石油加工行业大炼化周报：化工品价格相对抗跌，价差普遍上涨

证券研究报告 行业研究——周报 [Table_ReportType] [Table_StockAndRank] 石油加工行业 [Table_Author] 刘红光 石化行业首席分析师 执业编号：S1500525060002 邮箱：liuhongguang@cindasc.com 刘奕麟 石化行业分析师 执业编号：S1500524040001 邮箱：liuyilin@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] 大炼化周报：化工品价格相对抗跌，价差普遍上涨 [Table_ReportDate0] 2026 年 8 月 2 日 本期内容提要： [Table_Summary] ➢ 国内外重点炼化项目价差跟踪：截至 7 月 31 日当周，国内重点大炼化项目价差为 2656.07 元/吨，环比变化+202.90 元/吨（+8.27%）；国外重点大炼化项目价差为 2440.37 元/吨，环比变化+209.62 元/吨（+9.40%）。截至 7 月 31 日当周，布伦特原油周均价为 88.44 美元/桶，环比变化-4.79%。 ➢ 【炼油板块】周前期，美伊暂停互相袭击，美方释放谈判信号，市场预期双方有望重启谈判，叠加阿曼提议建立霍尔木兹海峡共管新机制，缓和市场紧张情绪，油价连续多日下行。周后期，伊朗袭击中东美军基地，美沙联合打击亲伊朗武装，特朗普表态将强硬回击伊朗，中东战火重燃；叠加美国原油库存降至多年低位提供支撑，市场供应担忧再度升温，国际油价有所反弹。2026 年 7 月 31 日布伦特、WTI 原油价格分别为 90.12、84.67 美元/桶，较 2026 年 7 月 24 日分别-6.66、-4.64 美元/桶。成品油方面，本周国内外成品油价格、价差震荡运行。 ➢ 【化工板块】本周化工品价差普涨。聚烯烃方面，产品价格偏震荡，价差总体改善。EVA、聚碳酸酯价格偏稳运行，价差走阔。纯苯价格由地缘局势主导市场，周内纯苯价格跌后小幅反弹，均价总体回落，价差小幅提升。苯乙烯产品价格明显下跌，价差有所收窄。丙烯腈市场价格延续上行，价差大幅走阔。MMA 下游 PMMA 行业开工负荷宽幅提升，对MMA 刚需量增加，推动产品价格价差上行。 ➢ 【聚酯&锦纶板块】聚酯方面，成本端支撑走弱，PX、PTA 市场价格走势下跌。乙二醇前期多套大型装置集中检修后尚未重启，进口端收缩更为显著，现货供应紧张，市场价格延续强势。涤纶长丝方面，本周油价总体下行，成本支撑塌陷，长丝市场整体供应量较上周小幅增加，但下游纺织市场延续偏弱态势，内需外贸两端均缺乏秋冬大订单支撑，终端整体新增订单体量不足，市场成交整体偏平淡。短纤及瓶片价格小幅下跌。锦纶长丝价格价差有所上涨。 ➢ 6 大炼化公司涨跌幅：截止 2026 年 7 月 31 日，6 家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅为荣盛石化（+6.64%）、恒力石化（+4.83%）、东方盛虹（+1.47%）、恒逸石化（+6.91%）、桐昆股份（+6.01%）、新凤鸣（+10.40%）。近一月涨跌幅为荣盛石化（+9.48%）、恒力石化（-11.53%）、东方盛虹（+4.16%）、恒逸石化（+7.27%）、桐昆股份（-2.91%）、新凤鸣（-5.01%）。 ➢ 风险因素：（1）大炼化装置投产、达产进度不及预期。（2）宏观经济增速下滑，导致需求端表现不振。（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。（4）PX-PTA-PET 产业链产能的重大变动。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com2 国内外重点大炼化项目价差比较 自 2020 年 1 月 4 日至 2026 年 7 月 31 日，布伦特周均原油价格涨幅为+31.04%，我们根据设计方案，以即期市场价格对国内和国外重点大炼化项目做价差跟踪，国内重点大炼化项目周均价差涨跌幅为+13.79%，国外重点大炼化项目 周均价差涨跌幅为+159.24%。 截至 7 月 31 日当周，国内重点大炼化项目价差为 2656.07 元/吨，环比变化+202.90 元/吨（+8.27%）；国外重点大炼化项目价差为 2440.37 元/吨，环比变化+209.62 元/吨（+9.40%）。截至 7 月 31 日当周，布伦特原油周均价为 88.44美元/桶，环比变化-4.79%。 图 1：国内大炼化项目周度价差（元/吨，美元/桶） 资料来源：万得，信达证券研发中心 图 2：国外大炼化项目周度价差（元/吨，美元/桶） 资料来源：万得，信达证券研发中心 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com3 炼油板块 ➢ 原油：截至 2026 年 7 月 31 日当周，国际油价震荡下跌。周前期，美伊暂停互相袭击，美方释放谈判信号，市场预期双方有望重启谈判，叠加阿曼提议建立霍尔木兹海峡共管新机制，缓和市场紧张情绪，油价连续多日下行。周后期，伊朗袭击中东美军基地，美沙联合打击亲伊朗武装，特朗普表态将强硬回击伊朗，中东战火重燃；叠加美国原油库存降至多年低位提供支撑，市场供应担忧再度升温，国际油价有所反弹。2026 年 7 月 31 日布伦特、WTI 原油价格分别为 90.12、84.67 美元/桶，较 2026 年 7 月 24 日分别-6.66、-4.64 美元/桶。 ➢ 成品油：成品油价格小幅下跌，但价差有所上涨。国内市场：目前国内柴油、汽油、航煤周均价分别为 7161.00（-132.29）、8246.43（-19.14）、6767.14（-105.71）元/吨，折合 143.87（-2.60）、165.67（-0.32）、135.95（-2.07）美元/桶，与原油价差分别为 2777.03（+90.16）、3862.46（+203.30）、2383.17（+116.73）元/吨，折合 55.43（+1.85）、77.24（+4.13）、47.52（+2.38）美元/桶。 图 3：原油、国内柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶） 图 4：原油、国内柴油价差（美元/桶，美元/桶） 0204060801001200204060801001201401601802002021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-102026-012026-042026-07柴油-原油价差（右）柴油：参考价格Brent原油 0204060801001201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202120222023202420252026 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 图 5：原油、国