快递行业事件点评报告-快递2026年6月数据点评：反内卷成效从价格传导至盈利，行业内部量价分化明显

行 业 研 究 2026.07.31 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 快 递 行 业 事 件 点 评 报 告 快递 2026 年 6 月数据点评：反内卷成效从价格传导至盈利，行业内部量价分化明显 分析师 周儒飞 登记编号：S1220523090003 邓天舒 登记编号：S1220525070002 行 业 评 级 : 推 荐 行 业 信 息 上市公司总家数 9 总股本(亿股) 248.22 销售收入(亿元) 3,029.20 利润总额(亿元) 196.10 行业平均 PE 66.83 平均股价(元) 37.29 行 业 相 对 指 数 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所 相 关 研 究 《快递 2026 年 5 月数据点评：电商快递件量增速 回 暖 ， 季 节 性 波 动 不 改 反 内 卷 趋 势 》2026.06.30 《快递行业 2026 年 4 月数据点评：反内卷政策+ 成本 托底，预 计价格 季节性窄 幅波动 》2026.05.31 《快递行业 2026 年 3 月数据点评：件量分化与反内卷提价延续，看好涨价周期持续性》2026.04.30 《快递行业 2026 年 2 月数据点评：格局竞争进一 步 分 化 ， 看 好 龙 头 量 本 利 逻 辑 演 绎 》 2026.03.31 量：6 月件量增速分化加剧，头部企业份额稳步提升。1）6 月日均件量及同比增速（万件，%）：申通（8633，+18.6%）＞圆通（9510，+8.6%）＞行业（58367，+3.8%）＞韵达（7240，-0.1%）＞顺丰（4630，-4.9%）。2）1-6 月累计件量同比：申通（+15.8%）＞圆通（+9.5%）＞行业（+5%）＞顺丰（-0.1%）＞韵达（-3.7%）。3）6 月单月件量份额及同比：圆通（16.3%，+0.7%）＞ 申通（14.8%，+1.8%）＞ 韵达（12.4%，-0.5%）＞ 顺丰（7.9%，-0.7%）。4）1-6 月累计件量份额及同比：圆通（16.2%，+0.7%）＞ 申通（14.2%，+1.3%）＞ 韵达（12.2%，-1.1%）＞ 顺丰（7.8%，-0.4%）。从行业来看，受电商消费偏弱、618 大促节奏平滑影响，整体增速承压。从重点公司来看，圆通中端电商基本盘稳固，增长优于行业均值；韵达主动优化低价低效客户结构，顺丰高货值时效件需求相对疲软、份额边际承压。 价：单票收入分化显著，件量结构与策略差异为核心动因。1）6 月单票收入及同比增速（元/件，%）：单月同比来看，韵达（2.1，+10.5%）＞申通（2.1，+6%）＞顺丰（14.4，+5.4%）＞行业（7.8，+3.8%）＞圆通（2.1，-2%）。单月环比：顺丰（+4.8%）＞行业（+3.4%）＞韵达（+2.4%）＞圆通（+1%）＞申通（-1.4%）。单月环比绝对值：顺丰（+0.66）＞行业（+0.26）＞韵达（+0.05）＞圆通（+0.02）＞申通（-0.03）。2）1-6 月累计单价同比增速：申通（+12.2%）＞ 韵达（+9.5%）＞顺丰（+3.3%）＞行业（+2.3%）＞圆通（-1%）。行业整体受益于反内卷稳价政策托底，单票中枢同比上行。韵达持续优化客户结构、出清低价低效件量，单价增幅相对居前；头部公司为巩固份额加大件量拓展，单价同比小幅承压。 快递行业反内卷政策红利持续释放，价格中枢稳固上行叠加网络盈利修复，通达系 26H1 业绩均实现高增长，盈利修复逻辑全面落地。1）圆通：预计26H1 归母净利润 31-34 亿元，同比增长 69.3%-85.7%；2）韵达：预计 26H1归母净利润 9.1-10.5 亿元，同比增长 71.2%-98.6%；3）申通：预计 26H1归母净利润 9.5-10.6 亿元，同比增长 109.6%-133.9%。 整体来看，行业盈利修复逻辑从价格端传导至利润端，头部企业基本面向上趋势明确。6 月快递行业反内卷治理成效持续验证，竞争秩序进入常态化稳定区间。618 大促作为年度核心价格压力测试节点，行业未出现无序低价竞争，价格中枢整体稳固。我们认为在反内卷大背景下季节性导致的价格波动区域/波动幅度有限；预计后续职业伤害保障全覆盖、社保落地细则等合规政策落地，将形成长效价格支撑，行业价值修复趋势明确。 展望：短期看，持续稳价调价+前期低基数，尾部企业利润修复弹性可观，龙头依托总部赋能/网点盈利改善/服务提质形成量价齐升的正向循环，稳步夯实龙头壁垒。中长期，政策长效约束+市场自律+需求增量有限，行业告别低价粗放扩张旧模式、行业分化加速，竞争从价格内卷转向服务/成本/数字化效率综合比拼，迈入产能整合、全链条提质降本的高质量发展新阶段。 投资建议：关注国内降本减亏增利+东南亚/南美高增长的【极兔速递】；数智化建设强化管理与成本优势的【圆通速递】；同建共享机制下表内/外成本领先的【中通快递】；激活经营、多网融通与产品矩阵优化等多措施提升盈利的综合快递物流龙头【顺丰控股】；关注【申通快递】、【韵达股份】。 风险提示：旺季提价落地效果与持续性不及预期；行业政策调整风险；价格 竞争幅度超预期；末端网点停摆风险；快递件量超预期下滑等。 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 -24%-14%-4%6%16%26%25/7/31 25/10/12 25/12/24 26/3/726/5/19 26/7/31快递沪深300快递 行业事件点评报告 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 图表1:快递行业经营数据更新 资料来源：公司公告，国家邮政局，方正证券研究所 图表2:上市公司月度业务量增速 图表3:上市公司月度单票收入（元/件） 资料来源：公司公告，方正证券研究所 资料来源：国家邮政局，方正证券研究所 图表4:圆通、韵达、申通业务量差变化（亿件） 图表5:圆通、韵达、申通单票收入差变化（元/件） 资料来源：国家邮政局，方正证券研究所 资料来源：国家邮政局，方正证券研究所 -40%-20%0%20%40%60%80%2022.1-22022.42022.62022.82022.102022.122023.32023.52023.72023.92023.112024.1-22024.42024.62024.82024.102024.122025.32025.52025.72025.92025.112026.1-22026.42026.6顺丰申通韵达圆通121314151617181.92.12.32.52.72.93.13.33.521-0121-0521-0922-0122-0522-0923-0123-0523-0924-0124-0524-0925-0125-0525-0926-0126-05申通韵达圆通顺丰（右轴）-6-4-2024681022/122/422/722/1023/123/423/723/1024/124/424/724/1025/125/425/725/1026/126