非银金融行业跟踪周报：非银配置价值凸显，同时建议关注高股息个股

证券研究报告·行业跟踪周报·非银金融 东吴证券研究所 1 / 16 请务必阅读正文之后的免责声明部分 非银金融行业跟踪周报 非银配置价值凸显，同时建议关注高股息个股 2026 年 08 月 02 日 证券分析师 孙婷 执业证书：S0600524120001 sunt@dwzq.com.cn 证券分析师 罗宇康 执业证书：S0600525090002 luoyk@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《寿险行业竞争格局展望：资本与监管约束强化背景下，行业分层固化格局长期延续》 2026-07-30 《中国人身险银保渠道系列报告一：国内市场三十年演进历程复盘》 2026-07-27 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 非银行金融子行业近期表现：最近 5 个交易日（2026 年 07 月 27 日-2026年 07 月 31 日）非银金融各子板块均跑赢沪深 300 指数。证券行业上涨0.57%，保险行业上涨 1.17%，多元金融行业上涨 6.60%，非银金融整体上涨 0.96%，沪深 300 指数下跌 1.31%。 ◼ 证券：交易量环比下降；上市券商 26H1 业绩批量预喜；证监会发布 2026年证券公司分类评价结果。1）7 月交易量环比下降。截至 7 月 31 日， 7 月日均股基交易额为 32495 亿元，较上年 7 月同比增长 65.54%，较上月环比下降 10.54%。截至 7 月 30 日，两融余额 26065 亿元，同比提升31.33%，较年初增长 2.59%。截至 7 月 31 日，7 月 IPO 发行 17 家，募集资金 810.42 亿元（按发行日统计）。2）上市券商批量发布业绩预增公告，板块景气度显著上行。截至 7 月 31 日，共计 25 家上市券商或券商母公司发布业绩预增公告或半年报，26H1 合计归母净利润预计同比提升 58%-66%至 1127.2-1183.6 亿元，26Q2 单季度合计归母净利润预计同比提升 99%-115%至 682.9-739.3 亿元。我们预计 2026 年上半年上市券商营业收入同比增长 57%，净利润同比增长 56%。3）券商交易系统接入将迎新规。监管层拟对券商交易信息系统接入环节进行系统性规范，相关自律管理文件有望年内出台。送审稿中提到，券商应当公平对待交易信息接入客户，不得为特定接入客户提供技术或者业务资源差异化安排。4）7 月 31 日证券行业（未包含东方财富）2026E 平均 PB 估值 1.3x，大券商 2026E 平均 PB 估值 1.1x。推荐全面受益于活跃资本市场政策的优质龙头，如国泰海通、中信证券、财通证券、同花顺等。 ◼ 保险：二季度寿险保费增长承压；保险业积极进行大灾赔付与救助。1）保险行业协会召开 2026 年度第二次例行新闻发布会，介绍上半年保险市场运行情况、行业防汛救灾情况、养老保险有关工作情况。目前针对20 个省份暴雨洪涝、台风、地震等自然灾害，保险业累计接报案 53.3 万件，估损 110.5 亿元，已赔付 55.3 亿元，其中对暴雨洪涝及台风灾害赔付 52.1 亿元。养老保险方面，保险业紧扣政策导向，正在从单一“资金储备”向“资金储备+风险保障+康养服务”的综合方案转型。2）金监总局披露保险行业 6 月保费数据，车险业务增速逐步改善，寿险保费单月降幅环比收窄。2026 年上半年人身险公司原保费收入同比+3.6%，Q1、Q2单季同比分别+7.3%、-1.8%；6 月单月人身险公司原保费规模达 4788 亿元，同比-2.5%。上半年产险公司保费达 9846 亿元，同比+2.1%， Q1、Q2 单季同比分别+2.8%、+1.2%。3）保险业经营具有显著顺周期特性，未来随着经济复苏，负债端和投资端都将显著改善。2026 年 7 月 31 日保险板块估值 0.47-0.76 倍 2026E P/EV，处于历史低位，行业维持“增持”评级。 ◼ 多元金融：截至 2026 年 7 月 31 日，共有 13 家多元金融板块公司披露业绩预增公告，其中渤海租赁、弘业期货摆脱上年同期的亏损状态，海德股份、拉卡拉、浙江东方归母净利润预计增长超 100%，板块盈利改善态势明朗。1）信托：截至 2025 年 6 月全行业信托资产规模 32.43 万亿元，同比增长 20.11%。2025H1 信托行业利润总额为 197 亿元，同比增幅为 0.45%。2）期货：6 月全国期货交易市场成交量为 9.39 亿手,成交额为 80.62 万亿元，同比分别增长 27%和 53%。2026 年 6 月期货行业净利润 11.96 亿元，同比增长 20.81%，环比增长 84.00%。 ◼ 行业排序及重点公司推荐：非银金融目前平均估值仍然较低，具有安全边际，攻守兼备。1）保险行业受益于经济复苏、利率上行。储蓄类产品销售占比大幅提升，我们预计负债端将持续改善，长期仍看好健康险和养老险发展空间。2）证券行业转型有望带来新的业务增长点。受益于市场回暖、政策环境友好，券商经纪业务、投行业务、资本中介业务等均受益。行业推荐排序为保险>证券>其他多元金融，重点推荐中国平安、中国太保、中国人寿、新华保险、中国人保、国泰海通、同花顺等。 ◼ 风险提示：1）宏观经济不及预期；2）政策趋紧抑制行业创新；3）市场竞争加剧风险。 -15%-11%-7%-3%1%5%9%13%17%21%2025/8/42025/12/22026/4/12026/7/30非银金融沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 16 内容目录 1. 非银行金融子行业近期表现 .............................................................................................................. 4 2. 非银行金融子行业观点 ...................................................................................................................... 5 2.1. 证券：交易量环比下降；上市券商 26H1 业绩批量预喜；券商交易系统接入将迎新规 . 5 2.2. 保险：寿险保费短期增长承压；保险业积极进行大灾赔付与救助 .................................... 7 2.3. 多元金融：政策红利时代已经过去，信托行业进入平稳转型期；期货行业成交规模保持高位，创新业务或是未来发展方向 ............................................................................................ 9 2.3.1. 信托：2025 年上半年信托资产规模持续增长，利润总额小幅提升........................ 10 2.3.2. 期货