交通运输行业：燃油附加费下调关注航空，“反内卷”持续深化推荐快递

请务必阅读正文之后的重要声明部分燃油附加费下调关注航空，“反内卷”持续深化推荐快递交通运输证券研究报告/行业定期报告2026 年 08 月 01 日评级：增持（维持）分析师：杜冲执业证书编号：S0740522040001Email：duchong@zts.com.cn分析师：李鼎莹执业证书编号：S0740524080001Email：lidy@zts.com.cn分析师：邵美玲执业证书编号：S0740524110001Email：shaoml@zts.com.cn基本状况上市公司数128行业总市值(亿元)32,027.57行业流通市值(亿元)30,368.75行业-市场走势对比相关报告1、《中远海控积极回购公司股份，避 险 需 求 提 升 持 续 推 荐 高 速 》2026-07-262、《业绩改善持续关注快递投资机会，避险需求提升推荐高速公路》2026-07-193、《内修盈利，外拓增量》2026-07-15重点公司基本状况简称股价EPSPE评级（元）2024A2025A2026E2027E2028E2024A2025A2026E2027E2028E南方航空5.25-0.090.050.080.260.45 -58.33 105.0 63.79 20.52 11.58增持中国东航3.74-0.19-0.110.040.160.31 -19.68 -34.00 93.97 22.76 12.22增持春秋航空47.002.332.382.152.513.5420.17 19.75 21.84 18.74 13.28买入吉祥航空11.070.420.480.390.721.0226.36 23.06 28.12 15.35 10.90买入华夏航空6.640.210.490.360.530.8731.56 13.51 18.33 12.597.61买入上海机场24.680.780.850.931.111.2331.64 29.04 26.66 22.18 19.99买入东航物流17.071.691.691.661.932.1210.10 10.10 10.318.848.07买入顺丰控股34.992.112.232.282.633.0316.58 15.69 15.34 13.31 11.56买入圆通速递18.861.161.261.812.072.3016.19 14.99 10.439.128.20增持申通快递14.100.690.921.431.651.8620.43 15.339.838.547.58增持韵达股份6.920.660.410.700.790.8610.48 16.889.928.818.04增持山东高速11.350.540.550.710.750.7921.02 20.83 16.01 15.15 14.33买入东莞控股10.150.910.790.940.940.9611.17 12.81 10.82 10.76 10.56买入皖通高速17.001.011.121.201.141.2816.89 15.25 14.15 14.93 13.23增持青岛港9.040.810.810.840.900.9511.16 11.16 10.74 10.039.49买入唐山港4.850.330.340.340.350.3614.53 14.38 14.13 13.77 13.37增持备注：股价为 2026 年 7 月 31 日收盘价。报告摘要航空机场：暑运客流迎高峰，8 月燃油附加费下调。数据跟踪：1）日均执飞航班量：7 月 27 日-7 月 31 日，东方航空、南方航空、国航、海南航空、春秋航空、吉祥航空、华夏航空分别为 2647.80、2573.80、1880.00、850.20、619.00、387.60、396.60架次，周环比分别+1.22%、+2.39%、-1.90%、+0.51%、+3.02%、+2.00%、-1.31%，同比分别+4.85%、-0.19%、+6.74%、+1.11%、+7.89%、+8.53%、-0.39%。2）平均飞机利用率：7 月 27 日-7 月 31 日，东方航空、南方航空、国航、海南航空、春秋航空、吉祥航空、华夏航空分别为 9.20、9.10、8.80、9.30、10.40、8.80、6.90 小时/日，周环比分别持平、+1.11%、-3.30%、-1.06%、+1.96%、+1.15%、-1.43%，同比分别+5.75%、+1.11%、+3.53%、-1.06%、+9.47%、+10.00%、-1.43%。本周观察：暑运客流迎高峰，8 月燃油附加费下调。①暑运客流迎高峰。根据航班管家数据，暑运 1-30 天累计，全国旅客量 7212.6 万人次，同比增长 3.7%；其中境内旅客量 6401.3 万人次，同比增长 4.0%；境内航班量 44.4 万班次，同比增长 1.7%；国际航班量 5.8 万班次，同比下降 1.4%；客座率 86.1%，同比增长 1.7pct；含油票价 831.5元，同比下降 1.0%。本周，暑运迎来客运高峰，7 月 30 日，全国旅客运输量达到 256万人次，同比增长 14.9%。②8 月燃油附加费下降。自 8 月 5 日起，国内燃油附加费将再次下调，800 公里以下/以上分别调整为 40/70 元（分别下降 10/30 元）。投资观点：8 月燃油附加费下调或利好需求释放，持续关注暑运旺季需求修复。随着燃油附加费下调、暑运逐步进入高峰，旅客出行成本有望降低，需求或持续释放。当前航空股仍然受到油价、票价等因素扰动，但由于前期海峡放开后股价反弹有限，说明市场或已定价较多不确定性，我们认为后续负面扰动的边际影响或趋于有限。未来航空股价或将从以下三个阶段进行演绎：①预期修复。地缘局势由紧转缓，油价高位回落，原油成本上涨带来的基本面恶化预期修复，航空股迎来反弹。②经营修复。航油供给完全恢复后，油价中枢实质性下行，成本压力真正缓解并带动产能利用率提升，驱动股价逐步上行。③业绩修复。原油扰动彻底出清，航司盈利中枢上移，股价重新由行业供需改善、企业盈利弹性释放主导，大幅上涨可期。基于油价下行带来的经营改善，重点推荐业绩确定性较强的低成本航司【春秋航空】和支线航司【华夏航空】；国际航线量价潜力大，向上弹性有待兑现的【三大航】【海航控股】【吉祥航空】。同时，机场将受益于航空需求的复苏，航空收入和非航收入都将明显改善，重点关注【上海机场】【白云机场】【海南机场】。行业定期报告- 2 -请务必阅读正文之后的重要声明部分物流快递：《邮政业发展“十五五”规划》出台，持续整治“内卷式”竞争。数据跟踪：7月 20 日-7 月 26日，邮政快递累计揽收量约 38.82 亿件，周环比-1.87%，同比+5.98%；累计投递量约 38.82 亿件，周环比-1.65%，同比+5.83%。本周观察：《邮政业发展“十五五”规划》出台，预计到 2030 年，邮政业服务经济社会发展作用进一步增强，邮政行业业务收入达到 2.4 万亿元，邮政行业寄递业务量达到 2900 亿件，快递业务收入达到 2 万亿元，快递业务量达到 2700 亿件。“十五五”时期，国家邮政局将在