传媒行业分析报告-传媒2026Q2基金持仓分析：配置力度进一步下降，出版获增配

第1页 / 共11页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 传媒 分析师：乔琪 登记编码：S0730520090001 qiaoqi@ccnew.com 021-50586985 传媒 2026Q2 基金持仓分析：配置力度进一步下降，出版获增配 ——传媒行业分析报告 证券研究报告-行业分析报告 强于大市(维持) 传媒相对沪深 300 指数表现 资料来源：中原证券研究所，聚源 相关报告 《传媒行业月报：单月游戏版号新高，关注游戏板块向上修复弹性》 2026-07-29 《传媒行业半年度策略：游戏估值低位蓄力，AI 应用未来可期》 2026-06-25 《传媒行业月报：游戏市场延续良好增长， Token 调用量持续提升 》 2026-05-26 联系人： 李智 电话： 0371-65585629 地址： 郑州郑东新区商务外环路10 号18 楼 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号T1 座22 楼 发布日期：2026 年 07 月 31 日 投资要点： ⚫ 传媒重仓股配置力度环比进一步下降。2026Q2 末公募基金对传媒（不含 H 股）重仓股持股总市值 182.23 亿元，环比 2026Q1 末减少 128.89 亿元，降幅 41.43%，重仓配置比例约 0.45%，环比下滑0.53pct，由 2026Q1 的低于标准配置 0.42pct 进一步下探至低于标准配置 0.64pct。 ⚫ 出版板块获增持。重仓市值排名前三的分别是游戏、广告营销和出版。游戏板块重仓市值 133.93 亿元，环比减少 62.69 亿元，重仓市值占比 73.49%，环比提升 10.30pct；广告营销板块重仓市值22.58 亿元，环比减少 56.61 亿元，重仓市值占比 12.39%，环比下降 13.06pct；出版板块是 2026Q2 传媒所有子板块中唯一获得公募基金加仓的子板块，板块重仓市值 11.66 亿元，环比提升 3.21 亿元，重仓市值占比 6.40%，环比提升 3.68pct。 ⚫ 头部企业配置集中度有所下降。从前十大重仓股的市值来看，2026Q2 传媒重仓股市值 TOP10 的公司合计重仓市值为 145.61 亿元，环比减少 112.99 亿元，占传媒重仓总市值的 79.90%，环比下滑 3.21pct。总体来看，基金重仓的集中度略有下降。前十大基金重仓股分别是世纪华通、巨人网络、三七互娱、恺英网络、分众传媒、吉比特、完美世界、光线传媒、神州泰岳、中文在线。相比2026Q1，昆仑万维、蓝色光标退出前十大重仓股，神州泰岳、中文在线进入前十大重仓股。游戏公司构成了传媒重仓股市值 TOP10重的主要部分，数量达到 7 家，从排名来看，2026Q2 重仓市值排名 TOP4 的均为游戏公司。 ⚫ 港股头部科技企业出现不同程度减仓。腾讯控股重仓总市值 351.83亿元，环比减少 290.42 亿元，是目前传媒板块第一大重仓标的，持仓市值明显高于其他公司，持有基金数量 652 个，环比减少 287个；其次是阿里巴巴-W，重仓市值 212.21 亿元，环比减少 254.47亿元，持有基金数量 315 个，环比减少 285 个。除此之外，美团-W、快手-W、泡泡玛特、哔哩哔哩-W、汇量科技、心动公司等公司的持有基金数、持股总量、持股总市值均有不同程度的下降。在增长方面，智谱、赤子城科技、新华文轩的基金持股总量和持股总市值有不同程度的提升。 ⚫ 投资建议：从 2026Q2 传媒板块的基金持仓情况来看，受上半年市场行情集中度以及资金风格变化影响，公募基金对传媒板块的配置力度环比进一步下降。 -18%-10%-2%6%14%22%30%38%2025.072025.112026.032026.07传媒沪深3009499第2页 / 共11页 传媒 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 在子板块中，游戏板块保持长期较大幅度的超配状态，并且游戏公司在基金重仓市值 TOP10 的传媒公司中占据七成，机构对游戏板块的关注度相对其他板块明显更高。出版板块的重仓配置力度有所提升，也是传媒所有子版块中唯一获得加仓的子板块，防御性配置的价值显现。 建议关注 AI 应用、游戏等高景气度的细分赛道。游戏板块产业数据显示国内游戏市场保持较高的景气度，整体市场规模连续 8 个月同比增长，其中客户端游戏连续 11 个月保持 2 位数以上同比增幅，游戏出海连续 7 个月保持 25%以上的同比增幅。同时游戏公司发布的半年度业绩预告显示头部公司依靠自身产品力在 2026H1 保持了较高的业绩增速，产业的基本面扎实、行业景气度高。同时在版号层面，7 月游戏版号数量创单月新高，监管常态化显著。此外，估值层面当前板块市盈率处于底部位置，向上修复空间充分。AI 应用方面，全球科技巨头持续保持巨额资本开支用于算力基础设施建设，为后续 AI 应用落地提供硬件基础设施保障。叠加 AI 模型和多模态技术能力迭代，带来的内容产业供给侧变化、内容产业市场规模扩容以及 AI 应用的逐步落地有望成为传媒板块未来新一轮周期的重要驱动力。相关板块和上市公司也有望迎来业绩的改善和增长，为板块的估值修复和估值中枢提升提供支撑。 风险提示：宏观经济影响文化消费需求；AI 技术进展及应用落地不及预期；行业监管政策变化；数据样本仅包含重仓股数据，可能与全部持仓存在偏差 第3页 / 共11页 传媒 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 重仓股配置力度环比下降 ................................................................................. 4 2. 投资建议 .......................................................................................................... 9 3. 风险提示 ........................................................................................................ 10 图表目录 图 1：传媒板块重仓市值及配置比例......................................................................................... 4 图 2：传媒板块基金重仓超配/低配情况 .................................................................................... 4 图 3：传媒子版块重仓市值（万元）....................................................................