有色金属行业-海外季报：Kinross 2026Q2黄金产量／销量环比基本持平至15.31吨／15.25吨，归属于普通股股东的净利润环比基本持平至8.44亿美元

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] Kinross 2026Q2 黄金产量/销量环比基本持平至15.31 吨/15.25 吨，归属于普通股股东的净利润环比基本持平至 8.44 亿美元 [Table_Title2] 有色金属-海外季报 [Table_Summary] 季报重点内容: ► 生产经营情况 2026Q2，Kinross 权益黄金当量产量为 49.23 万盎司（约 15.31吨），同比减少 4%，环比基本持平。Tasiast 和 Paracatu 产量增长，部分被 Bald Mountain、Round Mountain 及 Fort Knox 产 量下降抵消。 2026Q2，权益黄金当量销量为 49.02 万盎司（15.25 吨），同 比减少 4%，环比增加 0.9%。 2026Q2 的平均实现金价为 4,483 美元/盎司，同比上涨 37%， 环比下降 8%。 2026Q2 的单位售出黄金当量生产成本为 1,336 美元/盎司，同比上涨 24%，环比下降 3.2%。成本同比上升主要受燃料、劳 动力及与金价挂钩的特许权使用费增加影响。 2026Q2 单位权益黄金当量全维持成本为 1,821 美元/盎司，同 比上涨 22%，环比增长 5%。 2026Q2 单位权益黄金当量总成本为 2,404 美元/盎司，同比上 涨 24%，环比增长 9.3%。 2026Q2 每售出一盎司黄金当量的单位利润空间为 3,131 美元，同比增长 42%，环比下降约 10%。尽管金价环比回落，单位利 润空间仍显著高于去年同期的 2,204 美元。 ►财务业绩情况 2026Q2 销售收入为 22.381 亿美元，同比增长 29.5%，环比减 少 7.0%。 2026Q2 生产销售成本为 6.747 亿美元，同比增长 18.7%，环比 减少 2.3%。 2026Q2 营业利润为 11.864 亿美元，同比增长 53.1%，环比减 少 11.3%。 2026Q2 归属于普通股股东的净利润为 8.442 亿美元，每股 0.71 美元，同比增长 59.1%，环比基本持平。 2026Q2 调整后净利润为 8.478 亿美元，每股 0.71 美元，同比 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级：推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：晏溶 邮箱：yanrong@hx168.com.cn SACNO：S1120519100004 相关研究： 1.《行业点评|Kinross 2026Q1 黄金产量环比增加 2%至 15.58 吨，归属于普通股股东的净利润环比减少7%至 8.43 亿美元》 2026.5.24 2.《行业点评|Kinross 2025Q4 黄金产量环比减少5.9%至 15.23 吨，归属于普通股股东的净利润环比增长 55.0%至 9.065 亿美元》 2026.2.27 3.《行业点评|Kinross 2025Q3 黄金产销量分别环比增加 1.5%/2.4%至 16.18/15.67 吨，归属于普通股股东的净利润环比增长 10.2%至 5.849 亿美元》 2025.12.3 证券研究报告|行业点评报告 [Table_Date] 2026 年 7 月 31 日 证券研究报告|行业研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 增长 56.7%，环比基本持平。 2026Q2 经营活动产生的净现金流为 11.459 亿美元，同比增长 15.5%，环比增加 0.5%。 2026Q2 归属资本支出为 4.062 亿美元，同比增长 34.6%，环比增加 45.6%，主要用于 Curlew、Round Mountain Phase X、Bald Mountain Redbird 及 Great Bear。 2026Q2 归属口径自由现金流为 7.268 亿美元，同比增长12.4%，环比下降 13.2%。自由现金流环比下降，主要因为经营现金流基本持平，而归属口径资本开支由 2.789 亿美元增加 至 4.062 亿美元。 截至 2026 年 6 月 30 日，公司现金及现金等价物为 27 亿美元，较一季度末增加约 4.7 亿美元；净现金为 19 亿美元，较一季度末的 14 亿美元进一步增加。公司总流动性约 44 亿美元， 且 2033 年以前没有债务到期。 2026Q2 公司回购并注销约 2.30 亿美元股票，涉及约 790 万股；包括季度股息在内，Q2 向股东返还超过 2.75 亿美元。2026 年至 7 月 29 日，公司累计向股东返还约 6.15 亿美元，继 续执行将全年自由现金流约 40%返还股东的政策。 ►公司指引 公司维持 2026 年指引：权益黄金当量产量 200 万盎司（±5%），单位生产销售成本 1,360 美元/盎司（±5%），AISC 为1,730 美元/盎司（±5%），归属资本开支为 15 亿美元（±5%）。 表 1：2026Q2 财务及经营业绩摘要 证券研究报告|行业研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 资料来源：公司财报、华西证券研究所 风险提示 1）美联储政策收紧超预期，经济衰退风险； 2）俄乌冲突及巴以冲突持续的风险； 3）国内消费力度不及预期； 4）海外能源问题再度严峻。 证券研究报告|行业研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 4 [Table_AuthorInfo] 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级说明 公司评级标准 投资评级 说明 以报告发布日后的 6 个月内公司股价相对上证指数的涨跌幅为基准。 买入 分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过 15% 增持 分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在 5%—15%之间 中性 分析师预测在此期间股价相对上证指数在-5%—5%之间 减持 分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数 5%—15%之间 卖出 分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过 15% 行业评级标准 以报告发布日后的 6 个月内行业指数的涨跌幅为基准。 推荐 分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过 10% 中性 分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-10%—10%之间 回避 分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过 10% 华西证券研究所： 地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园 11 号丰汇时代大厦南座 5 层 网址：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html 证券研究报告|行业研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 5 华西证券免责声明 华西证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务