比压力减小；4）关税税率有所优化，有望缓解出口企业关税压力。家电龙头经营稳健，股息率较高，在持仓处于低位，边际下行压力较小的背景下具备较高配置价值。  白电板块持仓比例有所下降：26Q2 基金重仓白电市值占基金重仓总市值的0.78%，环比-0.40pct，重仓白电板块的基金数量环比+71 只。其中，基金重仓持股美的集团、格力电器、海尔智家的比例环比-0.31pct、-0.03pct、-0.18pct。在 A 股所有标的中，白电被低配 0.06%，环比-0.34pct。基金重仓白电板块比例下降，预计主要因为 1）Q2 科技相关行业虹吸效应；2）原材料价格仍处高位，市场对白电毛利率表现的担忧犹在；3）市场仍担忧人民币升值对白电企业的出口表现。据产业在线数据显示，26Q2 空调内销量、外销量 YoY-10.8%、-8.1%。展望未来，白电企业积极布局海外产能，加速渗透欧洲以及中东、拉美等市场的趋势未变，外销收入有望持续提升。白电龙头企业具备业绩确定性高，估值较低，股息率高的属性，在当前持仓比例筑底的阶段具备较高配置价值。  基金增配海信家电、海信视像、安克创新、巨星科技：26Q2 基金重仓各家电子板块的比例有所下滑，黑电、厨电、小家电、照明、家电上游、两轮车、清洁电器、电动工具的重仓比例环比-0.05pct、-0.03pct、-0.06pct、-0.01pct、-0.10pct、-0.14pct、-0.07pct、环比持平。其中，基金增配海信家电、海信视像、安克创新、巨星科技，比例环比+0.01pct、+0.02pct、+0.01pct、+0.01pct。  投资建议：白电方面，白电龙头企业积极开拓新兴市场，有望打开新增长曲线，同时业绩确定性较高，股息率较高，估值较低，推荐美的集团、格力电器、海尔智家、海信家电。黑电方面，黑电企业在 MiniLED 领域技术领先，全球竞争力不断提升，建议关注海信视像及 TCL 电子。两轮车方面，新国标切换后，市场需求有望向头部企业集中，企业出货表现有望修复。建议关注九号公司、爱玛科技、雅迪控股。厨房小家电方面，企业不断通过自主品牌扩品类追求新业务增长，推荐苏泊尔、小熊电器、北鼎股份、新宝股份。电动工具方面，受市场需求提升利好，电动工具企业订单有望持续提升，建议关注创科实业、格力博、泉峰控股、巨星科技。另外，我们建议持续关注对美出口韧性较强，存在多项新业务外扩预期的标的，推荐安克创新及春风动力。  风险提示：公募基金仅披露前十大重仓股，与实际全部持仓统计可能存在偏差。 证券分析师：韩星雨 邮箱：hanxingyu@hcyjs.com 执业编号：S0360525050001 证券分析师：陆偲聪 邮箱：lusicong@hcyjs.com 执业编号：S0360525050002 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 总市值(亿元) 流通市值(亿元) 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 5.1% -1.3% 9.9% 相对表现 12.9% 1.2% -2.7% 相关研究报告 《家电行业 2026Q1 基金重仓分析：重仓家电比例下降，黑电、厨电及照明获增配》 2026-05-06 《家电行业深度研究报告：铜铝价格上涨对白电企业盈利影响几何? ——成本冲击复盘及展望》 2026-03-09 《家电行业深度研究报告：国补政策延续，2026年内需压力可控》 2026-03-09 0%8%17%25%25/0825/1025/1226/0326/0526/072025-08-01~2026-07-31家电沪深300华创证券研究所 家电行业 2026Q2 基金重仓分析 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、主动偏股型基金重仓：2026Q2 家电重仓比例环比下降 ....................................... 4 二、重仓分板块：除电动工具环比持平，家电各板块环比遭减配 ............................. 6 三、重仓个股：基金重仓比例呈现环比回落 ............................................................... 10 四、风险提示 ................................................................................................................... 13 家电行业 2026Q2 基金重仓分析 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 3 图表目录 图表 1 家电子板块个股 ......................................................................................................... 4 图表 2 2026Q1、2026Q2 子板块市值变动（按 2026Q2 涨跌幅降序排列） .................... 4 图表 3 2017Q1 至今基金重仓家电板块持仓比例 ............................................................... 5 图表 4 2017Q1 至今家电板块超配比例 ............................................................................... 5 图表 5 白电重仓基金持仓比例环比下滑 ...................................................................