有色金属行业-海外季报：Agnico Eagle 2026Q2黄金产／销量分别环比增加3.7%／0.7%至26.62／25.99吨，净利润环比减少5.6%至16.00亿美元

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] Agnico Eagle 2026Q2 黄金产/销量分别环比增加3.7%/0.7%至 26.62/25.99 吨，净利润环比减少5.6%至 16.00 亿美元 [Table_Title2] 有色金属-海外季报 [Table_Summary] 季报重点内容: ► 生产经营情况 2026Q2 黄金产量 85.58 万盎司（26.62 吨），同比减少 1.2%，环比增加 3.7%。Detour Lake、Kittila 和 Fosterville 的强劲表现 带动产量高于计划。 2026Q2 黄金销量 83.55 万盎司（25.99 吨），同比减少 1.3%， 环比增加 0.7%。 2026Q2 黄金平均售价为 4,483 美元/盎司，同比上涨 36.3%， 环比下降 7.8%。 2026Q2 单位黄金生产成本为 1,114 美元/盎司，同比上涨 22.3%，环比下降 3.8%。 2026Q2 单位总现金成本为 1,054 美元/盎司，同比上涨 14.0%，环比下降 3.6%。 2026Q2 单位黄金全维持成本为 1,459 美元/盎司，同比上涨 13.9%，环比下降 1.6%。 ►财务业绩情况 2026Q2 公司经营收入为 38.03 亿美元，同比增长 35.0%，环比下降 7.2%。收入环比下降主要是黄金实现价格下降 7.8%，虽 然销量环比小幅增长 0.7%，但不足以抵消金价下降。 2026Q2 经营利润为 28.49 亿美元，同比增长 40.6%，环比下降 9.4%。 2026Q2 公司净利润为 16.00 亿美元，每股 3.19 美元，同比增长 49.7%，环比减少 5.6%。当季净利润包含税后 1.55 亿美元投资出售收益，同时受到税后 0.56 亿美元衍生品损失、0.20 亿 美元汇兑损失及 0.13 亿美元多年期捐赠费用影响。 2026Q2 调整后净利润为 15.41 亿美元，每股 3.07 美元，同比 增长 57.9%，环比减少 9.7%。 2026Q2 调整后 EBITDA 为 27.38 亿美元，同比增长 43.1%，环 比下降 9.1%。 2026Q2 资本开支为 8.01 亿美元，其中包括 6.99 亿美元资本开 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级：推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：晏溶 邮箱：yanrong@hx168.com.cn SACNO：S1120519100004 相关研究： 1.《行业点评|Agnico Eagle 2026Q1 年黄金产量环比减少 2%至 25.66 吨，净利润环比增长 11%至 16.95亿美元》 2026.5.24 2.《行业点评|Agnico Eagle 2025Q4 年黄金产量环比减少 3%至 26.15 吨，净利润环比增长 44%至 15.23亿美元》 2026.2.25 3.《行业点评|Agnico Eagle 2025Q3 年黄金产量环比增加 0.1%至 26.96 吨，净利润环比减少 1.3%至10.55 亿美元》 2025.11.6 证券研究报告|行业研究报告 [Table_Date] 2026 年 7 月 31 日 证券研究报告|行业研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 支及 1.02 亿美元资本化勘探。 2026Q2 运营活动产生的现金为 21.44 亿美元，同比增长 16.2%，环比增长 59.3%。 2026Q2 自由现金流为 13.35 亿美元，同比增长 2.3%，环比增 长 82.3%，创季度新高。 但现金流环比大幅增长主要受到 2026Q1Q 支付约 13 亿美元上年度现金税款导致的低基数影响。剔除非现金营运资本变化后，经营活动现金流环比下降约 5.3%，自由活动现金流环比 下降约 19.5%。 截至 2026 年 6 月 30 日，公司现金为 34.64 亿美元，净现金为 32.67 亿美元。 ►重申 2026 年指引 2026 年 7 月 1 日，Canadian Malartic 的 Barnat 露天矿北壁发生局部岩体移动。公司预计修复工程于 2026Q3 完成，并在 Q4恢复采矿。该事件预计减少 2026 年下半年黄金产量 6 万-8 万盎司，并可能使 2027 年和 2028 年产量分别最多减少 15 万盎司。公司正使用低品位库存矿石补充选厂进料，以部分抵消影响。公司预计全年可计入黄金产量位于 330 万至 350 万盎司指引区间的下限；全年总现金成本和 AISC 指引维持 1,020 至 1,120 美元/盎司及 1,400 至 1,550 美元/盎司不变。 全年资本开支（不含资本化勘探）指引上调至 26 亿至 28 亿美元，主要反映公司于 2026 年 5 月作出 Hope Bay 项目积极投资决定，并批准推进项目建设；2026Q2 不含资本化勘探的资本开支为 6.99 亿美元，资本化勘探支出为 1.02 亿美元，两项合计 8.01 亿美元。 表 1：2026Q2 产量与成本汇总 表 2：2026Q2 综合财务业绩 证券研究报告|行业研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 表 3：2026 年指引 资料来源：公司财报、华西证券研究所 风险提示 1）美联储政策收紧超预期，经济衰退风险； 2）俄乌冲突及巴以冲突持续的风险； 3）国内消费力度不及预期； 4）海外能源问题再度严峻。 证券研究报告|行业研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 4 [Table_AuthorInfo] 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级说明 公司评级标准 投资评级 说明 以报告发布日后的 6 个月内公司股价相对上证指数的涨跌幅为基准。 买入 分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过 15% 增持 分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在 5%—15%之间 中性 分析师预测在此期间股价相对上证指数在-5%—5%之间 减持 分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数 5%—15%之间 卖出 分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过 15% 行业评级标准 以报告发布日后的 6 个月内行业指数的涨跌幅为基准。 推荐 分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过 10% 中性 分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-10%—10%之间 回避 分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过 10% 华西证券研究所： 地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园 11 号丰汇时代大厦南座 5 层 网址：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html