保险行业2026年6月保费点评：寿险保费降幅收窄，财险保费延续正增

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 保险 2026 年 6 月保费点评：寿险保费降幅收窄，财险保费延续正增 [Table_Title2] 保险Ⅱ 行业评级: 推荐 [Table_Summary] 分析与判断: ► 人身险：6 月保费降幅环比收窄，储蓄型产品仍具韧性，保障型产品延续承压。 2026 年 1-6 月人身险公司原保费收入 28,716 亿元（同比+3.6%），其中寿险 23,940 亿元（同比+4.7%）/健康险 4,583 亿元（同比-0.7%）/意外险 192 亿元（同比-10.9%）。6 月单月人身险公司保费 4,788 亿元（同比-2.5%），降幅环比收窄（5 月同比-3.0%）。其中寿险保费 4,052 亿元（同比-2.1%），受 2025 年同期产品停售切换形成高基数影响，单月增速承压，但降幅较 5 月的-2.8%小幅收窄。健康险 706 亿元（同比-3.9%），意外险 30 亿元（同比-8.9%），延续负增长，我们预计保障型需求恢复相对较慢，居民配置仍偏向收益稳健的储蓄型产品。2026 年 1-6 月保户投资款新增交费 4,212 亿元（同比+10.5%），6 月单月 449 亿元（同比+10.9%），显示万能险等账户型储蓄产品需求保持韧性；1-6 月投连险独立账户新增交费 56 亿元（同比- 32.3%），6 月单月 10 亿元（同比-48.3%），主要受权益市场波动与客户风险偏好谨慎影响。 ► 财产险：6 月保费延续正增长，车险增速转正，非车险增速回落。 2026 年 1-6 月财产险公司原保费收入 9,846 亿元（同比+2.1%），6 月单月 1,867 亿元（同比+1.5%），连续两月恢复正增长。其中 1-6 月车险原保费收入为 4,504 亿元（同比持平），6 月单月 793 亿元（同比+1.0%），单月增速由负转正，我们预计主要受新能源车零售渗透率达到 62.8%历史高位，推动车均保费的抬升，但传统车产销小幅下降对保费增长形成一定拖累。1-6 月非车险原保费收入为 5,343 亿元（同比+3.9%），6 月单月 1,074 亿元（同比+1.9%），增速较 5 月（同比+5.3%）放缓。其中，6 月单月健康险 210 亿元（同比 +20.7%）/责任险 160 亿元（同比+5.4%）/农险 433 亿元（同比+2.0%）/意外险 53 亿元（同比+5.2%）。 ► 资产：保险资产总额稳健增长 截至 2026 年 6 月末，保险业资产总额达 438,573 亿元，较上年末+6.2%，主要来源于保费收入增长和投资资产的增值。其中，人身险公司/财产险公司资产总额达 386,577/33,802 亿元，分别较上年末+6.2%/+8.4%；再保险公司资产总额 8,790 亿元，较上年末+2.5%；保险资管公司 1,491 亿元，较上年末+2.4%。截至 2026 年 6 月末，保险业净资产总额达 40,703 亿元，较上年末+11.1%。 投资建议 负债端，我们预计三季度人身险新单仍将承受高基数与渠道新规适应压力，但储蓄型需求韧性与分红险转型支撑 NBV 质量继续改善，保费放缓不改价值主线。资产端，在利率企稳与权益市场“健康牛”预期下，投资端对利润的支撑增强。当前主动权益基金对保险板块显著低配。2026 年 7 月 31 日收盘价对应 A 股保险股 2026 年 PEV 估值为 0.47-0.69x，处于历史低位，我们维持行业“推荐”评级。 风险提示 权益市场波动风险；长期利率下行风险；产品需求不及预期；自然灾害加剧风险。 证券研究报告|行业点评报告 [Table_Date] 2026 年 07 月 31 日 证券研究报告|行业点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 盈利预测与估值 [Table_KeyCompany] 重点公司 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 （元） 评级 2024A 2025A 2026E 2027E 2024A 2025A 2026E 2027E 601601.SH 中国太保 32.36 买入 4.67 5.56 6.21 6.45 6.93 5.82 5.21 5.02 601318.SH 中国平安 54.90 买入 7.16 7.68 8.12 8.87 7.67 7.15 6.76 6.19 601628.SH 中国人寿 39.52 买入 3.78 5.45 4.61 4.72 10.46 7.25 8.57 8.37 601336.SH 新华保险 63.14 买入 8.41 11.63 11.92 12.31 7.51 5.43 5.30 5.13 601319.SH 中国人保 7.37 买入 0.97 1.05 1.22 1.28 7.60 7.02 6.04 5.76 资料来源：iFinD 数据库，华西证券研究所 [Table_Author] 分析师：罗惠洲 邮箱：luohz@hx168.com.cn SAC NO：S1120520070004 联系电话： 证券研究报告|行业点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 图 1 人身险累计原保费收入同比增速 图 2 寿险、健康险和意外险累计原保费收入同比增速 资料来源：国家金融监督管理总局，华西证券研究所 资料来源：国家金融监督管理总局，华西证券研究所 图 3 财险累计原保费收入同比增速 图 4 财险细分险种累计原保费收入同比增速 资料来源：国家金融监督管理总局，华西证券研究所 资料来源：国家金融监督管理总局，华西证券研究所整理 图 5 保险资金运用余额（亿元） 图 6 财险和人身险公司合计保险资金投资占比 资料来源：国家金融监督管理总局，华西证券研究所 资料来源：国家金融监督管理总局，华西证券研究所整理 -10%-5%0%5%10%15%2025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-112025-122026-012026-022026-032026-042026-052026-06-50%-30%-10%10%30%2025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-112025-122026-012026-022026-032026-042026-052026-06寿险意外险健康险保户投资款新增交费yoy投连险独立账户新增交费yoy-2%0%2%4%6%8%10%12%2025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-112025-122026-012026-022026-032026