半导体行情周点评：存储抛售暂歇，板块企稳修复

行业点评报告 · 电子行业 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 存储抛售暂歇，板块企稳修复 —— 半导体行情周点评 2026 年 07 月 31 日 核心观点  行情回顾：本周，沪深 300 跌 1.31%，电子行业跌 8.77%，其中半导体板块跌 11.42%。细分来看，周涨幅排序是数字芯片设计＞模拟芯片设计＞半导体设备＞半导体材料＞集成电路制造＞集成电路封测。  数字芯片设计：本周板块跌 0.66%。算力芯片方面，截止本周北美 4 大云厂商已披露最新财报，除微软外其余公司 FY2026 资本开支指引均有上调/区间上移，FY2027 资本开支指引均将保持扩张。云厂商对于 AI 基建投资保持积极，算力芯片需求将保持旺盛。存储芯片方面，本周 DRAM、NAND 价格继续环比上行。本周 SK 海力士、三星电子、铠侠发布财报，最新财季营收分别同比+256%/+130%/+416%，净利分别同比+1243%/+1345%/+4506%，三星、铠侠预期明年存储供需缺口进一步扩大。本周四/五海外存储芯片板块大幅反弹，我们预计在强劲基本面以及低估值支撑下，全球存储板块抛售潮暂歇。  模拟芯片设计&分立器件：本周模拟芯片设计板块跌 5.92%，分立器件板块跌 13.17%。本周恩智浦 2026Q2 营收超预期，反映出车规芯片需求韧性持续显现。模拟芯片板块建议关注 AI 数据中心、车规业务占比高的标的。  集成电路制造：本周集成电路制造板块跌 13.94%。本周联电披露 2026Q2 财报，Q2 营收增长加速、毛利率提升，反映成熟制程需求旺盛。受益于订单转移，中国大陆成熟制程晶圆厂稼动率饱满，业绩具备弹性。  集成电路封测：本周集成电路封测板块跌 16.42%。本周日月光宣布将 2026年度资本开支由此前的 85 亿美元上调至 105 亿美元，为年内第二次上调全年资本开支预算，原因是人工智能算力芯片带动的先进封装订单需求持续超预期走强。后摩尔定律时代先进封装环节成为核心卡点，全球先进封装供需缺口不断拉大，我们看好下半年先进封装板块表现。  半导体设备：本周半导体设备板块跌 10.05%。本周中国国产浸没式 DUV 光刻机进展消息引起海外半导体设备板块下跌，但随后 LAM、TEL 发布的业绩使市场信心有所修复。本周 LAM、TEL 发布最新财报，营收增速、营业利润率均较上季提升，且对下一财季业绩指引乐观，反映全球半导体设备需求高景气。我们持续看好半导体设备板块表现。  半导体材料&电子化学品：本周半导体材料跌 10.79%，电子化学品板块跌7.13%。本周中船特气、国瓷材料涨幅领先。在钨粉出口管制情况下，全球六氟化钨市场供需趋紧。半导体材料板块建议继续关注全球供需紧张的品类。  投资建议：本周受益于资金层面利好因素，美股半导体板块大幅反弹带动全球半导体板块止跌反弹，其中 7 月以来全球抛售压力最大的存储板块呈止跌反弹迹象。全球存储板块抛售潮暂歇，将有助于整体半导体板块企稳修复。在此后的修复过程中建议聚焦下半年有增量、有瓶颈的环节，包括国产算力、先进封装、半导体设备和材料方向，聚焦优质标的。关注寒武纪、澜起科技、长电科技、北方华创、江丰电子、中船特气。  风险提示：消费电子需求下滑的风险；国际贸易风险；市场竞争加剧的风险。 电子行业 推荐 维持评级 分析师 高峰 ：010-80927671 ：gaofeng_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522040001 刘来珍 ：021-20652647 ：liulaizhen_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130523040001  相对沪深 300 表现图 2026 年 07 月 31 日 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究1.【银河海外研究】结构之变：从数字基建到产业重塑--东盟科技与制造研究 2.【银河电子】AI 硬件周报-电子估值持续收敛，MLCC 和 PCB 基本面强劲 3.【银河电子】半导体行情周点评_板块震荡休整，关注优质标的 -50%0%50%100%150%200%2025/7/312025/8/312025/9/302025/10/312025/11/302025/12/312026/1/312026/2/282026/3/312026/4/302026/5/312026/6/302026/7/31SW电子沪深300 行业点评报告 · 电子行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 分析师承诺及简介 本人承诺以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告，本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关。 高峰，电子行业首席分析师。北京邮电大学电子与通信工程硕士，吉林大学工学学士。2 年电子实业工作经验，7 年证券从业经验，曾就职于渤海证券、国信证券、北京信托证券部。2022 年加入中国银河证券研究院，主要从事硬科技方向研究。 刘来珍，电子行业分析师。上海交通大学硕士，多年行业研究经验，2023 年加入中国银河证券研究院。 免责声明 本报告由中国银河证券股份有限公司（以下简称银河证券）向其客户提供。银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户。若您并非银河证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险、应首先联系银河证券机构销售部门或客户经理，完成投资者适当性匹配，并充分了解该项服务的性质、特点、使用的注意事项以及若不当使用可能带来的风险或损失。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资咨询建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。客户不应单纯依靠本报告而取代自我独立判断。投资者应 自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。银河证券认为本报告资料来源是可靠的，所载内容及观点客观公正，但不担保其准确性或完整性。本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断，银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接，银河证券不对其内容负责。链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 银河证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河证券。未经银河证券书面授权许可，任何机构或个人不得以任何形式转发、转