有色金属行业-海外季报：Pilbara Minerals2026Q2锂精矿产／销量分别环比减少8%／增长28%至21.43／24.99万吨，锂精矿平均销售价格环比上涨12%至2415美元／吨(折SC6)

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] Pilbara Minerals 2026Q2 锂精矿产/销量分别环比减少 8%/增长 28%至 21.43/24.99 万吨，锂精矿平均销售价格环比上涨 12%至 2415 美元/吨（折 SC6） [Table_Title2] 有色金属-海外季报 [Table_Summary] 季报重点内容: ►生产经营情况 1）Pilgangoora 项目 2026Q2，公司锂辉石精矿产量为 21.43 万吨，环比减少8%，同比减少 3.3%。 2026Q2，公司锂辉石精矿销量为 24.99 万吨（平均发运品位约为 SC5.2），环比增长 28%，同比增长 15.7%。尽管该季度的总销量未受影响，但由于黑德兰港的船舶等待时间大幅增加，5 月份的运营效率受到了一定冲击。造成港口拥堵的原因包括：计划内的泊位维护、燃料及硝酸铵运输的优先安排，以及季节性增加的货运量。PLS 预计港口运营将在后续季度恢复正常。 2026Q2，公司锂辉石精矿平均实现价格为 2107 美元/吨（SC5.2 CIF China），环比上涨 13%；SC6 折算价格为 2415美元/吨，环比上涨 12%，同比上涨 243.5%。 2026Q2，公司 FOB 单位运营成本为 616 澳元/吨，环比上涨 18%，主要受柴油价格上涨及 Ngungaju 选矿厂重启的影响，同比下降 0.5%；CIF 单位运营成本为 845 澳元/吨，环比上涨 15%，环比变化原因同上，同比上涨 17.2%。 2026Q2，钽铁矿精矿的总销量为 58,218 磅（26.41 吨），环比增长 42.94%，同比减少 4.42%。 PLS 密切关注关键物资与材料的供应链状况。迄今为止，中东局势并未导致柴油供应中断，且预计未来的供应能力足以满足预期的运营需求。 2）Ngungaju 项目 正如 2026 年 2 月所公告的那样，PLS 于 2026 年 7 月 1日启动了 Ngungaju 选矿厂的重启工作；预计该厂将在 2026 年9-11 月内达到目标产能。 3）P2000 扩建项目 P2000 可行性研究旨在将 Pilgangoora 项目的精矿产能提升至约 200 万吨/年，目前该研究正持续推进，预计将于 2026Q4公布结果。 拟议的 P2000 扩建项目包括在现有 Pilgan 加工设施旁新建一座选矿厂。其工艺流程设计借鉴了成熟的全矿浮选技术，并旨在与现有生产线形成互补。P2000 可行性研究正全面评估该扩建项目的各项事宜，其中包括通过引入地下开采（目前正处于预可行性研究阶段）来进一步提升项目经济效益的潜力。 2026Q2，PLS 宣布了约 1.75 亿澳元的“最终投资决策前”资本支出，这将赋予公司灵活性，以加快 P2000 项目首 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：晏溶 邮箱：yanrong@hx168.com.cn SACNO：S1120519100004 相关研究： 1.《Pilbara Minerals 2026Q1 锂精矿产销量分别环比+12%、-16%至 23.24、19.57 万吨，单位运营成本（CIF，含运费和特许权使用费）环比上涨 9%至510 美元/吨》 2026.4.25 2.《能源金属周报|锡供给端对锡价仍有支撑，需持续跟踪佤邦政策变动》 2024.10.13 3.《能源金属周报|锡矿端延续偏紧预期叠加近期沪锡持续去库或支撑锡价》 2024.09.29 证券研究报告|行业研究报告 [Table_Date] 2026 年 7 月 31 日 证券研究报告|行业研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 批矿石的产出。这笔预投资决策阶段的资本支出将用于 2027 财年的三个不同工作板块，每个板块均针对特定的实施进度挑战：①加工厂采购与工程建设（约 1 亿澳元）：开展详细工程设计，并启动关键长周期设备的采购工作。②现场早期工程与运营准备（约 6000 万澳元）：包括清理拟定运营区域场地、搭建临时设施以及基础设施施工准备等早期工程。 ③ Wodgina Road East 基础设施建设及季节性窗口期施工（约1500 万澳元）：实施跨河设施升级，并开始对 Pilgangoora 项目主进场道路中约 15.6 公里的私有路段进行路面硬化施工。 P2000 项目的最终投资决策（FID）仍取决于研究结果是否积极、资金筹措能力以及市场状况。 4）巴西 Colina 项目 PLS 继续推进 Colina 项目的可行性研究，2026Q2 的相关工作包括勘探钻探、冶金试验、工艺流程优化及基础设施研究。可行性研究预计仍将按计划于 2027Q4 完成。正如之前公告所述，PLS 正在评估最终投资决定（FID）前的早期资本支出，以支持包括进场道路、供水及电力设施在内的基础设施建设。 5）澳大利亚中游示范工厂 2026Q2，PLS 发布了关于中游示范工厂的运营更新，其中包括：①获得澳大利亚政府 ARENA（澳大利亚可再生能源署）高达 3810 万澳元的拨款，用于支持中游示范工厂的运营。②与宁波容百新能源科技股份有限公司签署了关于中游示范工厂所产磷酸锂产品的包销协议。 中游示范工厂的调试工作于 2026Q2 启动，并按计划推进。预计将于 2026Q3 产出首批产品。 6）与韩国浦项制铁（POSCO）的下游合资项目 2026Q2，位于韩国光阳（Gwangyang）的 POSCO Pilbara Lithium Solution Co. Ltd（简称 P-PLS）氢氧化锂化工厂采取批次生产模式：1 号生产线（Train 1）产量为 882 吨，2 号生产线（Train 2）产量为 2,679 吨；两者的电池级产品达标率分别为 99%和 98%。两条生产线的生产安排灵活，产量根据客户需求及当时的加工价差经济效益进行调整。 2026Q2，P-PLS 通过现货销售与短期包销协议相结合的方式销售了 3,590 吨氢氧化锂，以优化现金流；同时，公司已用尽此前锁定的低成本锂辉石精矿库存。2026 年剩余时间的产销量将取决于当时的加工价差经济效益以及与客户的持续沟通情况。PLS 与 POSCO 继续与欧洲、韩国、日本及美国的客户保持接洽；美国《通胀削减法案》第 45X 条（Section 45X）关于先进制造业生产税收抵免的指导细则的持续推进，可能成为中长期内推动电池供应链多元化需求的催化剂。 PLS 保留了对其在 P-PLS 长期参与程度的灵活调整权，其中包括此前披露的、可在 2027 年 7 月 31 日前按“成本价”将持股比例增至 30%的期权，以及在特定情况下可予行使的卖出期权。 ►财务业绩情况 1）营业收入 2026Q2，公司营业收入为 7.43 亿澳元，环比增长 31%。 证券研究报告|行业研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 2）经营现金利润 2026Q2，公司经营现金利润（Cash mar