快递行业点评报告：量价网技四位一体，质效并重继续“反内卷”——《邮政业发展“十五五”规划》看快递

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 快递 2026 年 07 月 31 日 快递行业点评报告 推荐 （维持） 量价网技四位一体，质效并重继续“反内卷”——《邮政业发展“十五五”规划》看快递 ❑ 国家邮政局等部门联合印发《邮政业发展“十五五”规划》 近日，国家邮政局、国家发展改革委、交通运输部联合印发《邮政业发展“十五五”规划》。7 月 29 日，国家邮政局举行专题新闻发布会，对《规划》进行发布解读。国家邮政局新闻发言人、政策法规司司长胡凯表示，预计到 2030年，邮政业服务经济社会发展作用进一步增强，邮政业规模实力持续壮大，服务供给持续扩能提质，网络体系更加集约智能，创新发展更加强劲有力，行业治理更加精准高效。 1）到 2030 年行业量价与服务目标：邮政行业业务收入 2.4 万亿元、寄递业务量 2900 亿件；快递业务收入 2 万亿元、快递业务量 2700 亿件，根据我们测算，年复合增速约 6.3%；重点地区快递服务 72 小时妥投率 88%；国际网络覆盖 110 个国家和地区；建有村级寄递物流综合服务站的建制村比例 90%；规模以上处理中心全自动化率 88%；快递企业绿色包装使用率 80%。这些指标将行业发展锚定在“规模实力持续壮大、服务供给扩能提质、网络体系更加集约智能、创新发展更加强劲、治理更加精准高效”的系统性框架上。 2）治理主线：反内卷常态化与统一大市场建设。“十五五”时期明确将综合整治“内卷式”竞争列为重点任务，强调法治化、智能化、协同化监管，纠治差异化派费与不合理罚款，维护公平竞争秩序，保护快递员群体权益。由国家层面顶层设计到地方产粮区落地的系列动作，形成政策托底的价格纪律与网络稳定性。 3）网络工程：完善国家邮政快递枢纽与城乡末端。围绕“优布局、成集群、强能力、促衔接、联产业”，加快枢纽建设与场站衔接，强化末端覆盖与农村寄递体系，推动“县级公共配送中心+村级寄递站”提升网络韧性。 4）技术路线：“人工智能+邮政快递”与低空寄递物流。规划提出普及智能终端与智能体、推进智能分拣/云仓/安检等应用；聚焦高时效与特殊场景，大力拓展无人机运邮，鼓励在处理中心与村级站建设无人机起降平台，并指导无人快递车、低空寄递试点安全有序发展。 ❑ 行业逻辑重构：量稳价升，格局缓慢优化。反内卷政策从阶段性整治转向常态化治理，叠加快递员社保合规与最低派费等制度，形成“成本—价格传导”的刚性支点，淡季快递价格总体保持稳定，旺季有望稳中向好。同时反内卷背景下，龙头市场份额不断提升，行业格局有望进一步优化。 ❑ 投资建议：继续强推“绩优+低估”的快递板块。1、电商快递行业判断：我们认为：电商快递行业正步入高质量发展新阶段，即：数据看“件量增速换挡，提质挺价优先，龙头份额提升”；背后核心逻辑：一是“反内卷”具备可持续性，；二是行业格局或持续优化。圆通、申通、韵达陆续发布 2026H1 业绩预告，电商快递高增体现反内卷落地到业绩弹性。虽然当前行业淡季来临，6 月行业、上市公司价格数据环比基本仍保持改善趋势。2、国内电商快递继续强推中通、圆通、申通。中通作为行业龙头，有望在新阶段中进一步体现“规模为基、质效并举”的龙头价值。看好估值由 26 年 11 倍 PE 左右提升至 15 倍以上。圆通：核心指标追近龙头，且在行业增速放缓下依然表现亮眼。继续看好申通快递潜在业绩弹性大。此外，建议关注韵达业绩改善的持续性。3、继续推荐极兔速递：2026Q2 东南亚日均件量同比+63.2%；，其他市场+136.5%；海外市场高增长，公司作为东南亚龙头及新市场重要参与者有望持续高成长。4、持续看好顺丰投资机会，关注公司“增益计划”调优结构+携手极兔互补协同。公司于 2025 年第三季度推出“激活经营”进阶机制，由规模驱动进阶为价值驱动，逐步动态调优市场策略，保障业务高质量增长。得益于产品结构调整和增益计划，使得公司速运物流业务单票收入已连续四个月实现同比回升。今年将持续推进激活经营进阶机制，优化业务结构。今年将持续关注业务量的高质量发展，依托精益经营，改善盈利结构。 ❑ 风险提示：经济出现下滑，行业业务量增速明显放缓，价格战明显扩大。 证券分析师：吴一凡 邮箱：wuyifan@hcyjs.com 执业编号：S0360516090002 证券分析师：吴晨玥 邮箱：wuchenyue@hcyjs.com 执业编号：S0360523070001 证券分析师：张梦婷 邮箱：zhangmengting@hcyjs.com 执业编号：S0360526030003 证券分析师：梁婉怡 邮箱：liangwanyi@hcyjs.com 执业编号：S0360523080001 证券分析师：卢浩敏 邮箱：luhaomin@hcyjs.com 执业编号：S0360524090001 联系人：刘邢雨 邮箱：liuxingyu@hcyjs.com 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 4 0.00 总市值(亿元) 2,898.25 0.24 流通市值(亿元) 2,719.34 0.29 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 12.1% -0.5% -14.5% 相对表现 20.8% 2.9% -24.1% 相关研究报告 《快递行业 6 月数据点评：6 月行业单价环比提升，申通收入、件量增速保持领先，顺丰单票收入连续四个月实现同比回升》 2026-07-19 《快递行业 5 月数据点评：5 月件量增速恢复，申通增速领先，顺丰单票收入已连续三个月实现同比回升》 2026-06-19 -25%-10%6%22%25/0725/1025/1226/0326/0526/072025-07-30~2026-07-30快递沪深300华创证券研究所 快递行业点评报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 图表 1 三家快递公司中报业绩预告汇总 圆通速递 韵达股份 申通快递 26H1 归母净利预告区间（亿元） 31-34 9.05-10.5 9.5-10.6 同比（%） 69.3%-85.7% 71.15%-98.57% 109.59%-133.85% 26Q2 归母净利预告区间（亿元） 17.2-20.2 4.18-5.63 4.91-6.01 同比（按中间值，%） 92% 136% 152% Q2 单票归母净利 0.217 0.075 0.071 ——同比（元） 0.096 0.044 0.04 ——环比（元） 0.036 -0.01 0.002 资料来源：公司公告，华创证券 图表 2 各公司业务量增速（19 年 1 月-26 年 6 月） 资料来源：Wind，公司公告，华创证券 -50%0%50%100%150%200%2019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052023-092024-012