光模块设备行业报告(二)：光模块测试设备，光模块产线核心“质检人”，受益量价齐升+国产渗透

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业深度报告 2026 年 07 月 28 日 推荐（维持） 光模块测试设备：光模块产线核心“质检人”，受益量价齐升+国产渗透 中游制造/机械 本篇报告梳理了位于“光芯片/电芯片→光组件→光模块制造(含测试)→终端客户”产业链末端的测试行业，分析了目前市场空间及竞争格局。上游零部件的创新以及下游应用端日益升级迭代的需求，测试行业迎来“量价齐升”新机遇，建议重点关注具备技术储备+客户绑定的光模块测试龙头。 q 测试设备是光模块核心“卖铲人”+“质检人”。光模块测试是确保光模块性能和质量的关键步骤，涵盖光功率、灵敏度、误码率、消光比、眼图等测试项目，核心仪器包括采样示波器、误码仪等。根据思瀚产业研究院数据，测试环节占总产线设备投入比例为 27%（每百万支 800G 光模块产线设备投入约 5 亿元），是光模块产线的关键环节。 q 核心部件（芯片）+客户认证+技术迭代，构建核心壁垒。①核心部件：核心部件决定测试设备上限，目前国内在部分零部件上仍未突破，如高速率芯片（110GHz 以上带宽示波器所需芯片）仍由海外少数半导体企业主导，国内设备厂商在高端产品上面临采购周期长、供货受限及成本高企的挑战；②客户认证：测试仪器属于客户粘性极强的行业，客户认证周期长达 1-2 年；③技术迭代：光模块速率跃迁强制仪器快速更新，测试门槛大幅提升，对测试仪器供应商提出了极高的技术跟进要求。 q 市场空间：光模块需求爆发，测试设备迎量价齐升。光模块测试设备市场规模取决于两个变量——①光模块的出货量（量）：AI 算力驱动下，市场对光模块需求爆发，头部厂商开启产能扩厂周期；②测试设备价值量（价）：光模块由 400G 向 800G、1.6T 及更高速率升级，信号复杂度、误码要求和同步精度要求相应提高，推动测试仪器价值量大幅提升。根据 Frost&Sullivan，2024年中国光通信测试仪器市场规模达 33.0 亿元，预计 2029 年将增长至 65.9 亿元，2024-2029 年 CAGR 为 14.8%。 q 竞争格局：全球市场呈高度寡占格局，内资加速追赶中。根据 Frost&Sullivan，Keysight、Anritsu、Tektronix、VIAVI、EXFO 等五家企业占据主要份额，国内本土企业整体市场份额仅约 16%，份额提升空间广阔。2024 年联讯仪器以9.9%的份额位列全球第三、中国本土第一。此外，华兴源创、日联、华盛昌、优利德、普源精电、鼎阳科技等国内企业持续突破，国产渗透进程有望加速。 q 投资建议：测试设备作为光模块产线核心“质检人，受益：①下游光模块厂家高速扩产+②光模块从 800G 向 1.6T 及以上高速率升级迭代，带来测试设备量价齐升，建议关注具备技术储备+客户绑定的光模块测试设备厂商：【联讯仪器】（机械、通信、电子、计算机联合覆盖）国内极少数量产供货400G/800G/1.6T 光模块核心测试仪器的厂商，产品覆盖采样示波器、误码分析仪及硅光晶圆测试系统；【华兴源创】布局老化检测与 BMS 自动化设备，目标剑指 1.6T/3.2T 测试，收购普赛斯布局示波器、误码仪等产品；【日联科技】（机械、计算机联合覆盖）主业聚焦 X 射线检测设备，服务于光模块内部精密结构无损检测，拟收购菲莱测试主营光模块/光通信的老化测试设备；【华盛昌】通过收购伽蓝特切入光通信测试领域；其他建议关注：【优利德】（计算机、机械联合覆盖）、【普源精电】（电子、机械联合覆盖）、【鼎阳科技】（电子、机械联合覆盖）在示波器、电源及源表等通用测试仪器领 行业规模 占比% 股票家数（只） 479 9.2 总市值（十亿元） 4992.3 4.7 流通市值（十亿元） 4120.4 4.3 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -17.3 -16.6 12.5 相对表现 -11.2 -13.4 2.1 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《数控刀具行业专题报告—进口端替代空间较大，出口端单价提升明显》2026-06-14 2、《AIDC 相关机械设备 2025 年与2026Q1 策略报告—AI 算力建设提速，相关机械产业链景气继续上行》2026-05-29 3、《机器人行业 2025 年报及 2026一季报综述—通用自动化景气度回暖，具身智能产业化不断推进》2026-05-26 郭倩倩 S1090525060003 guoqianqian@cmschina.com.cn -1001020304050Jul/25Nov/25Mar/26Jul/26(%)机械沪深300光模块设备行业报告（二） 敬请阅读末页的重要说明 2 行业深度报告 域持续向高端突破。 q 风险提示：下游光模块扩产及技术迭代不及预期、研发进度不及预期、行业竞争加剧。 敬请阅读末页的重要说明 3 行业深度报告 正文目录 一、行业介绍：光模块测试设备为 AI 基建关键“质检人” .............................. 5 二、核心壁垒：高性能芯片+客户认证+技术迭代，构建高进入门槛 ............... 10 三、市场空间：光模块需求爆发，测试设备迎量价齐升 ................................. 12 四、竞争格局：外资占据主导地位，内资厂商持续追赶 ................................. 13 五、核心上市公司梳理 .................................................................................... 14 六、投资建议 .................................................................................................. 18 七、风险提示 .................................................................................................. 18 图表目录 图 1：光模块生产工序 ....................................................................................... 5 图 2：100G 光模块发射端测试 ......................................................................... 6 图 3：100G 光模块接收端测试 ......................................................................... 7 图 4：DCA1065 65GHz 光电采样示波器 ..........................................