北交所新股申购报告：SoC芯片设计国家级单项冠军，智能穿戴+AIoT打开增长空间

北交所新股申购报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/32 2026 年 07 月 31 日 《珈凯生物（920165.BJ）：中国化妆品功效原料 Top5，合作珀莱雅、华熙生物、福瑞达等—北交所新股申购报告》-2026.7.28 《北交所首单小额快速定增收官——海能技术 4 月跑通全流程，后续 15 家蓄势待发—北交所策略专题报告》-2026.7.26 《北交所高估值出清+回购潮+改革加速，高性价比底部配置窗口开启—北交所策略专题报告》-2026.7.26 杰理科技（920138.BJ）：SoC 芯片设计国家级单项冠军，智能穿戴+AIoT 打开增长空间 ——北交所新股申购报告 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007  杰理科技聚焦 SoC 芯片的集成电路设计，国家级“制造业单项冠军” 杰理科技是一家专注于系统级芯片的集成电路设计企业，同时是工业和信息化部认定的国家级“制造业单项冠军”企业，公司主要面向蓝牙音视频、智能穿戴、智能物联终端等领域，为全球市场提供高规格、高灵活性与高集成度的芯片产品。2015-2025 年营收和归母净利润 CAGR 达 26.07%和 30.90%，其中 2026 年一季度实现营收 7.30 亿元和 1.60 亿元，同比增长 24.50%和 17.66%。  AI+推动应用场景拓宽，SoC 芯片技术升级+边缘计算推动需求增长 随着人工智能技术的发展，AI 算法已经广泛应用于音频、视频、智能物联网等领域，形成了更加宽广的“AI+”应用场景，边缘计算模式可以提高数据分析效率，减少通信带宽限制，从而实现更快的响应速度和更流畅的使用体验。蓝牙耳机领域：2018~2022 年全球品牌 TWS 耳机出货量从 0.46 亿台上升至 3.53 亿台，年复合增长率达到 66.44%，2024 年全球品牌 TWS 耳机出货量为 3.32 亿台。物联网领域：根据 TheInsightPartners 数据，全球物联网市场规模预计将从 2022 年的 4,832.8 亿美元增长到 2028 年的 22,704.2 亿美元，复合年增长率为 29.4%。智能穿戴领域：根据 IDC 数据，2025 年全球可穿戴设备出货量同比增长 9.1%，达到 6.115 亿台，预计 2026 年可穿戴设备总出货量同比增长 2.2%，预计 2027 年同比增长 2.8%。  公司是蓝牙音频芯片细分龙头，智能穿戴+AIoT 新品打开增长空间 公司是蓝牙音频芯片细分龙头，蓝牙音频领域，2023-2024 年度，公司同行业上市公司恒玄科技、中科蓝讯、炬芯科技、博通集成和泰凌微蓝牙音频芯片销量合计 38.23 亿颗；公司蓝牙音频芯片销量为 38.35 亿颗。公司通过不断迭代升级技术，提升产品性能，持续推进向新应用领域的拓展，产品的应用领域从智能音频终端、智能穿戴终端、智能安防终端向泛物联网领域开拓延伸，其中 2025 年智能物流和智能穿戴芯片分别实现营收 4.18 亿元和 2.04 亿元，2022-2025 年复合增速分别为 18.63%和 95.42%。公司凭借深厚的技术积累，面向市场需求，推出了多款广受市场欢迎的智能穿戴芯片产品。未来随着智能穿戴技术的提升及产品普及，智能穿戴芯片有望成为公司新的收入增长点。此外，募投项目拟投资于智能无线音频、智能穿戴芯片、AIoT 边缘计算芯片技术升级和研发及产业化项目，预计完全投产后新增营收 17.45 亿元，净利润 3.08 亿元。  杰理科技可比公司 PE（2025）中值 48.28X，PE（TTM）中值 58.23X 公司凭借优秀的技术研发团队、强大的技术创新能力和在集成电路设计领域长期积累的开发经验，公司在架构设计技术、低功耗技术、射频技术、音频技术、视频技术、智能应用技术等领域形成了多项核心技术。截至 2025 年 12 月 31 日，公司拥有授权发明专利 398 项（含 9 项境外发明专利）、集成电路布图设计 66项以及软件著作权 205 项。杰理科技可比公司 PE（2025）中值 48.28X，PE（TTM）中值 58.23X。  风险提示：原材料波动风险、市场竞争加剧风险、募投项目不及预期风险。 相关研究报告 北交所研究团队 新股研究 北交所新股申购报告 开源证券证券研究报告 北交所新股申购报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/32 目 录 1、 聚焦 SoC+国家级单项冠军，智能穿戴芯片有望新增长点 ................................................................................................... 4 1.1、 聚焦系统级芯片的集成电路设计，国家级“制造业单项冠军” .................................................................................. 4 1.2、 公司营收整体稳步增长，智能穿戴芯片有望成为第二增长曲线 .............................................................................. 6 2、 AI+推动应用场景拓宽，SoC 芯片技术升级+需求高增长 .................................................................................................. 10 2.1、 技术的进步+工艺制程的提高，集成电路设计市场空间广阔 .................................................................................. 10 2.2、 AI+潮流引领算力需求提升，边缘计算推动 SoC 芯片需求增长 ............................................................................ 13 3、 蓝牙音频芯片细分龙头，智能穿戴+AIoT 打开增长空间 ................................................................................................... 18 3.1、 蓝牙音频芯片细分龙头市占率领先，公司技术实力雄厚 ........................................................................................ 18 3.2、 公司多年深耕 SoC，智能穿戴+AIoT 边缘计算芯片打开增长空间 ........................................................................ 23 3.3、 募